Простые ответы: как покупать замещённые облигации?

За последний месяц рубль ослаб к доллару почти на 8%. Согласно консенсус-прогнозу, плавное ослабление российской валюты на среднесрочном горизонте может продолжиться. Вероятно, пришло время добавлять в свой портфель инструменты, хеджирующие риски дальнейшего снижения курса рубля. К примеру, замещённые облигации российских эмитентов. Только вот как их добавлять: просто купить понравившиеся бумаги, или остановиться на фонде, инвестирующем в такие облигации?

Вопрос интересный, и, как всегда, у меня уже готово на него два правильных ответа. Давайте разбираться.

Покупаем отдельные бумаги!

Индивидуальная настройка портфеля. Покупая самостоятельно, вы получаете возможность точечно собрать портфель под свои запросы. Вы сами выбираете валюту, сроки погашения и удобный график выплаты купонов (на рынке есть бумаги, позволяющие получать доход ежеквартально, два или один раз в год). Управляющий фонда не сможет учесть ваших индивидуальных интересов. Он собирает некий «средний» портфель, и далеко не факт, что этот «средний» портфель будет соответствовать вашим потребностям.

Экономия на комиссиях. При прямом владении вы не несёте дополнительных регулярных расходов на оплату комиссий за управление, что на длинной дистанции существенно увеличивает итоговую доходность. И это серьёзный аргумент. Здесь речь не о каких-то «копейках». Давайте представим себе абстрактный фонд на замещённые облигации с доходностью активов внутри фонда 9,4% годовых в валюте. Если совокупная комиссия фонда будет 0,99% годовых, то ваша итоговая доходность составит (9,40% − 0,99% =) 8,41%. Получается, фонд забирает себе более 10% от всей вашей чистой прибыли каждый год.

Почувствуй себя инвестором. Конечно, я не предлагаю поголовно отказываться от фондов и управления активами. Значительный объём капитала требует профессионального подхода. Однако если речь об относительно небольшом портфеле, то самостоятельное управление им будет стимулировать вас изучать рынок, анализировать новостной фон, правильно реагировать на рыночную ситуацию. В дальнейшем это вам обязательно пригодится.  

Покупаем фонд!

Доверься профессионалам. Фонд – это не просто набор активов. Ещё ещё и команда экспертов, которые непрерывно мониторят финансовое состояние эмитентов, глубоко погружаются в фундаментальный анализ и, в принципе, обладают таким уровнем знаний и информации, который труднодостижим для среднестатистического инвестора. Это позволяет фонду оперативно реагировать на угрозы дефолта отдельных компаний и выстраивать оптимальное позиционирование. Да, за это вы платите комиссию. Но эта комиссия во многом спасает вас от провалов «самостоятельного управления».

Эксклюзивные преимущества. И их довольно много. Например, институциональные инвесторы (УК и банки) могут совершать крупные сделки на внебиржевом рынке (OTC) с дисконтом, обусловленным объёмом. Обычный инвестор физически не сможет зайти на внебиржевую секцию и купить такой пакет облигаций. Кроме того, фонд освобождён от уплаты налога «внутри себя». В результате он получает купоны от эмитентов в полном объёме и сразу направляет их на покупку новых облигаций. У «частника» брокер автоматически спишет 13–15% НДФЛ с каждого купона. Таким образом, инвестор теряет часть капитала на налогах ещё до того, как успеет его реинвестировать. Сюда же можно записать и приоритет в новых размещениях. Ну, и ещё целый ряд преимуществ.

Диверсификация. Доля каждого эмитента в фонде размыта, что надёжно защищает капитал от локальных корпоративных шоков. В результате в фонде вы получаете защиту за копейки. Чтобы хоть как-то приблизиться к этому «стандарту», вам придётся купить облигации 10–15 разных эмитентов. При этом многие из них обладают крайне низкой ликвидностью. Поэтому быстро купить (и продать) их может и не получиться. В фонде проблемы входа и выхода у вас не будет.

В итоге, у меня снова получилось два простых ответа на важный вопрос. Поэтому предлагаю в прикреплённом голосовании вам самим выбрать правильный ответ.

#Просто

Новая идея: ИПИФ «Альфа-Капитал Ликвидные акции плюс»

В посте расскажу о новом интервальном паевом инвестиционном фонде (ИПИФ) для квалифицированных инвесторов от компании Альфа-Капитал. Обсудим рыночный контекст, ключевые отличия от классических фондов, а также сравним новый продукт с нашим хедж-фондом на российские акции.

Ранее я уже отмечал, что текущий российский рынок акций заложил в свои оценки крайне депрессивные ожидания. Мы фиксируем снижение уже 19 недель подряд, а индекс Мосбиржи на сегодняшних утренних торгах впервые с декабря 2022 года опустился ниже 2 100 пунктов.

В результате вменённая доходность индекса, исходя из ожидаемой прибыли компаний на текущий год, оценивается примерно в 31%. Подобные мультипликаторы и уровень доходности наблюдались лишь в марте 2022 года. Соответственно, несмотря на весь негатив, сейчас отдельные российские акции объективно выглядят как крайне привлекательная инвестиционная идея с отличной точкой для входа. Покупая рынок сегодня, инвесторы получают долгосрочный инструмент с потенциалом кратного прироста капитала и получения высокой дивидендной доходности. Поэтому запуск фонда «Ликвидные акции плюс» очень своевременен т.к. формировать свой портфель он будет на крайне дешёвом рынке.

Данный фонд имеет следующие ключевые отличия от классических акционных фондов (ОПИФ, БПИФ):

В отличие от стандартных фондов, где лимит на одного эмитента составляет не более 10%, структура ИПИФ позволяет делать более концентрированные ставки на качественные бумаги. Однако фонд не будет допускать сверхконцентрации. Инвесторы могут исходить из того, что максимальная доля одного эмитента в портфеле фонда составит не более 20%, т.к. это позволяет соблюсти баланс между высокой концентрацией и необходимой диверсификацией.

В портфеле будут акции российских компаний. Но при очевидном негативном сценарии фонд имеет возможность временно пересидеть просадку в защитных инструментах (например, в кэше, денежном рынке). Хотя, разумеется, долгосрочное нахождение в таких инструментах не предполагается, т.к. это будет нарушать логику продукта. Фонд всё же ориентирован на получение дохода на рынке акций.

В отличие от нашего хедж-фонда, который зарабатывает в т.ч. на шортах, парных сделках и возможности долго оставаться в кэше, ИПИФ «Ликвидные акции плюс» - это классический акционный продукт. Он нацелен на то, чтобы зарабатывать на растущем рынке акций за счёт качественного выбора бумаг. Таким образом, данный фонд является менее сложным и более консервативным инструментом, чем хедж-фонд.

Почему покупка фонда «Ликвидные акции плюс» - хорошая идея? В базовом сценарии на 2026 год мы ожидаем возврат рынка к уровням начала года (т.е. рост около 25% до конца текущего года) и потенциальный рост на 40%+ на горизонте полутора лет (вторая половина 2026 г. + 2027 г.). При этом, с учётом повышенной концентрации, активного управления и выбора качественных эмитентов, фонд должен показать заметную альфу к доходностям рынка.

