Страна, где цифровая инфраструктура работает на промышленность.

В августе мне предстоит рабочая поездка в Казахстан🇰🇿 по проекту, связанному с финансированием производства и экспорта стратегических минералов (редкоземельных металлов, меди, никеля и пр).

Чем глубже изучаю местный рынок, тем больше прихожу к выводу, что быстрое развитие инфраструктуры цифровых активов здесь совпадает с потенциалом и потребностями реальной экономики. А это прекрасная почва для проектов по токенизации.

Казахстан очень богат запасами стратегических минералов. Сегодня страна:

• крупнейший производитель урана (около 40% мирового производства);
• обладает запасами >30 критически важных минералов;
• мировой лидер по добыче меди, хрома, цинка, свинца, титана, марганца и золота.

Горнодобывающая отрасль – 12% ВВП страны и 1/3 всего экспорта.

При этом сама отрасль постепенно меняется.

Исторически большая часть цепочек создания стоимости контролировалась государством (практически все золото до сих пор выкупается Национальным банком). В добыче и переработке меди долгие годы доминировали крупнейшие предприятия страны (мой дедушка много лет работал ген директором по энергетике одного из них 🙂).

Сегодня же рынок постепенно открывается для независимых производителей, металлургических предприятий и экспортно-ориентированных трейдеров. Именно у них зачастую возникают самые большие сложности с привлечением капитала.

И это, очевидно, проблема далеко не только Казахстана.

По оценке McKinsey, для обеспечения мирового спроса на стратегические минералы потребуется около $5,4 трлн инвестиций в добычу и переработку к 2035 году.

🇰🇿 Международный финансовый центр Астаны (AIFC) сам называет расширение доступа к капиталу для добывающих компаний одним из своих стратегических приоритетов.

В апреле они запустили Junior Mining Platform, которая должна помочь геологоразведочным и горнодобывающим компаниям привлекать финансирование, а в конце июня выдали лицензию Commodity Chain – первой в Центральной Азии регулируемой платформе для токенизации.

Первый проект Commodity Chain связан с токенизацией зерна, хранящегося на элеваторах с IoT-мониторингом, чтобы использовать его в качестве залога для финансирования. Сама идея, конечно, шире. 🔎

• • • • • • • • • •

🔗 Параллельно Казахстан совершил серьезный рывок и в развитии инфраструктуры цифровых активов.

За последние годы:

• принят новый закон о цифровых активах;
• Нац банк запустил несколько пилотов по токенизации и крипто-картам;
• Intebix, Solana, Mastercard и Eurasian Bank тестируют стейблкоин, обеспеченный тенге;
• Казахстанская фондовая биржа (KASE) стала первым зарегистрированным оператором платформы цифровых активов.

Так что благодатная почва постепенно готовится. ⚡️ При участии государства цифровая инфраструктура поможет более эффективно соединить стратегически важные отрасли экономики с глобальным капиталом.

Жду поездку.🤞 Уже намечается большое количество встреч с представителями отрасли, финансового сектора и экосистемы цифровых активов (в том числе с некоторыми из перечисленных выше).🙃

• • • • • • • • • •

ⓒ Об авторе | Дайджест по каналу | Подкаст | Соцсети

Почему так мало людей инвестируют в токенизированные активы?

Я уже много раз писала о проблемах рынка RWA: низкая ликвидность, регуляторная неопределенность, офчейн-риски.

Количество активов и размер рынка растут (уже более 3 тыс. активов общей стоимостью $36 млрд), но их держат всего 1,3 млн кошельков (rwa.xyz). Если считать, что один кошелек – это один человек, это примерно население Милана. 🙃

Грустно признавать, но даже многие люди, работающие в индустрии, сами никогда не покупали токенизированные активы. Они строят продукты, изучают рынок, обсуждают перспективы токенизации, но при этом ни разу не держали такие активы на кошельке и не проходили этот путь как инвестор.

А ведь именно практика лучше всего помогает понять, какие возможности уже существуют сегодня и какие проблемы еще предстоит решить.

⚡️В связи с этим я решила собрать таблицу из 31 RWA-продукта, доступного розничным инвесторам сегодня.

В ней есть:
• где можно купить каждый актив (со ссылками на платформы🔗);
• текущая доходность;
• дополнительные способы увеличить доходность;
• инфо о вторичном рынке (как же больно видеть эти цифры )
• объем рынка, кол-во держателей и др.

