Есть ли будущее у PayPal? Часть 2.

Напомню контекст: 3 февраля PayPal объявил о смене СЕО, мотивируя решение замедлением роста. Подробности последних лет развития компании разбирали в части 1, а теперь поговорим об их стейблкоине PYUSD и подумаем, что может вытащить компанию из застоя.

Он-чейн метрики (источник):
• 6-е место по капитализации – $3,9млрд.
• 11-е место по кол-ву держателей – 119 тыс.

🧵Сценарии внутри экосистемы PayPal.

Для пользователей: PYUSD можно использовать для оплаты на сайтах мерчантов (кнопка "Оплатить через PayPal"), отправлять на другие PayPal аккаунты, а также получать 4% годовых за хранение токена на балансе. Ещё PYUSD можно отправлять через Xoom без комиссии.

Есть одно “но”: все это пока доступно только пользователям в США.

Для продавцов: прием оплаты сразу в PYUSD, а не в фиате. Теоретически, оно уже работает, но я не нашла деталей, в каких гео и сколько мерчантов выбрали эту опцию. Выгода понятна: переводы быстрее и дешевле, а сам на сам PYUSD можно получать 4% в год.

🌐 Доступность за пределами платформы.

Вне экосистемы PayPal их стейблкоин широко доступен – были и громкие анонсы партнерства с MoonPay и Coinbase, и листинги на биржах, и интеграция в локальные платежки вроде Yellow Сard в Африке. PYUSD также входит в перечень стейблкоинов для расчётов через Visa и Mastercard.

Интересный ход – недавняя коллаборация с USD.ai, RWA проектом, о котором рассказывала тут. Пользователи USD. ai смогут использовать PYUSD для депозита в протокол и генерировать доп. 4,5% доходности, а заемщики – получать в нем кредиты. С учётом уже привлечённого в протокол капитала ($630M+) и их большой воронки будущих заемщиков, это может стать хорошим каналом ончейн-роста для PayPal.

Как можно оценить развитие PYUSD?

119 тыс ончейн-держателей (по сравнению с общим кол-вом держателей стейблкоинов в 222 млн)- число небольшое, но и непоказательное. Основной рост должен происходить за счет использования PYUSD внутри платформы (сетевые эффекты). У PayPal 439 млн клиентов, из которых 36 млн продавцов, предлагающих “оплатить через PayPal” на 10 млн сайтов. Оценить прогресс трудно – открытых данных по использованию стейблкоина в продукте пока нет.

Основа для роста – база пользователей, сетевой эффект, понятные сценарии. Нужно наконец глубоко и полноценно интегрировать новые продукты и активы внутрь платформы, и в случае PYUSD – масштабировать за пределы США.

• • • • • • • • • •

Близимся к завершению. В декабре 2025 PayPal подал заявку на банковскую лицензию формата Industrial Loan Charter в штате Юта. Она позволит снизить зависимость от партнеров и самостоятельно выдавать кредиты бизнесу, открывать депозитные счета и даже выпускать PYUSD без участия Paxos.

Повышение прибыльности по всем этим направлениям – хорошая идея. Но без решения главных проблем – недостаточно глубокой интеграции в основной продукт и недоиспользования сетевых эффектов – оптимизация затрат не поможет.

Такие гиганты почти всегда медленнее и неэффективнее стартапов. Western Union и MoneyGram тоже переживают непростые времена, несмотря на заявленные блокчейн-интеграции. Всем бы поучиться у Netflix в части культуры инноваций и постоянных экспериментов⚡️.

• • • • • • • • • •

Некоторые считают, что ошибка из раза в раз была в фигуре CEO: у руля оказывались то финансовые управленцы (вроде Дэна Шульмана), то руководители с сильной B2B-продуктовой оптикой (уходящий Алекс) – но не человек с глубоким, профильным опытом в платежной индустрии.

1 марта PayPal возглавит текущий глава HP Энрике Лорес. Человек из индустрии аппаратных технологий. Поможет ли он PayPal запрыгнуть в (уходящий) поезд и направить компанию к более смелым и агрессивным продуктовым экспериментам, особенно с учётом того, что двигаться теперь нужно в том числе по новым, блокчейн-рельсам?

—> 🍿🍿🍿.

• • • • • • • • • •

ⓒ О канале и авторе | Дайджест по каналу | Твиттер | Портфолио