Разумеется, гарантий реализации базового сценария нет. Ключевыми факторами неопределенности по-прежнему остаются геополитика, а также ситуация с топливом и ключевой ставкой ЦБ. Ближайшее опорное заседание по ставке запланировано на 24 июля. По его итогам регулятор должен обновить свой макропрогноз. При этом рынок довольно сильно «забежал» в негатив, т.к. многие участники уже закладывают двузначную ставку вплоть до 2028 года. На этом фоне ожидания по росту рынка характеризуются не вопросом «случится или нет?», а вопросом «когда именно это произойдёт?».

Резюмирую: новый ИПИФ «Ликвидные акции плюс» для квалифицированных инвесторов, нацелен на генерацию альфы за счет концентрации позиций в наиболее качественных эмитентах. Основная идея фонда – максимизация заработка на ожидаемом росте недооцененного российского рынка акций при сохранении тактической гибкости в кризисных ситуациях. В общем-то, это как раз то, что нужно инвесторам, которые рассматривают покупку сильно подешевевшего российского рынка акций.

Благодарю Дмитрия Скрябина за информацию и аналитику!

#Идеи
#Российские_акции

Актуальный портфель (цены на 15.07.2026 г., 11:00 по Москве):

1. Озон (12%)
📉 Цена за неделю -2,6%
💵Текущая цена: ₽3114
🎯Таргет: ₽7000
Ожидаемая дивдоходность на год вперёд: 5,5%

2. Сбербанк (12%)
📉 Цена за неделю -1,9%
💵Текущая цена: ₽291
🎯Таргет: ₽400
Ожидаемая дивдоходность: 12,9%

3. Татнефть (12%)
📈 Цена за неделю +1,9%
💵Текущая цена: ₽466
🎯Таргет: ₽740
Ожидаемая дивдоходность: 15%

4. НОВАТЭК (12%)
📈 Цена за неделю +2,7%
💵Текущая цена: ₽941
🎯Таргет: ₽1500
Ожидаемая дивдоходность: 9,9%

5. Хэдхантер (12%)
📈 Цена за неделю +1,1%
💵Текущая цена: ₽2564
🎯Таргет: ₽6000
Ожидаемая дивдоходность: 14,7%

6. Т-Технологии (10%)
📉 Цена за неделю -3,4%
💵Текущая цена: ₽247
🎯Таргет: ₽500
Ожидаемая дивдоходность: 6,7%

7. Яндекс (10%)
📈 Цена за неделю +1,6%
💵Текущая цена: ₽3515
🎯Таргет: ₽6000
Ожидаемая дивдоходность: 4,7%

8. Корпоративный центр ИКС 5 (8%)
📈 Цена за неделю +2%
💵Текущая цена: ₽1885
🎯Таргет: ₽4500
Ожидаемая дивдоходность: 14%

9. ЛУКОЙЛ (7%)
📉 Цена за неделю -0,4%
💵Текущая цена: ₽4380
🎯Таргет: ₽6520
Ожидаемая дивдоходность: 12%

10. Аэрофлот (5%)
📉 Цена за неделю -5,7%
💵Текущая цена: ₽36
🎯Таргет: ₽80
Ожидаемая дивдоходность: 5,5%

#Обзор
#Российские_акции
#ТОП_10

Обзор модельного портфеля ТОП-10 российских акций

Результаты: с момента формирования портфеля 18 мая 2023 г. с учётом всех изменений, его доходность составила +45%. Это значительно выше +5% индекса Мосбиржи «брутто» (MCFTR) полной доходности за тот же период. При этом с начала 2026 года ситуация находится в отрицательной зоне: MCFTR показывает -17,9%, а портфель -17%.

Изменения в портфеле: всё остаётся без изменений.

Комментарий по рынку: сейчас российский рынок акций закладывает в цены крайне стрессовый сценарий. Текущие уровни вменённой доходности индекса (31% год) наблюдались только весной 2022 года. Даже в периоды мобилизации (осенью 2022 г.) и пика ожиданий по ставке (декабрь 2024 года) соответствующий уровень был ниже. Это не означает, что рынок не может снижаться и дальше, но позволяет оценить уровень негатива, который уже в ценах.

Вопрос нахождения в акциях сейчас сводится к индивидуальной картине мира. Для инвесторов, которые не верят в крайне негативные сценарии (в их число вхожу я), рынок выглядит очень дешёвым. Если же инвестор полагает, что ситуация будет только ухудшаться, аргументов в пользу акций для него попросту нет. Полагаю, что для таких инвесторов будет крайне интересен мой вчерашний пост. В какой-то степени денежный рынок - это ещё и ставка на пессимистичные сценарии.

Нефтяной сектор под давлением из-за проблем с НПЗ. Переработка является важной частью операционного дохода нефтяных компаний. Если теоретически полностью выключить НПЗ и оставить только экспорт нефти, операционный доход у отдельных компаний может снизиться на 50–70%. Но такой сценарий не выглядит реалистичным.

По текущим оценкам, снижение объёма переработки может составлять около 20% год к году, но я полагаю, что по итогам года цифра, вероятно, будет выше. При этом влияние данной ситуации на компании будет различаться в зависимости от структуры активов и доли переработки в бизнесе.

Глобальные цены на нефть остаются фактором неопределенности. Ближневосточный конфликт вновь перешёл в фазу взаимных ударов. Котировки Brent перевалили за $85, однако цены всё ещё сдерживает тот факт, что Китай практически остановил импорт и продолжает использовать собственные резервы. 

Российская нефть продолжает торговаться с широким дисконтом – около $27 долларов, хотя это и ниже уровней начала года, когда дисконт доходил до $35 долларов, но всё ещё очень существенно. Основная причина сохранения дисконта связана с тем, что США не стали продлевать лицензию на покупку нефти из России.

Вероятнее всего, в сценарии продолжающейся эскалации, дисконт может сократиться или даже исчезнуть, если США возобновят лицензию. Однако даже в текущих условиях по споту дивдоходность Татнефти и Лукойла на следующие 12 месяцев 15% и 12% соответственно.

Тем временем на рынке реализовался неприятный «корпоративный сюрприз». Менеджмент Полюса рекомендовал Совету Директоров приостановить выплату дивидендов до 2030 г., мотивировав это необходимостью фокуса на выполнении проектов роста. Окончательного решения пока нет, но, на наш взгляд, вероятность одобрения этой «инициативы» крайне высока.

На этой новости акции упали за три дня на 40%. В целом дивидендная доходность Полюса за год оценивалась по споту в 8%, т.е. динамика цены примерно отражает как раз трехлетнюю невыплату, если считать в лоб.

В широком контексте кейс Полюса усиливает тренд на пересмотр дивидендных политик в добывающем секторе (как минимум) и повышает восприятие корпоративного риска в целом. Поэтому призываю инвесторов с осторожностью относится к бумагам, где рынок закладывает высокие дивиденды, но риск их отмены или сокращения не отражен в цене.

🔻Актуальный состав портфеля ниже…

#Аналитика
#Российские_акции
#ТОП_10

Почему денежный рынок привлекательнее депозита?

За последние 2–3 недели краткосрочные ставки на денежном рынке подросли. А вот ставки по депозитам довольно заметно уступают в динамике. Поэтому, мне кажется, будет полезно ещё раз напомнить про наш БПИФ Денежный рынок (AKMM). В посте сравню этот фонд с депозитами и опишу механику его работы.

Что происходит с депозитами?
По итогам последнего заседания ЦБ РФ сообщил о вероятном пересмотре прогноза по скорости снижения ключевой ставки. Сейчас рыночный консенсус состоит в том, что с учётом текущих обстоятельств ставка будет снижаться более медленными темпами, чем предполагалось в начале года. При этом рынок даже не исключает возможности кратковременной паузы со стороны регулятора в случае дальнейшего усиления проинфляционных факторов (рост цен на бензин и пр.).