В подборку вошли продукты всех основных классов активов (облигации, кредит, акции, недвижка и пр) и таких команд, как Nest, Theo Network, Figure, Ondo, Huna Finance, Gauntlet, Pareto, ether.fi, Suno Finance, Tenbin, OnRe и многих других.

🔗 https://docs.google.com/spreadsheets/d/1F2jXSyCEZja1W_uFYVgRZU8y2EfTeZgrYlRDhmSOUvk/edit?usp=sharing

Надеюсь, будет полезно. :)

Если заметите неточность, ошибку или считаете, что какого-то актива не хватает – пишите в комментариях.

И напомню, что если хотите глубже разобраться в теме, недавно я завершила серию постов о токенизации, где собрала все самое важное – от базовых принципов до практических кейсов.

Серия из 16 постов 👉 тут 👈.

• • • • • • • • • •

ⓒ Об авторе | Дайджест по каналу | Подкаст | Соцсети

Пожалуй, самая позитивная статья для фаундеров блокчейн-проектов за последнее время.

Недавний шедевр от Andreessen Horowitz о DeFi и традиционных финансах неожиданно оказалcя одной из самых оптимистичных вещей, которые я читала за долгое время.

Последние несколько лет мы все чаще слышим, что в индустрию приходят институционалы и что им не нужны фундаментальные принципы, на которых вырос DeFi: открытость, отсутствие разрешений на доступ, анонимность. Что они заберут технологию, а все остальное останется уделом энтузиастов.

Это отчасти правда.💁‍♀️

Институционалы хотят ускорить расчеты, снизить издержки, сделать продукты более гибкими, лучше работать с существующей клиентской базой и привлекать новых инвесторов. Для этого они используют блокчейн – но ровно в той степени, в которой он помогает решать их задачи.

🛑 Они не готовы отказаться от соблюдения требований регуляторов, жесткого внутреннего контроля и управления рисками. Это естественная эволюция технологий: как интернет (с защищенными банковскими порталами), облачные сервисы или ИИ (с корп моделями и контролем данных), блокчейн внедряется внутрь существующей системы.

• • • • • • • • • •

Но самое важное в статье не это.

💡 Любая технология становится зрелой благодаря экспериментам. Благодаря тысячам стартапов, которые годами проверяют гипотезы, ошибаются, находят рабочие модели и постепенно формируют новые стандарты.

Именно это и произошло с DeFi.

BlackRock и ему подобные запускают токенизированные фонды и AMM-пулы для них, JPMorgan токенизирует депозиты, он-чейн элементы теперь будут и в SWIFT.

Но все эти блокчейн-примитивы (стейблкоины, кредитные протоколы, AMM, программируемая логика) появились давно и без оглядки на потребности институциональных ребят. Теперь, когда все эти технологии достаточно «зрелые» и их преимущества очевидны, в них заинтересовались крупнейшие фин организации.

👉 Главный вывод для основателей блокчейн-проектов сегодня – честно ответить себе на вопрос, для кого вы строите продукт. 👈

Если ваша цель – работать с институциональными клиентами уже сейчас, придется играть по текущим правилам игры и адаптировать продукт под требования регуляторов, комплаенса и риск-менеджмента.

Если же вы создаете фундаментальную технологию с расчетом на будущее, не стоит пытаться подстраиваться под текущие запросы крупных игроков. Такие "открытые сети/протоколы" и становятся основой следующего поколения финансовой инфраструктуры.

• • • • • • • • • •

🎙️ Кстати, именно этой теме был посвящен один из первых выпусков нашего подкаста Onchain, Honestly! "Состояние крипто-индустрии: встреча институционалов и крипто-проектов". Тогда мы обсуждали этот вопрос с Galaxy, MetaMask, Gauntlet и Miden.

📄 А статья дает конкретный сигнал тем, кто продолжает строить он-чейн инфраструктуру и верить в свою большую миссию:)

https://a16zcrypto.com/posts/article/tradfi-doesnt-want-defi-it-wants-blockchain/

• • • • • • • • • •

ⓒ Об авторе | Дайджест по каналу | Подкаст | Соцсети

Обновила навигацию по каналу и рассказ о себе.

Если вы здесь недавно (или давно не заглядывали в закреп), это хороший момент познакомиться поближе: чем занимаюсь сегодня, о чем пишу и где искать посты по интересующим темам.

