Стабильное и стабильно важное: о роли стейблкоинов. RWA серия, ч.4.

Начнем узнавать подробнее о каждом классе токенизированных активов с самой массовой формы RWA.

Стейблкоин – это цифровое обязательство эмитента, погашаемое по номиналу 1:1. По сути, токенизированная фиатная валюта.

Исторически стейблкоины стали мостом между традиционными финансами и блокчейном, выполняя функцию платежей, расчётов и хранения стоимости. В связи с этим на аналитических платформах они часто отделены в отдельную категорию и считаются прежде всего расчетным слоем, а остальные RWA – это инвест-активы сверху.

📊 Размер рынка: $298 млрд капитализации, 231 млн держателей (≈ 2,7% населения Земли🌎) и 102 актива.

Самые большие эмитенты – Tether (USDT) и Circle (USDC): 188 млрд и 70 млрд эмиссии, соответственно.

⚖️ В последние годы выросли и масштаб использования (не только P2P, но и B2B, B2C, институц. расчеты), и доверие к этому классу активов. Укрепляет этот тренд прогресс в регулировании. Например, в США летом 2025 г. приняли GENIUS Act, определяющий, кто может выпускать стейблкоины, и закрепляющий принцип погашения 1:1.

🆕 В прошлом году было запущено 59 новых стейблкоинов. Почему так много – и почему станет ещё больше? Думать, что доллар в традиционной экономике один - заблуждение. По сути, каждый банк выпускает свой $ в качестве обязательства перед вами как клиентом. Так и тут: есть много эмитентов, создающих новую токенизированную валюту под определенный сценарий.

Кто запускает собственные стейблкоины:
— платёжные компании: PayPal, Western Union, Klarna.
— банки и инвест компании: Fidelity, Société Générale (Фр), Zand Bank (ОАЭ).
— Web3-платформы (кошельки, биржи): MetaMask, Binance, Jupiter.
— в будущем можно ждать таких активов от McDonald’s/ Starbucks и тд.

Важно понимать, что большинство не пытаются «заменить Tether или Circle». Мотивация разная:

1/ Доходный бизнес: резервы в основном размещаются в T-Bills, дающие эмитенту ок. 3% годовых. Чистая прибыль Tether за 2025 – $10 млрд.🙃
2/ Контроль и кастомизация: правила доступа/переводов/проверок.
3/ Средний чек и лояльность: деньги остаются внутри экосистемы.

Ещё один важный момент, который хорошо видно на слайде: в топ-10 стейблкоинов сегодня нет ни одного, номинированного не в $. Около 98% рынка – это долларовые стейбл-активы. Пространство для роста – огромное: другие валюты, региональные сценарии и новые модели. Изменения этого дисбаланса на рынке многие ждут уже в 2026 г.

В контексте RWA стейблкоины играют особую роль. Почти все RWA-продукты сегодня «минтятся» за токенизированные доллары (вносите стейблкоин – получаете RWA-актив). Они также часто становятся частью резервов/стратегий многих активов. Так что использовать мы их будем повсеместно.

✍️ Писала в Твиттере о 7 активах этой категории, за которыми особенно пристально слежу – смотрите детали.


>> Слайд к этому посту
>> Пост-введение к RWA серии
>> Часть 1: Разбираем «что, зачем и как» в токенизации
>> Часть 2: Рынок токенизированных активов сегодня
>> Часть 3: Почему нам доступны только 30% рынка токенизированных активов?

Материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.

• • • • • • • • • •

ⓒ О канале и авторе | Дайджест по каналу | Твиттер | Портфолио