Это сохраняет более интересные возможности для инвестирования средств в инструменты
финансового рынка, среди которых самыми популярными являются банковские депозиты и фонды денежного рынка.

Понятно, что депозиты – более привычный и знакомый всем инструмент. Какую же доходность они сейчас готовы предложить?

По данным Банка России, в третьей декаде июня средняя максимальная процентная ставка по вкладам в рублях в топ-10 крупнейших банков снизилась до 12,76% годовых (в середине июня она была на уровне 12,85%, а в конце мая 13,035% годовых).

Согласно индексу «Финуслуг», на 13 июля средняя ставка в топ-50 банков в зависимости от срока составляла:
3 мес. 13,13%
6 мес. 12,75%
12 мес. 11,97%.

Дополнительно я лично изучил предложения самых известных российских банков по вкладам сроком на 3 месяца без дополнительных условий. В итоге минимальная ставка составила 11%, максимальная – 13%.

При этом все указанные предложения включают в себя ограничение на досрочное снятие и пополнение. Кроме того, текущие ставки предполагают ещё ряд ограничительных условий, а именно – ограничения по максимальной сумме размещённых средств, необходимость размещения на определённый срок, первый депозит, зарплатный клиент и пр.

Что предлагает наш фонд на денежный рынок?
Биржевой ПИФ «Альфа Капитал Денежный рынок» (AKMM) инвестирует средства пайщиков на рынке РЕПО. Как, собственно, это работает? Вы покупаете паи фонда. К слову, пай стоит очень дёшево (около ₽174 на момент подготовки поста) и никаких ограничений по минимальной или максимальной сумме инвестиций нет. Вы просто покупаете такое количество паёв, которое вам нужно.

Управляющий фондом размещает средства на денежном рынке Мосбиржи в рамках первой части сделки РЕПО. Центральный контрагент Мосбиржи продаёт надёжные ценные бумаги (в частности, ОФЗ) фонду и обязуется в установленный срок выкупить их обратно по второй части сделки РЕПО.

При обратном выкупе ценных бумаг центральным контрагентом фонд получает доход в виде процентов. Эти полученные проценты каждый день увеличивают стоимость пая. Ставки рынка РЕПО, по которым БПИФ Денежный рынок» размещает денежные средства, следуют за ключевой ставкой Банка России. Поэтому вы, по сути, каждый день получаете доход, приближенный к актуальному ключу.

Фонд обладает высокой ликвидностью, что позволяет выводить средства в любое время. Кроме того, в отличие от большинства банковских вкладов, доход, поступающий в фонд от размещения средств, регулярно капитализируется. Таким образом, финансовый результат инвестиций в фонде формируется с учётом эффекта сложного процента.

Расчётная годовая доходность фонда составляет 13,98%, что выше текущих ставок по депозитам. Эта доходность учитывает:

прогнозную динамику КС на горизонте года, за индикатор берётся фиксированная ставка по свопу IRS RUB vs RUB KEYRATE 1Y.
все расходы фонда.
капитализацию дохода.

Но высокая доходность — не единственное преимущество фонда. Помимо этого, я бы обратил внимание на следующие плюсы:

Фондом управляют профессионалы: вам не нужно тратить собственное время на операционную деятельность.

Вы можете выводить деньги в любой момент без потери дохода.

Фонд отлично подходит для временного размещения средств. Вы можете быстро и без потери дохода вывести деньги и тут же инвестировать их в акции или облигации, когда на рынке сложатся оптимальные для этого условия.

Неограниченное пополнение. Заводите в фонд любые суммы, как совсем небольшие, так и крупные. Никаких ограничений нет.

В текущих условиях денежный рынок предлагает более выгодные и удобные условия, чем депозиты. Пользуйтесь этим…

Благодарю Сергея Рогозина и Сергея Петкова за помощь в подготовке поста и аналитику.

#Идеи

Стратегическое ревью рынка

В этом посте я коротко разберу текущую ситуацию на российском фондовом рынке, с акцентом на нефтегазовый сектор и макроэкономические факторы, влияющие на уровень стресса.

Российский фондовый рынок находится в состоянии затяжного падения, торгуясь вблизи многолетних минимумов. Индекс Мосбиржи планомерно снижается уже 18 недель подряд (с марта 2026 года), потеряв от весенних пиков почти 30%.

Причины падения очевидны: геополитика, жёсткая позиция ЦБ, конкуренция с долговым рынком (многие инвесторы выбирают денежный рынок и флоатеры, лишая акции притока свежих денег), прохождение пика дивидендных отсечек. Давят на рынок и отдельные корпоративные истории, например, ситуация с Полюсом, где менеджмент рекомендовал Совету директоров приостановить выплату дивидендов до 2030 года.

В итоге, по мнению Эдуарда Харина, российский рынок в данный момент оценивается очень дёшево. Уровень заложенного в цены стресса сопоставим с кризисными периодами сентября 2022 года (частичная мобилизация) и декабря 2024 года (ожидание повышения ставки ЦБ до 23 и даже 25 процентов).

К тому же сейчас инвесторы опасаются ухудшения геополитической (и как следствие внутриполитической) ситуации уже осенью этого года. Тем не менее, эта «линия» носит бинарный характер: с одинаковой степенью вероятности возможна как эскалация напряженности, так и смягчение ситуации. Будущего не знает никто, а разные сценарии строятся исключительно по принципу «а что, если…». Поэтому нахождение в акциях в данный момент я считаю фундаментально оправданным: есть понятные риски, но есть и возможность заработать хорошую прибыль. Причём вопрос не в том, появится ли эта возможность в принципе, а в том, когда именно она появится.

Особое внимание я бы уделил российским нефтяным компаниям. Конечно, нефтеперерабатывающие заводы (НПЗ) формируют значительную часть их операционного дохода. Полная остановка НПЗ могла бы снизить доходы компаний на 20–35%. Однако такой сценарий практически невозможен. Даже в условиях масштабных внешних воздействий, когда из строя одновременно выведено до 25% мощностей, полностью прекратить переработку в масштабах всей страны нереально, т.к. повреждённые мощности относительно быстро вводятся в строй, повышаются меры защиты, а сами производства распределены по территории всей страны.

При этом внешнеэкономическая конъюнктура для нефти привлекательна. Цена на нефть марки Brent держится около 80 долларов за баррель на фоне новых взаимных ударов на Ближнем Востоке (конфликт Ирана, США и Израиля). И хотя дисконт на российскую нефть марки Urals не снижается (в том числе из-за непродления США санкционных исключений на российскую нефть), текущие цены полностью укладываются в базовый сценарий, обеспечивая двузначную доходность по ключевым компаниям сектора, таким как Татнефть и Лукойл.

Кроме того, как отмечает Дмитрий Скрябин, наблюдаемая устойчивость рынка к перекрытию Ормузского пролива во многом связана с тем, что Китай приостановил ранее импорт и использует свои резервы, которые оцениваются в 1,2–1,4 млрд баррелей, что делает их крупнейшим национальным нефтяным хранилищем на планете.