• О себе и канале
• Дайджест по основным темам
• Все соцсети, интервью и статьи

Всем продуктивной рабочей!🚀

• • • • • • • • • •

ⓒ Об авторе | Дайджест | Подкаст | Соцсети

Дайджест по каналу [2026]

⚡️ Токенизация

🧨 Гайд для новичка в токенизации RWA [серия из 16 постов] 🧨

• 7%+ годовых на свежей RWA-корзине с активами BlackRock и Fidelity
• За какими проектами стоит следить на рынках золота и нефти
• Как получать до 20% годовых на кредитах под залог жилья: Figure
• Как я словила отрицательную доходность на институциональном кредите
• DeFi и RWA: потенциал и трудности сближения
• Как решить проблему ликвидности в RWA: новое решение от Symbiotic
• [1] [2] Все о рынке токенизированного кредита от Serotonin
• Наглядный урок от USDai для тех, кто работает над токенизацией активов
• Как шаг за шагом построить успешный RWA-продукт: пример Theo
• Трезвый взгляд на рынок RWA от Electric Capital
• Три успешных проекта по токенизации в Дубае
• Крипторегулятор, которому можно написать в WhatsApp
• Гонка блокчейнов за рынок RWA
• Как я критиковала рынок токенизации со сцены

💰 Платежи
• Блокчейн в мировой платежной системе
• Зачем нам новый стейблкоин от Visa, Google и еще 100+ гигантов
• Как крипто-необанки меняют нашу жизнь.
• Как работают карты Visa/Mastercard без КУС
• [1] [2] Есть ли будущее у PayPal?
• Что означает получение крипто-биржей Kraken прямого счета в ФРС США?

⛓️‍💥 Блокчейн
• Куда сегодня инвестируют венчурные фонды?
• Как блокчейн может наконец начать зарабатывать: кейс Polygon
• Как работает крупнейший риск-куратор DeFi? Разговор с Gauntlet
• Как не бояться менять стратегию: история Zerion
• Приватные блокчейны: пилот от Омана и новая сеть Miden
• Как конференция в Каннах показала раскол индустрии
• Как выглядит конференция с реальной пользой? Мой подход в Daos week

🇦🇪 Жизнь в Дубае
• Полтора года жизни в Дубае: развеиваем мифы
• 3 причины переехать в Дубай для предпринимателя
• [1], [2] Про период иранских атак на ОАЭ
• Про особенности офисов в Дубае
• 30,000 шагов или что делать в Дубае по субботам

🎯 Личное: саморазвитие, продуктивность и хобби
• [1], [2], [3] Подборка подкастов: бизнес, блокчейн, культура, наука
• Режим гения: распорядок дня великих людей
• Договориться не проблема
• Cекрет продуктивности
• Почему важно знать личные триггеры
• Про мою страсть к кулинарии
• Про эгоистическую природу альтруизма

🎬 #кинонавыходные
• Для любителей необычного кино – «С богами: два мира»
• Про медиа, карьеру и цену выбора: сериал «Утреннее шоу»
• Когда кажется, что весь мир против тебя: фильм «Свайпнуть»
• Итальянский рецепт хороших выходных

↩️ Подборка постов 2023-2025

• • • • • • • • • •

ⓒ Об авторе | Подкаст | Соцсети

Очередной новый стейблкоин?

На прошлой неделе самой обсуждаемой новостью в мире он-чейн платежей стал OpenUSD – новый стейблкоин для глобальных платежей от консорциума из 140+ компаний, включая Visa, Mastercard, Coinbase, Google, BlackRock и пр.

Всех интересует, сможет ли OpenUSD составить конкуренцию USDC от Circle? После анонса акции компании даже просели. Кроме того, пошли слухи, что некоторые корейские гиганты из списка согласия на участие в инициативе не давали.

Но давайте поставим вопрос по-другому: а зачем вообще запускать новый стейблкоин?

По данным rwa.xyz, сегодня их уже 118. И каждый успешный проект занял определенную нишу:

• USDT – лидер для повседневных платежей и развивающихся рынков.
• USDC – институциональный стандарт.
• USDS (DAI), USDe, USDf – инвест. продукты.
• PYUSD + стейблы от Klarna, SoFi и пр – попытка монетизировать дистрибуцию огромных Web2-платформ.
• CASH, mUSD, JupUSD – стейблкоины от кошельков Phantom, MetaMask и Jupiter как способ удержать пользователей внутри экосистемы.

Таким образом, создавать новый стейблкоин (по моему мнению) имеет смысл только в двух случаях.

Первый: есть большая дистрибуция, и собственный актив даст больше преимуществ, чем партнерство с существующим эмитентом.

Второй: есть сильный сценарий использования, которые существующие решения не закрывают.

• • • • •

Теперь вернемся к OpenUSD. Все спекулируют на тему двух сценариев:

Первый: проект – реально просто консорциум из 140+ участников.

Тут сложно не быть скептичным (а у меня в целом аллергия на все, что имеет оттеночки социализма/коммунизма🫶). История показывает, что консорциумы отлично подходят для обсуждений и громких анонсов. В чем они плохи, так это в создании коммерчески успешных продуктов.

Хороший пример – Visa и Mastercard. Да, они тоже когда-то начинали как объединения банков. Но, чтобы стать эффективными, обе организации давно превратились в обычные публичные коммерческие компании.

Есть и другой вопрос. Какая здесь экономическая мотивация участников? Многие из них уже запускают собственные стейблкоины (те же PayPal, Klarna, Western Union, Moneygram). А эксклюзивная дистрибуция внутри собственной экосистемы – одно из главных конкурентных преимуществ подобных проектов. Если все начинают продвигать один общий актив, часть этого преимущества исчезает.

Второй сценарий: если правы те, кто считает, что OpenUSD – это проект Stripe, Visa и Mastercard, а остальные участники, как иронично выразился CEO Circle Джереми Аллэйр, просто «поцеловали перстень»😁, то история выглядит иначе.

PayPal показал, что модель «стейблкоин поверх огромной существующей дистрибуции на мерчантов и конечных пользователей» вполне может работать. У Stripe сегодня есть веб2 платежная инфраструктура, Bridge, Privy и огромная сеть интеграций. Если добавить к этому потенциальную дистрибуцию через Visa и Mastercard (особенно если OpenUSD получит там приоритетный статус), это уже может стать конкурентным преимуществом.

Но даже в этом случае задача остается невероятно сложной. Построить глобальный платежный стейблкоин – это годы работы над ликвидностью, сетевыми эффектами и регулированием. Насчет последнего – может показаться, что достаточно соответствовать, например, требованиям нового GENIUS Act в США. На практике же регулирование стейблкоинов по миру остается крайне фрагментированным. Именно об этом недавно подробно писал Джереми (Circle).

• • • • • • • • • •

В итоге, как мне кажется, успех OpenUSD будет зависеть от того, по какому пути пойдет проект. Будет ли это еще один консорциум по типу BRICS😋 с десятками громких нееализованных инициатив (BRICS Bridge, Pay, CBDC). Или же OpenUSD превратится в коммерческий проект, где ядром станут Stripe, Visa и Mastercard, продвигая собственные экономические интересы и используя свою огромную дистрибуцию.

А вообще, я бы просто слушала Айшвари из Полигона, дельный совет дает человек👆

. Полный эпизод Onchain, Honestly! о подходе Polygon Labs к развитию платежей тут.

• • • • • • • • • •

ⓒ О канале и авторе | Дайджест по каналу | Твиттер | Портфолио

Как мыслит CEO одного из крупнейших инвестиционных фондов мира.

У нас с мужем есть отдельный Telegram-чат на двоих, куда мы скидываем интересные подкасты, статьи, идеи и пр. Это огромный склад контента, из которого в любой свободный момент можно вытащить что-нибудь интересное.🙂

Месяц назад кто-то из нас переслал туда рекомендацию интервью CEO Apollo Марка Роуэна с партнером a16z Дэвидом Хабером из Telegram-канала IvanovInvest. Сегодня дошли руки его послушать.

⚡️ Получила огромное удовольствие и очень рекомендую.

🔎 Apollo – одна из инвестиционных компаний-лидеров с активами под управлением > $1 трлн. Основана в 1990 тремя партнерами после краха Drexel Burnham Lambert, где начинал свою карьеру гость подкаста Марк. Сегодня Apollo – самый крупный в мире игрок как на рынке частного кредитования, так и в сфере пенсионных и страховых накоплений.

Выпуск – возможность заглянуть в образ мышления Марка и лучше понять инвестиционную стратегию и культуру Apollo:

• как инвест стратегия Apollo помогает диверсифицировать классический портфель;
• почему рынки частного капитала станут одним из главных драйверов экономики в ближайшие десятилетия;
• кого заменит ИИ, а чья ценность, наоборот, вырастет;
• какие принципы лежат в основе культуры Apollo (мыслить с чистого листа; инвестировать вместе с клиентами, а не только их деньгами; выбирать правильное решение, а не простое или популярное; минимум иерархии и максимум открытых дискуссий).