Однако любые резервы (даже очень большие) рано или поздно истощатся, поэтому Китай будет вынужден возобновить полноценный импорт. В этом случае на рынке появится дополнительный огромный спрос (обеспечение текущей деятельности + пополнение резервов), что может толкнуть цены на нефть выше $100 долларов за баррель в сценарии, если свободное судоходство по Ормузскому проливу так и не восстановится.

На этом фоне акции российских нефтяных компаний торгуются примерно на 15% ниже уровней конца февраля. Поэтому наш нефтегазовый сектор в данный момент является фундаментально привлекательным для инвестирования. Текущая конъюнктура цен обеспечивает высокую ожидаемую доходность по ключевым эмитентам, даже несмотря на сохраняющиеся геополитические риски.

🐳 Всем удачной рабочей недели!

#Аналитика
#Российские_акции

Простые ответы: депозиты и структурные продукты

Как и обещал, «простые ответы» возвращаются. Ищем понятные решения для сложных вопросов. Никаких «разных сценариев», оговорок и полутонов – только конкретное «да», или не менее конкретное «нет».

Начнём с того, что ставки по депозитам снижаются. Вроде нужно постепенно переходить на акции и облигации, но проблема в том, что эти активы в коррекции и нет гарантий, что они из неё в ближайшее время выберутся. А если посмотреть на структурные продукты? Могут ли они в текущих условиях стать заменой депозиту? У меня есть правильный ответ на этот вопрос. Даже целых два...

Конечно, структурные продукты – отличная альтернатива!

Текущие ставки по депозитам в 10–13% годовых выглядят привлекательно. Но это эффект момента. На горизонте 3-5 лет депозиты неизбежно приведут к деградации прибавочного капитала. Просто это так работает. Средняя ставка по вкладам за последние 10 лет составляет примерно 8,5% – 9%. Однако, реальная доходность рублёвых вкладов (доход минус инфляция) за тот же период находится в диапазоне от -0,5% до +1%. И это «норма». То, что мы наблюдаем сейчас – исключение, которое не может длиться долго. Депозиты всегда были про сохранить капитал. Чтобы его преумножить, нужны другие инструменты.

На этом фоне именно структурные продукты выглядят отличным решением. Страхование вкладов защищает только до 1,4 миллиона рублей в одном банке, в то время как структурные продукты могут обеспечить 100% защиту всей суммы инвестиций, независимо от её размера (т.н. продукты с защитой капитала). При этом даже стратегии на базе ОФЗ способны сгенерировать доходность 60%+ на горизонте двух лет, что кратно превышает любые депозитные предложения, даже в маловероятном сценарии повышения ключевой ставки. И это подтверждается практикой. Прямо сейчас ранее запущенные инструменты, о многих из которых я рассказывал на этом канале, в текущих условиях обеспечивают инвесторам доходность около 20% при полной защите капитала.

Структурные продукты предоставляют лёгкую валютную диверсификацию. Причём, как в российском контуре, так и в контуре брокеров из дружественных стран. С учётом текущей волатильности курса рубля – это несомненное преимущество данного класса активов.

Конечно, структурные продукты это никакая не альтернатива!

В текущих реалиях депозиты остаются надёжной «тихой гаванью» для инвесторов. Тот факт, что сейчас они открываются по более высоким ставкам, говорит в их пользу, а не наоборот. Пока ставки высокие, нужно открывать…

Депозит даёт инвестору абсолютно предсказуемую доходность без риска потери тела капитала, в то время как даже консервативные ОФЗ подвержены рыночным просадкам, в чём мы все недавно убедились.

Опять же, согласен с тем, что структурные продукты могут дать защиту капитала (даже в негативном рыночном сценарии вы не теряете деньги). Но здесь есть и оборотная сторона. Как правило, в таких продуктах средства инвестора жёстко заморожены на определённый срок (2-3 года). К тому же, не у всех структурных продуктов есть защита капитала. Соответственно, там гораздо больше рисков, ведь инвестирование в них может завершиться с отрицательным результатом, чего точно не произойдёт (кроме случаев банкротства банка) в депозитах.

Ещё один риск именно для текущего момента – это автоколлы. Сегодня многие продукты конструируются так, что, если их базовый актив быстро растёт, продукт может закрыться досрочно (разумеется, выплатив доход за соответствующий период). Но это не всегда благо для инвестора. Он «просидел» в продукте меньше, чем рассчитывал, потерял хорошую точку входа в рынок (базовый актив уже вырос) и одновременно упустил возможность зафиксировать высокую ставку по депозиту (т.к. ЦБ за это время снизил ключ и доходность вкладов сократилась). В итоге может оказаться, что гораздо выгоднее было войти в депозит по более высокой ставке, чем оказаться в досрочно закрытом структурном продукте.

Итак, доводы приведены, истина, наверняка, где-то посередине, а мы попробуем выбрать из двух правильных ответов самый правильный. Голосование будет под постом.

#Просто

Стратегии разблокировки активов

Эталонным кейсом разблокировки активов я считаю опыт своего коллеги Николая Доронина, который вместе со своими клиентами прошел полный цикл разблокировки: получение лицензии, открытие европейских счетов, перевод активов, их продажа, и вывод денег в Россию. Этот кейс я подсвечивал на канале в течение двух лет (вот первый пост, вот итоговый пост об успешной перестановке бумаг).

Посыл этой истории простой: дорогу осилит идущий, а все прочие так и останутся в режиме ожидания чуда, что всё как-то само собой и без их участия наладится. Какому мировоззрению следовать – решать только вам, хотя мои симпатии на стороне тех, кто предпочитает действовать.  

Это тем более актуально, так как Казначейство Бельгии в начале июля возобновило рассмотрение заявок на получение лицензии после полугодового спора о полномочиях. Теперь процедуру по-прежнему ведёт Казначейство, но подписывают индивидуальные лицензии и Глава Казначейства (как было раньше), и Министр финансов. Устоит этот порядок, или появится новый – не так уж и важно. Действительно важно, что заявки рассматриваются и лицензию на зависшие в Euroclear бумаги получить можно.

Более того, с ноября прошлого года Euroclear несколько смягчил комплаенс-политику. Раньше юристы исходили из того, что если в вашем кейсе есть заблокированные американские активы (например, акции компаний США), то для перевода активов с заблокированного счёта НРД вам поверх европейской лицензии требуется ещё и лицензия OFAC.

В данный момент такое ультимативное требование ушло. Теперь лицензия OFAC не требуется при соблюдении следующих условий:

У инвестора нет американского паспорта или резидентства.
В цепочке перевода нет резидентов США.
Транзакция проходит внутри инфраструктуры Euroclear (например, если из контура Euroclear переводить в контур Clearstream или другого депозитария, то даже если Euroclear не потребует лицензию OFAC, её может потребовать другой депозитарий, если у него иная «картина мира»).

Понятно, что это всё касается активов, заблокированных на счёте НРД в Euroclear. Что касается активов, заблокированных в связи с санкциями на СПБ-Банк и СПБ-Биржу, то там лицензия OFAC обязательна.

Если СПБ-Биржа – это ваш случай, то обращаться за получением лицензии OFAC всё равно имеет смысл. Да, на данный момент успешных кейсов получения таких лицензий по ценным бумагам нет (равно как и нет неуспешных). Однако OFAC, в принципе, выдаёт лицензии, позволяющие обходить последствия санкций. В частности, я знаю кейс выдачи лицензии на разблокировку долларового платежа, зависшего из-за санкций на Росбанк.  