Давно не слушала настолько красивую и структурированную речь (жаль, он американец, а не брит😁).

Эпизод: https://youtu.be/oYK_MmZW9XI?si=u4mGKZAJ2TTs2WX6

Всем прекрасного воскресенья.☀️

• • • • • • • • • •

ⓒ О канале и авторе | Дайджест по каналу | Твиттер | Портфолио

Гайд для новичка в токенизации RWA.

Про активы реального мира и токенизацию узнает все больше людей – как из мира блокчейна, так и из традиционных индустрий. Всем интересно, ведь потенциал рынка огромен: от $32-33 млрд сегодня до прогнозируемых $2-30+ трлн к 2030 году. 💡

Практический интерес к RWA тоже растет. Хотя большинство продуктов доступны проф. инвесторам, рынок быстро движется в сторону массового доступа. Это открывает возможность инвестировать в понятные долларовые активы с хорошей доходностью (в среднем, до 15%) с низким порогом входа, а в отдельных случаях – дополнительно повышать их доходность через DeFi (до 20%+).

Но перед теми, кто хочет разобраться в теме, сразу встают классические вопросы: с чего начать, где искать материалы и как не потеряться в обилии информационного шума?

В феврале я решила сделать серию образовательных постов о рынке токенизированных активов. Сегодня официально объявляю ее завершенной😄 – по крайней мере, в базовой версии. Собрала все посты ниже:

Теория
Введение
Часть 1: "что, зачем и как" в токенизации
Часть 2: рынок RWA сегодня
Часть 3: проблема доступа к RWA-активам
Часть 4: стейблкоины
Часть 5: токенизированный госдолг
Часть 6: токенизированные товарные рынки
Часть 7: токенизированный частный кредит
Часть 8: токенизированные акции
Часть 9: где торговать токенизированными акциями публичных компаний
Часть 10: что такое “настоящие он-чейн акции”?
Часть 11: токенизированные pre-IPO акции

Практика
Описание 3 RWA-стратегий
Короткая практическая памятка по инвестированию
Стратегия #1: Maple Finance
Стратегия #2: Huma Finance
Стратегия #3: Nest (часть 1) (часть 2)

• • • • • • • • • •

Кроме этого, продолжаю писать и рассказывать про RWA в своих:

🎙 Подкасте Onchain, Honestly!
🐦 Твиттере
🔹 LinkedIn

👉 И главный совет, без которого по-настоящему разобраться в теме точно не получится: тестируйте продукты.

Каждый продукт, название которого встречаете в посте или новостной сводке. Начинайте с небольших сумм, изучайте механику работы, ликвидность и (!!!) риски. Никакая теория не заменит собственного опыта.

🔍 В канале я, безусловно, продолжу регулярно рассказывать о новых продуктах и механиках (например, недавний продукт с 7% APY от Plume и EtherFi), прорывах в индустрии и собственных стратегиях и набитых шишках (например, как я словила отрицательную доходность 👍).

А задавать вопросы и участвовать в обсуждениях теперь можно в комментариях. 🙃👇🏻

• • • • • • • • • •

ⓒ О канале и авторе | Дайджест по каналу | Твиттер | Портфолио

Вторая жизнь забытого нарратива.

Не знаю другой индустрии, где тренды менялись бы так же быстро, как в блокчейне.

Полтора-два года назад одним из главных трендов был рестейкинг — идея, что один и тот же капитал может одновременно обеспечивать безопасность сразу нескольких сетей и протоколов и получать за это дополнительную доходность.

Symbiotic был одним из лидеров этого направления.

Но сегодня команда расширяет первоначальную концепцию. Вместо защиты сетей единые пулы капитала предлагается использовать как инфраструктуру для кредитных протоколов, страхования и, главное, токенизированных реальных активов.

Недавно я писала, почему RWA все активнее приходят в DeFi. Однако одной высокой доходности недостаточно. Активы должны быстро погашаться, использоваться как обеспечение и в идеале постоянно работать, а не простаивать между операциями. Пока именно скорость обращения капитала и эффективность его использования остаются одними из главных препятствий для массовой интеграции RWA в DeFi.

Эту проблему Symbiotic пытается решить с помощью обновления протокола Core V2 и первого приложения на новой инфраструктуре, Liquid Lane. Официальное обновление было анонсировано несколько часов назад.

В новом выпуске Onchain, Honestly! поговорили с главой по продукту в Symbiotic Энриком, о том, почему команда решила развивать первоначальную идею именно в этом направлении, как устроена новая модель ликвидности, кто на ней зарабатывает и сможет ли она стать недостающим элементом инфраструктуры для RWA.

Полный выпуск 👉 тык.

p.s. Записывали эпизод за два дня до выхода обновления, чтобы опубликовать сразу после основной статьи в The Block😎 А еще я там очень смешно выгляжу.😄 Ненавижу снимать не в офисе))

• • • • • • • • • •

ⓒ О канале и авторе | Дайджест по каналу | Твиттер | Портфолио

Мой новый фаворит среди крипто-карт.

Уже месяц тестирую новый крипто-необанк Moto.🕊

Сегодня таким продуктам все сложнее выделяться. Рынок переполнен, многие предлагают похожий набор функций, а несколько игроков уже успели закрепиться. Недавно как раз делала 👉 подробный обзор 👈 самых популярных крипто-карт.

Тем не менее Moto удалось найти свою нишу – премиальный сегмент.

• карта Visa Infinite с премиальными привилегиями: доступом в бизнес-залы аэропортов, спец. предложениями для путешествий и пр;
• очень элегантный дизайн приложения и продуманный онбординг;
• быстрая и качественная служба поддержки;
• 5% кэшбэка в стейблкоинах.

В итоге пока полностью перешла на Moto. Жду запуска их инвестиционных продуктов и возможности протестировать весь набор премиальных привилегий.

🔍Сейчас проект находится в закрытой бета-версии. Доступ возможен только по инвайт-кодам, и у меня есть три. 👇

Если у вас есть резидентство страны, не попадающей под санкционные ограничения (для прохождения KYC), и высокий ежемесячный оборот по карте, оставляйте комментарий под твитом с коротким объяснением о том, почему хотите попробовать продукт.

• • • • • • • • • •

ⓒ О канале и авторе | Дайджест по каналу | Твиттер | Портфолио

Вчера мне исполнилось 27.

И пока кризис 30 еще не настал, могу с удовольствием сказать, что живу очень счастливую жизнь.🙃

Рядом со мной прекрасные люди, самые лучшие. Я занимаюсь тем, что вдохновляет и во что верю: помогаю компаниям масштабироваться через токенизацию реальных активов. Жизнь кипит новыми проектами, идеями, путешествиями и знакомствами.

Желаю каждому как можно чаще ловить себя на такой мысли.

В прошлом году решила попробовать принцип «проводить день рождения за любимым занятием/хобби» – и мы пошли в горы на хайк.⛳️

В этом году приготовила семейный ужин из семи блюд🫕, где каждое символизировало отдельный континент (увы, кроме Антарктиды, а Европа в лице Италии, конечно же, встретилась дважды ).

Безумно благодарна всем, кто рядом.❤️

• • • • • • • • • •

ⓒ О канале и авторе | Дайджест по каналу | Твиттер | Портфолио

Как я критиковала рынок токенизации со сцены.

До сих пор не понимаю, в какой момент у меня выработалась аллергия на скучные и бессмысленные выступления на блокчейн-конференциях, но со временем она точно не ослабевает.🙃

Не вижу смысла в 99% панельных дискуссий и, к сожалению, не думаю, что в индустрии что-то кардинально изменится в ближайшее время.

Но так как я в целом живу по принципу «фокусируйся на том, что в твоих силах и под твоим контролем», то панельки, в которых я участвую / которые модерирую, всегда пытаюсь делать активными и полезными. На Daos week в Дубае в мае получилось реализовать несколько нестандартных форматов и собрать много позитивной обратной связи.

А на недавнем WAIB саммите в Монако я решила побыть адвокатом дьявола и критиковать достигнутый на сегодня прогресс в индустрии RWA.

Выдвинула три тезиса
1/ Рынок RWA до смешного мал (<10% капитализации стейблкоинов и 0.003% объема рынка традиционных финансов).
2/ Проблема доступа так и не решена: 69% активов доступны только проф инвесторам.
3/ Большинство RWA – просто ончейн-обертки, которые нельзя использовать в DeFi (всего 7% активов можно торговать на вторичном рынке / использовать как залог и тд)

Задача остальных участников (биржа Kraken и платформы по токенизации Brickken, Assetera и Realiz) панели была убедить меня в обратном.

В чем главная ценность такого формата? В том, что выступающие могут выдавать не свои обычные продажные скрипты, а действительно показать экспертизу. И именно таким образом, через раскрытие успешных кейсов, которые им удалось реализовать, привлечь новых клиентов.