Поэтому, во-первых, если у вас есть зависшие платежи, то подаваться на лицензию нужно. И во-вторых, практика по выдачи лицензий на бумаги также появится, и важно, чтобы к моменту её появления у вас уже была зарегистрированная заявка. Просто здесь нужно закладывать повышенный, в сравнении с бельгийским казначейством, срок – от 2,5 лет. Для тех, кто считает, что «за 2,5 года война так или иначе окончится и всё разблокируют», рекомендую рассмотреть сценарий «даже если за 2,5 года война закончится, никому ничего автоматически не разблокируют». Будущего мы, конечно, не знаем, но сейчас этот вариант выглядит наиболее вероятным.

Далее, несколько слов относительно обмена активов и прочих коллективных инициатив. На данный момент подтвержденных кейсов обмена активами вне рамок Указа №844 нет. На это есть объективные причины: от административных барьеров (нужны разрешения иностранных регуляторов, а также в ряде случаев российской правительственной комиссии по контролю за иностранными инвестициями) до страха вторичных санкций у иностранных контрагентов.

Таким образом, хотя результат не гарантирован, но единственным рабочим путём разблокировки на сегодняшний день остается подача на индивидуальную лицензию. Групповые обмены пока не работают.

Поэтому напоминаю, что в рамках программы Alfa Capital Wealth у нас есть партнёр, у которого есть большой положительный опыт в решении проблем заблокированных активов. Если нужно больше информации – обратитесь к вашему персональному менеджеру АК.

#разблокировка

💣 Новость вдогонку к предыдущему посту:

Президент Трамп официально объявил, что соглашение о прекращении огня и Исламабадский меморандум с Ираном аннулированы, назвав дальнейшие переговоры с Тегераном «пустой тратой времени».

Что это может означать в реальности:

* Возобновление нефтяного эмбарго и блокады пролива.
* Рост цен на энергоносители.
* Возможность возобновления боевых действий в регионе с риском их эскалации.

Конечно, «настроение» Трампа может резко меняться, но пока имеем, что имеем. Помимо слов Трампа мы видим взаимные военные удары сторон друг по другу.

Поэтому еще раз рекомендую обратить внимание на ИПИФ «Альфа-Капитал Нефть». Возможно, история с повышением нефтяных цен далеко ещё не завершилась...

#Идеи
#Сырьевые_рынки

Стоит ли инвестировать в нефть?

В этом посте я расскажу о текущем состоянии мирового рынка нефти и поделюсь мыслями о том, почему инвестиции в этот сектор могут быть перспективными.

Мирное соглашение между США и Ираном должны были бы смягчить ситуацию с поставками и добычей нефти. Но как обстоят дела на практике?

Иран действительно согласился снять блокаду Ормузского пролива. Но пока эта сделка открыла Ормуз только частично. Трафик остаётся примерно на 70% ниже довоенного уровня.

Через пролив сейчас проходит в среднем от 20 до 32 коммерческих судов в сутки. Да и то, основной прирост здесь обеспечивается за счёт выхода ранее застрявших или отключивших транспондеры танкеров.

Таким образом, трафик сейчас гораздо меньше довоенной «нормы», составлявшей 100 – 140 проходов ежедневно. Главная причина в том, что большинство крупных логистических компаний не спешат возвращать свой флот на маршрут, а страховые премии за проход остаются на критически высоком уровне.

Сломать что-то можно очень быстро, отстроить заново – занимает много времени и усилий.

Судовой трафик в Персидский залив остаётся ограниченным из-за сохраняющихся геополитических рисков. Да, судовладельцы начали отправлять новые суда (включая супертанкеры) сразу после заключения Исламабадского меморандума. Однако Иран требует, чтобы суда шли исключительно по его северному фарватеру, согласовывая проход с созданной им администрацией пролива. Основной же поток новых судов идёт под охраной ВМС США по южному коридору, вплотную к побережью Омана.

В результате 6–7 июля Иран атаковал три коммерческих судна (включая СПГ-танкер и нефтяной танкер), которые шли по оманскому коридору. Сразу после этих атак как минимум четыре крупных нефтегазовых танкера, шедших в Персидский залив, развернулись обратно.

В ответ на это США отозвали временную лицензию, которая позволяла Ирану продавать свою нефть на мировом рынке, и атаковали иранские прибрежные базы. Иран немедленно отреагировал на бомбардировки своей территории и нанёс удары по Кувейту и Бахрейну. Таким образом, весь текущий режим перемирия – штука очень хрупкая, да и вообще после сегодняшних событий непонятно, устоит оно или нет.

Сохраняется неопределенность относительно наличия мин в проливе. Вроде как в акватории Ормузского пролива остаются около 80 морских мин, установленных Ираном. Причём часть мин сорвалась с якорей и бесконтрольно перемещается с течениями, создавая непредсказуемую угрозу для судов далеко за пределами изначальных минных полей. При этом Тегеран категорически запретил иностранным силам входить в его воды для разминирования.

По существующим оценкам, даже если бы стороны полностью соблюдали перемирие, на полную очистку русла пролива от мин может уйти до 6 месяцев.

Учитывая всё это, полагаю, что надежды на возврат трафика хотя бы до 50% от довоенного уровня в июле минимальны. В связи с этим в данный момент я вижу, как минимум три причины для входа в нефть:  

Рынок заложил слишком оптимистичный сценарий, который не реализуется. Поэтому участники рынка, скорее всего, скорректируют свои ожидания.

Геополитические риски растут. После сегодняшней серии взаимных ударов (которые, возможно, ещё продолжатся), встаёт вопрос об устойчивости перемирия и о возврате повышенной геополитической премии в цену нефти.

Даже в идеальном сценарии между открытием пролива и реальными поставками будет значительный лаг. Отгруженная сегодня нефть дойдёт до покупателей не раньше конца августа, а значит, заметная нормализация возможна только в сентябре. И это в идеальном сценарии. При этом текущая цена не до конца учитывает этот лаг, что создаёт потенциал для её роста в ближайшие месяцы.

Лучший способ заработать на росте нефтяных цен в российском контуре – купить ИПИФ «Альфа-Капитал Нефть» (инвестиции в нефть Brent через фьючерсы). Этот фонд позволит заработать на нефти без принятия санкционных и корпоративных рисков российских нефтедобытчиков. Подробнее о фонде можно узнать здесь.

Благодарю Андрея Ерёмина за информацию и аналитику!

#Идеи
#Сырьевые_рынки

🔺Начало поста

При этом стоит учитывать следующее: для получения наиболее выгодных курсов конвертации настоятельно рекомендую открывать счета в премиальном подразделении Elite. «По умолчанию» счёт может быть открыт в подразделении Retail. Это тоже неплохо, условия там следующие: при остатке менее 800 долларов (3000 дирхам) с вас будет списываться комиссия около 7-8 долларов в месяц. При остатке 800 долларов или более, комиссии не будет. Но и выгодных условий конвертации не будет. Поэтому такой вариант подойдёт тем, кому просто нужна карта известного международного банка для текущих личных платежей.

Однако если вы планируете переводить из/в Россию значительные суммы в рублях, потребуется премиальный счёт в подразделении Elite. Это уже требует наличия остатка от 500 000 дирхам (около 130 000 – 140 000 долларов) на текущем счёте или в депозите.

Но самое главное, что с вероятностью 99,99% при обращении в банк «с улицы» вам такой счёт не откроют. И тем более не откроют его удалённо.