Получилось очень весело:) Представитель Kraken начал восхвалять предлагаемую ими аллокацию в IPO SpaceX как успешный кейс, что стало для меня триггером, ибо я считаю, что pre-IPO продукты – это самое непрозрачное и непонятное, куда только можно сейчас проинвестировать (пост об этом).

Так вот, он сначала немного приукрасил цифры (сказал, что подписок уже на $1 млрд, хотя это был просто общий размер аллокации), а потом убеждал меня, что xStocks позволяет любому розничному инвестору запросить физическую акцию, которая лежит в обеспечении токена (это не так).

Но кстати, ладно, надо отдать Кракен должное: они почти единственные, кто действительно “доставил” токенизированные акции SpaceX пользователям. Остальные биржи и кошельки (Bybit, Bitget, Binance wallet) увы, были вынуждены принести свои искренние извинения: https://x.com/alenka_on_x/status/2065473676988801497.

Мораль такова, что аудитория очень оживилась и ко мне потом подходили многие зрители и говорили, что они специально полезли в Условия пользования xStocks, чтобы проверить права держателей, и что я была права.😄

В общем, продолжаю реализовывать миссию по мультипликации создаваемой в индустрии ценности:)

• • • • • • • • • •

ⓒ О канале и авторе | Дайджест по каналу | Твиттер | Портфолио

Как я словила отрицательную доходность в RWA-стратегии.

Ни для кого не секрет, насколько важно понимать, во что именно вы инвестируете, как работает стратегия и какие риски несет.

Неважно, идет речь об ончейн- или оффчейн-продуктах – правило то же.

Но в RWA-сегменте, который остается новой категорией для большинства инвесторов, сделать это зачастую сложнее. Структуры становятся многоуровневыми, рисков больше, и глубоко понять их удается не всегда.

Благодаря кейсу, о котором расскажу ниже, я гораздо лучше поняла, как устроен институциональный кредит.

Институциональный кредит – кредиты для бизнеса и крупных заемщиков, которые традиционно выдаются банками и инвестиционными фондами. И такие активы сейчас активно переносятся он-чейн и предлагаются розничным инвесторам.

Осенью 2025 г я зашла небольшой суммой в WisdomTree CRDYX – стратегию (волт) на платформе Nest, которая инвестировала средства в кредитный фонд WisdomTree. Заявленная доходность тогда составляла 11% годовых.

В январе произошла интересная ситуация. Доходность стратегии не просто немного снизилась. Она стала отрицательной. То есть снизилась стоимость самой позиции, часть тела инвестиции была потеряна.

Разбираемся, что произошло.

🔍 Что такое WisdomTree CRDYX на Nest?

Структура следующая:

Инвестор → волт → фонд WisdomTree CRDYX → индекс Gapstow Private Credit and Alternative Income Index → публично торгуемые кредитные компании и фонды.

Средства инвесторов направлялись в фонд CRDYX от WisdomTree (входит в топ-16 эмитентов ETF). Фонд не покупает отдельные займы напрямую, а пассивно отслеживает индекс кредитного рынка Gapstow.

Сам индекс Gapstow состоит из 35 публично торгуемых кредитных компаний.
• BDC-компании (кредиты среднему бизнесу)
• ипотечные REIT
• фонды, инвестирующие в облигации и пулы кредитов (CLO)

Среди крупнейших позиций были кредитные компании Apollo и Blackstone, а также фонды от PIMCO, BlackRock и пр.

Каждая из этих компаний торгуется на бирже, получает процентные платежи по кредитам и выплачивают дивиденды.

⚠️ Однако существует еще и рыночная стоимость самих их акций:) И она меняется под влиянием ожиданий и настроений рынка.

📉 Что произошло в январе?

В начале 2026 рынок начал пересматривать риски в секторе кредитования США. Массовых дефолтов не было, просто инвесторов начало беспокоить качество кредитных портфелей. Они стали продавать акции кредитных компаний, что привело к падению индекса, фонда WisdomTree и, в конечном итоге, токена волта nWISDOM.

Доходность стратегии временно ушла в отрицательную зону. То есть % по кредитам продолжали выплачиваться, но падение рыночной стоимости активов перекрыло этот доход.

💡 Вывод: в волте на Nest инвестор покупал не только доходность кредитного рынка, но и доп. риск рыночной оценки компаний-кредиторов.