В итоге, целевая аудитория этого продукта – клиенты с капиталом для перевода от 100 000 долларов. Для мелких бытовых трат за рубежом целесообразнее сделать себе карту одного из банков СНГ. Но для более крупных сумм мультивалютный счёт в FAB с выгодными условиями конвертации – это, пожалуй, лучшее решение.

Почему FAB, а не другие известные банки ОАЭ? Здесь дело в том, что эти самые другие известные банки ОАЭ действительно будут удобны для внутренних расчётов (если вы живёте и тратите деньги в ОАЭ), но в плане международных платежей и особенно переводов в/из СНГ, FAB – это наиболее разумное и ультимативное решение.

Про криптовалюты. Если вам это важно, то FAB принимает средства с авторизованных бирж (например, Binance, Bybit и др.), но не поддерживает P2P-переводы. Поэтому, в принципе, работать с криптой вы сможете, но функционал будет несколько ограничен. Возможно, здесь вам больше подойдут другие решения от наших партнёров.

Резюмирую: удалённое открытие мультивалютного счёта с рублями в First Abu Dhabi Bank без ВНЖ – интересный и уникальный продукт. Такой счёт даст вам понятный и надёжный механизм рублевых переводов из несанкционных банков РФ с возможностью льготной конвертации для крупных капиталов. Если интересно узнать подробные условия и получить больше информации, обратитесь к вашему персональному менеджеру АК.

#Глобальные_рынки

Удалённое открытие рублёвых счетов в First Abu Dhabi Bank

В последнее время вновь наблюдаю рост интереса российских инвесторов к различным услугам в иностранной контуре. Одно из направлений – это открытие международных банковских счетов. Поэтому решил напомнить о возможности удалённого открытия счетов в ОАЭ для нерезидентов. Расскажу, о том, как это работает, и что вы получаете в итоге.

Клиентам АК доступна программа Alfa Capital Wealth. Она включает в себя эксклюзивные услуги и особые условия обслуживания в компаниях – партнёрах программы. Один из партнёров занимается (помимо прочего) открытием счетов на особых условиях в First Abu Dhabi Bank (FAB).

Главные преимущества такого счёта:

 Для открытия счёта не нужно получение ВНЖ (Emirates ID), соответственно, отпадает необходимость в личном визите в ОАЭ. Процесс полностью удаленный.

Срок открытия счёта в среднем занимает около двух недель. По окончанию вы получаете уведомление об открытии и реквизиты. С этого момента счётом можно полноценно пользоваться.

Одновременно выпускается дебетовая карта Mastercard. Карта направляется вам в РФ или другую страну.

Счёт мультивалютный. Доступны дирхамы, доллары, евро и рубли. Можно добавить фунты, франки и иены.

Главный плюс такого счёта состоит в том, что вы можете переводить на него рубли из любых несанкционных банков РФ. Напомню, в России без каких-либо блокирующих международных санкций (США, ЕС и Великобритании) продолжают работать более 280 кредитных организаций. Среди наиболее известных – Райффайзенбанк, Кредит Европа Банк, ЮниКредит Банк, ИНГ Банк, ОТП Банк и Цифра Банк и др. Срок зачисления при корректно заполненной платежке составляет до 24 часов. Партнёр предоставляет всем клиентам готовую пошаговую инструкцию по заполнению платежных поручений (с учётом всех нюансов) при открытии счёта.

Соответственно, в обратную сторону (рубли в Россию) это также работает.

Базовый курс конвертации составляет до 2% к курсу межбанка. Однако для крупных сумм возможны индивидуальные условия. В частности, я знаю несколько случаев, когда с помощью партнёра удавалось согласовать с FAB курс на уровне 0,3%. Но здесь многое зависит от объёмов транзакций.

🔻Продолжение

#Глобальные_рынки

Заплатите НДФЛ не позднее 15 июля 2026 года

15 июля - крайний срок для уплаты НДФЛ за 2025 год. Этот дедлайн касается граждан, которые были обязаны подать декларацию по форме 3-НДФЛ до 30 апреля 2026 года и у которых по результатам расчётов возникла сумма налога к уплате.

Проверьте свой личный кабинет налогоплательщика –  сумма НДФЛ к оплате уже отражается по Вашему счету как предстоящий платеж.

Кого это точно касается:

✔️ Граждан, продавших имущество в 2025 году, если срок владения не превысил минимального (для машин и драгметаллов – 3 года, для жилья – 5 лет, но есть исключения).

✔️ Инвесторов, являющихся налоговыми резидентами РФ, которые торговали через иностранный банк или брокера, даже если этот банк или брокер находятся в «дружественной» стране (вне зависимости от финансового результата).

✔️Владельцев криптовалютных активов, совершавших сделки в 2025 году (вне зависимости от финансового результата).

Важно: Налоговое законодательство оперирует простой «формулой»: Вы обязаны заявить доход, а заявление расходов является Вашим правом. Поэтому подача деклараций при любом финансовом результате – это обязанность налогоплательщика, а в случае убытков по обращающимся инструментам – еще и выгодная сделка, так как убытки могут быть использованы в дальнейшем для снижения налоговой базы

✔️ Граждан, сдававших жильё или иное имущество в аренду без статуса самозанятых.

✔️Индивидуальных предпринимателей на ОСНО, нотариусов и адвокатов.

✔️ Лиц, получивших дорогие подарки (недвижимость, авто, акции и пр.) не от близких родственников.

✔️ Граждан, выигравших в лотерею вещные призы (машины, квартиры и т.д.) или небольшие суммы денег, с которых организатор не удержал налог. Напомню, при выигрыше менее 15 тыс. рублей оператор лотереи не является вашим налоговым агентом, поэтому декларировать и уплачивать налог вы должны сами. При этом, если за весь календарный год ваши выигрыши в сумме не превысили 4 тыс. рублей, налог вообще не возникает. Поэтому, чтобы не подавать декларацию, рекомендую выигрывать или по чуть-чуть, или сразу сорвать джекпот...

При этом граждан, которые подавали декларацию 3-НДФЛ в «добровольном порядке», исключительно ради получения налоговых вычетов, этот дедлайн не касается.

Учтите, что в отличие от «дедлайна 1 декабря», здесь ФНС не присылает квитанции. В данном случае налог нужно рассчитать (подав декларацию до 30 апреля) и оплатить самостоятельно до 15 июля.

Чтобы закрыть ваши обязательства по уплате налога, необходимо пополнить Единый налоговый счет (ЕНС). Обязанность будет считаться исполненной, если на 15 июля на балансе ЕНС окажется достаточное положительное сальдо (тогда эта сумма будет списана, после чего налог будет считаться уплаченным в полном объёме и в срок). В противном случае со следующего дня - 16 июля - начнётся автоматическое начисление пени. Она будет начисляться за каждый день просрочки исходя из 1/300 ключевой ставки ЦБ РФ. Сегодня это 14,25%*1/300*365 = 17,34% годовых за каждый день просрочки.

Также перед пополнением ЕНС проверьте в вашем Личном кабинете налогоплательщика (ЛКН), нет ли долгов по другим платежам. Если задолженность есть, то перечисленная на ЕНС сумма в первую очередь уйдёт на погашение текущей задолженности (например, по просроченным к уплате имущественным налогам, налогам ИП, штрафов и пени по иным налоговым обязательствам и пр.), и только то, что останется, пойдёт в счёт погашения текущих платежей. Таким образом, можно пополнить ЕНС на сумму налога, а потом обнаружить, что задолженность оплачена не в полном объёме. Как раз чтобы такого не было, важно проверять, нет ли у вас долгов перед бюджетом. В ЛКН это удобно реализовано и интуитивно понятно.