Nest, увы, не дал подробного объяснения происходящего. На странице стратегии появился лишь краткий комментарий о влиянии рыночной ситуации.

Сегодня фонд WisdomTree показывает доходность 11,4%. Волт дает 6% APY. Моя позиция все еще в минусе.

В общем, помним о том, как важно досконально понимать все слои рисков.

Интересно же, согласитесь?

P.S. Надо отдать должное: подобных кейсов отрицательной доходности в токенизированном институциональном кредите (пока) было всего два. Упоминали их в эпизоде Onchain, Honestly! про ончейн-кредит.

Материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.

• • • • • • • • • •

ⓒ О канале и авторе | Дайджест по каналу | Твиттер | Портфолио

Большинство знают Zerion как криптокошелек.

Но за этим продуктом гораздо более интересная бизнес-история.

За последние годы команда прошла путь от сервиса для отслеживания крипто-портфеля до одного из самых известных кошельков в индустрии, затем запустила собственный блокчейн (ZERO network), а недавно решила его закрыть и сосредоточиться на том, что считает своим главным преимуществом – данных и инфраструктуре для других компаний.

👉В новом выпуске Onchain, Honestly! поговорили с Аби, руководителем продукта Zerion:

• насколько прибыльным может быть бизнес криптокошельков;
• работает ли до сих пор теория Fat Wallet («толстого кошелька») – идея о том, что основная ценность в криптоиндустрии будет накапливаться на уровне кошельков, а не протоколов;
• почему компания решила отказаться от собственного блокчейна;
• как ИИ меняет рынок кошельков и может ли через несколько лет кошелек существовать вообще без привычного интерфейса.

💡 «Кошелек – это наш канал привлечения пользователей. Данные – это наш бизнес».

Лично для меня это был один из самых приятных и откровенных разговоров за все время существования подкаста.

Особенно здорово, что Аби открыто рассказал, почему команда решила закрыть собственный блокчейн и как они подошли к этому процессу с операционной точки зрения. Больше бы блокчейн-проектов так же честно говорили об ошибках и неудачных экспериментах, а не просто исчезали без объяснений 🙂

Причем Аби сам захотел поделиться всеми этими историями на подкасте. Посмотрел выпуск с Азимом, со-основателем блокчейна Miden, и написал мне, что тоже хочет прийти. 🙂

🫡 Смотрим / слушаем.

• • • • • • • • • •

ⓒ О канале и авторе | Дайджест по каналу | Твиттер | Портфолио

Сезон интернациональных свадеб.

Этим летом получили приглашения сразу на несколько свадеб, причем на трех разных континентах.

Две уже “отгуляли”: одну – в Москве🇷🇺 у моей близкой школьной подруги, вторую – в Шэньчжэне, Китае🇨🇳, у моей бывшей сотрудницы. В августе впереди ещё одна – в Турции🇹🇷 у бывшего коллеги.

Очень интересно наблюдать за разными свадебными традициями.

Если в России значительная часть праздника обычно проходит под тосты, то в Китае их сказали буквально три человека (отец – но мы так и не поняли, чей, т.к. всё было на китайском; подруга невесты; друг жениха). Хотя я все равно вклинилась с тостом-презентацией нашего подарка – кастомной разрисованной матрешки.🪆

Но та свадьба не была традиционной, т.к. ребята уже отмечали в родном городе с родственниками по местным обычаям, так что, может быть, тостов обычно и больше. А вот в рамках "молодежного формата" был робот, который подносил молодоженам кольца, и караоке после.

Самая интересная китайская традиция, которую увидели: при входе на свадьбу гости регистрируют подарок на специальном ресепшене. Чаще всего это всем известный красный конверт с деньгами🧧, а сумма аккуратно записывается в большую книгу. Считается, что в будущем, когда придёт время ответного подарка, он должен быть как минимум не меньше полученного. 🙃

Теперь ждем турецкую свадьбу:)

🇲🇪В Черногории тоже свои обычаи. Тренер по теннису рассказал, что у них друзья жениха сопровождают свадебную процессию ружейными залпами, а еще никому нельзя оглядываться назад по дороге на церемонию – чтобы молодожены не оставили часть своей будущей жизни в прошлом.

Всегда прекрасный повод увидеть друзей, познакомиться с новыми культурами и еще раз порадоваться за людей, которые нашли друг друга.🤍

• • • • • • • • • •

ⓒ О канале и авторе | Дайджест по каналу | Твиттер | Портфолио