Благодарю Константина Асабина за помощь в подготовке поста. Напоминаю, что Константин возглавляет команду с большим опытом, которая помогает клиентам закрывать налоговые и валютные вопросы любой сложности. Если вам нужна поддержка профессионалов, напишите на tax@alfatax.ru. Обязательно оставьте свои контакты и кратко опишите ситуацию/проблему.

#налоги

Фокус на качественном управлении

Сегодня я расскажу о компании, в которой имею честь работать, и о преимуществах, которые получают инвесторы, сотрудничая с нами.

УК Альфа-Капитал прошла долгий путь от создания чекового инвестиционного фонда в 1992 году до многократного признания лучшей инвестиционной компанией России (последний раз — по итогам 2025 года по версии XIX премии Банки.ру). В 2023 году величина активов под управлением перевалила отметку в ₽1 трлн рублей, а на сегодняшний день мы преодолели отметку в 2 трлн рублей. Это примерно две текущие капитализации компании «Татнефть», или стоимость строительства десяти космодромов «Восточный» (с учётом всех очередей), или как четыре бюджета Краснодарского края.

Я и мои коллеги уверенно называем УК Альфа-Капитал лидером на рынке доверительного управления. И мы имеем к этому все основания:

УК Альфа-Капитал работает на рынке более 33 лет.
Больше 3,1 млн клиентов доверили нам свои средства.
У компании наивысший рейтинг надёжности и качества услуг А++.
Нам принадлежит доля в 17,1% на рынке ОПИФ, БПИФ, ИПИФ.
УК Альфа-Капитал занимает первое место по цитируемости и медиаиндексу среди российских УК.

Почему клиенты выбирают нас? На мой взгляд, потому что наш рынок становится всё более и более зрелым, и российские инвесторы всё чаще понимают (к сожалению, большинство из них на своём опыте), что самостоятельное инвестирование – это трудная и времязатратная работа, где положительный результат вовсе не гарантирован.

Оцените сами, с чем приходится сталкиваться «независимому» инвестору:

Изучение рынка и финансовых инструментов требует гораздо большей вовлеченности, чем кажется поначалу.
Многие инвестиционные стратегии, если их реализовывать самостоятельно, требуют нескольких часов в неделю (а иногда и в день), чтобы следить за новостями, анализировать изменение рыночного фона и совершать сделки.   
При этом, как бы не следили за информационным фоном, регулярные резкие изменения рыночной конъюнктуры часто требуют оперативных действий без лишних раздумий.
С большой долей вероятности результаты ваших вложений окажутся значительно ниже ожиданий. Напомню, что по недавнему исследованию Банка России, средняя годовая доходность инвесторов, которые самостоятельно инвестируют на российском рынке, составила всего лишь +2,9%.

В итоге, такой подход порождает только стресс и разочарование.

Что получают клиенты, выбирая инвестиции с УК Альфа-Капитал?

Широкую палитру инструментов, как для пассивного и долгосрочного инвестирования, так и для оперативной отработки текущих рыночных возможностей. В принципе, чтобы убедиться в этом, достаточно читать мой канал. Здесь я регулярно подсвечиваю интересные, а порой и уникальные идеи.
В ваших интересах работают десятки наших экспертов, которые ежедневно анализируют рынок и формируют разнообразные портфели, покупают и продают ценные бумаги, контролируют риски. Вся нагрузка по анализу и оперативному управлению будет снята с вас.
Всё удобно и технологично. Вам потребуется менее 10 минут в месяц, чтобы быть в курсе состояния своего портфеля и понимать в общих чертах, что с ним происходит.
Наша компания регулярно становится лидером на рынке по результатам работы фондов и доверительного управления, а продукты удостаиваются высоких наград. И это не просто так.

Наконец, ещё одно важное отличие – упор на качество, а не на количество. Бизнес-модель УК Альфа-Капитал напрямую связана с успехом инвестиций клиентов. Мы заинтересованы в качестве проводимых сделок, а не в количестве.

В отличии от нас, брокеры напрямую заинтересованы в том, чтобы их клиенты совершали как можно больше сделок. И они прикладывают к этому все усилия. Инструментов у них предостаточно: информационные каналы и пуш-уведомления, постоянный поток идей, тарифы с подпиской (с целью заинтересовать вас торговать больше, чтобы «окупить» подписку) и т.д.

А вот цели, чтобы общая стоимость вашего портфеля росла в долгосрочной перспективе у них нет. Это интересует только вас. И ещё вашего управляющего, если он у вас есть…

🐳 Удачных инвестиций!

#Обзор
#Сервис

🔺Начало поста

Оценка
Проект привлёк беспрецедентный начальный капитал. В рамках раунда А (в СМИ его называли иногда Seed-раундом) в ноябре 2025 г. было привлечено $6,2 млрд при оценке в $10 млрд. Основным источником выступили личные инвестиции Безоса.

В июне 2026 года в рамках следующего раунда было привлечено около $12 млрд, а оценка компании выросла до $41 млрд. В числе крупнейших инвесторов присутствовали BlackRock и JP Morgan. Всё это привлекло колоссальное внимание инвесторов, так как стартапу меньше года, а он уже оперирует суммами, превосходящими бюджеты многих зрелых технологических корпораций.

Сейчас компания активно разрабатывает проект. Точные сроки выхода коммерческого продукта Prometheus официально не объявлялись, но из открытых источников можно заключить, что первые внутренние рабочие тесты ИИ-инженера планируется получить уже к концу 2026 – началу 2027 года.

Конкуренты
Рынок промышленного ИИ пока слабо развит. Промышленность исторически отстает от ИТ, маркетинга или финансов из-за высокого консерватизма и жестких требований к безопасности. Понятно, что, если ИИ-агент ошибётся в тексте статьи, автор потеряет охваты. Если же ИИ-агент ошибётся в управлении давлением на нефтеперерабатывающем заводе, произойдет техногенная катастрофа. Поэтому подход к существующим технологиям ИИ здесь крайне консервативен.

Prometheus предлагает принципиально новый подход. Сегодняшние ИИ-модели часто совершают ошибки («галлюцинируют»), потому что учатся на текстах из интернета. Для промышленности это неприемлемо. Поэтому модели Prometheus учатся не на данных из интернета, а на законах физики, геометрии, материаловедения и пр. Такая модель будет проверять свои гипотезы через миллионы цифровых симуляций в секунду. В результате модель попросту не может «придумать» деталь, которая развалится от вибрации, потому что она будет изначально ограничена законами термодинамики и сопромата. А то, что написано в интернете, её совершенно не интересует.

При таком подходе основными конкурентами модели будут выступать не существующие ИИ-агенты, а классические CAD-системы (например, AutoCAD), которые требуют ручного управления. А здесь Prometheus безусловно выигрывает по затраченному времени и точности исполнения, т.к. ему это ручное управление не нужно.

Таким образом, несмотря на высокую оценку компании и отсутствие текущей выручки, вложение в проект на данной стадии даёт возможность инвесторам получить максимальную доходность, разумеется, при условии успешной коммерциализации. Впрочем, доводы в пользу того, что эта успешная коммерциализация состоится – достаточно сильные.

Как инвестировать
В текущих условиях можно использовать различные подходы. В частности, один из брокеров дружественной страны, работающий с российскими инвесторами, предлагает структурированное инвестирование через зонтичный фонд, зарегистрированный в дружественной юрисдикции. Клиенты приобретают паи фонда,внутри которого находится актив, владеющий исключительно акциями Prometheus. Таким образом, инвестор приобретает актив, без смешивания с какими-либо другими сделками PRE-IPO.

Резюмирую
Проект Prometheus представляет уникальную венчурную возможность даже на фоне насыщенного американского рынка. По сути, вы инвестируете в создание первого по-настоящему промышленного искусственного интеллекта рядом с ведущими мировыми институционалами.

Понятно, риск того, что всё пойдёт не по плану, всегда есть. К тому же инвестиции осуществляются не в зрелый продукт. Однако на стороне Prometheus сильная команда и отсутствие прямых конкурентов создают потенциал для многократного роста капитала. Надеюсь, этот потенциал удастся реализовать в полной мере.

🐳 Удачных инвестиций!

#Идеи
#Прямые_инвестиции
#Глобальные_рынки

Интересная идея Pre-IPO: проект Prometheus (ИИ в промышленности)

В этом посте подсвечу идею венчурной сделки на внешнем контуре – инвестиции в стартап Prometheus. Проект разрабатывает физический искусственный интеллект для автоматизации инженерии в промышленности под руководством основателя Amazon, всем нам хорошо известного Джеффа Безоса.

Контекст
На фоне печальной текущей ситуации на российском рынке среди инвесторов наблюдается высокий интерес к иностранным площадкам, где, в частности, технологические компании показали за последние годы кратный рост. Там же в данный момент есть довольно много интересных возможностей инвестирования в компании на стадии Pre-IPO.

Мой фаворит – Project Prometheus. Это амбициозный ИИ-стартап, основанный Безосом и бывшим руководителем Google Виком Баджаджем. По сути, участие в данной сделке даёт инвесторам отличную возможность для диверсификации капитала через инвестиции в передовые технологии искусственного интеллекта на стадии R&D.

Хочу напомнить, что инвестировать на международном рынке я рекомендую через надёжного брокера из дружественной юрисдикции, даже если у вас есть вид на жительство в недружественных странах. Свои мысли по выбору такого брокера изложил здесь.

И да, прежде чем написать пост, я лично убедился, что некоторые качественные дружественные брокеры дают возможность инвесторам с российскими паспортами участвовать в данной сделке. По понятным причинам имена озвучить не могу, но, исхожу из того, что найти всю необходимую информацию в наше время не составляет большого труда.

Суть проекта Prometheus
Проект Prometheus, главным идейным вдохновителем и инвестором которого является Джефф Безос, создаёт то, что можно назвать физическим искусственным интеллектом. В отличие от привычных нам LLM-моделей (к ним относятся продукты OpenAI и Anthropic), которые по сути генерируют диалог с пользователем на основе данных из интернета, Prometheus будет понимать законы реального мира (физики, астрофизики, материаловедения, химии, биологии и пр.) и работать как автономный искусственный инженер.

Зачем ИИ нужно понимать физический мир? Для того, чтобы самостоятельно проектировать сложные физические объекты и проводить симуляции работы этих физических объектов в реальных условиях. Это должно заменить рутинную работу в тяжёлых программах вроде тех, которые разрабатывают Siemens и Dassault.

Siemens и Dassault Systèmes – это два лидера в сфере промышленного программного обеспечения. Они создают тяжелый софт классов CAD (проектирование), CAE (инженерные симуляции и тесты) и PLM (управление всем жизненным циклом продукта). На этих программах держится всё мировое производство – от смартфонов и кроссовок до пассажирских лайнеров, атомных станций и космических аппаратов. Prometheus должен всё это упростить (в плане использования), автоматизировать и ускорить.

Конечно, Siemens и Dassault внедряют генеративный ИИ в свои программы. Например, у них уже есть ИИ-помощники, которые автоматически дорисовывают до 80% рутинных 2D-чертежей или подсказывают инженерам физические ограничения деталей. Однако всё это не более чем умная надстройка над старым софтом. Prometheus ставит своей задачей создать ИИ, который полностью заменит ручную работу в программах уровня CATIA или NX, генерируя готовые инженерные объекты «с нуля» на основе текстовой задачи и законов физики.

Таким образом, ключевые сферы применения Prometheus включают:

Аэрокосмическая отрасль (модели уже обучаются на базе Blue Origin).

Любое промышленное производство и создание новых заводов (включая производство так всем необходимых полупроводников).

Фармацевтика (моделирование молекул для ускорения разработки инновационных лекарств).

И много чего ещё...

Продолжение🔻

#Идеи
#Прямые_инвестиции
#Глобальные_рынки

Приоритеты состоятельных инвесторов

Доллар утратил роль надёжного актива, золото больше не защищает от рисков, а инвестиции в NFT-активы часто оборачиваются потерей капитала. Тем временем российские хайнеты, наученные осторожности чуть ли не ежегодными рыночными форс-мажорами, вновь пересматривают свои инвестиционные стратегии. В данном посте расскажу о том, как меняются их приоритеты.

Российские состоятельные инвесторы долгое время следовали мировым трендам. Тем не менее, за последние годы в их инвестиционных стратегиях начали проступать явные «национальные черты». Мы видим, что российские хайнеты удерживают высокий по мировым меркам объём ликвидных и низкорисковых активов. Денежные средства и эквиваленты занимают в их портфелях около 40%. Столько же приходится на облигации. Все другие классы инструментов «весят» около 20%. Для сравнения: в глобальном «эталонном» портфеле HNWI, по данным исследования Capgemini World Wealth Report, акции занимают 26%, а недвижимость и альтернативные инвестиции – по 15%.

Причины повышенной осторожности российских инвесторов очевидны. Санкции и блокировки активов заставили их иначе взглянуть на риски. Кроме того, ещё недавно ставки на рынке РЕПО доходили до 21% годовых, в облигациях с приличным рейтингом – до 30%. Всё это привело к тому, что происходила руб­лификация вложений. Многие хайнеты довели долю руб­лёвых инструментов до 80–90%.

При этом задача диверсификации не исчезла с радаров даже после отключения нашего рынка от глобальной инфраструктуры. Как это нередко случается в кризисы, горячей темой стала недвижимость. Хотя российские состоятельные инвесторы вкладывались в квадратные метры и раньше, после 2022 года значительно вырос интерес к инвестициям в недвижимость через ЗПИФы.

Иная ситуация с золотом. В прошлом году трой­ская унция дорожала так стремительно, что многие инвесторы пришли к выводу, что инвестировать в золото уже поздно. Даже сейчас, после отката цен, клиенты не спешат наращивать свои «золотые резервы», т.к. многие уже не верят в защитную функцию золота.

В то же время российские хайнеты позитивно реагируют на конкретные «точечные» идеи. В частности, популярностью пользуется складская недвижимость, где продолжается рост цен. Или покупка долей в непубличных компаниях с высоким потенциалом роста и перспективой выхода через IPO или опцион. Классический рынок private equity в России небольшой, но именно здесь встречаются уникальные идеи. Это может быть запуск коммерческого спутника для зондирования Земли или проект по автоматизации упаковочных линий.

Значительная часть состояний россиян по-прежнему сосредоточена в собственных бизнесах. Однако и здесь есть определённые изменения. В частности, растёт интерес к персональным ЗПИФам. Они позволяют хайнетам «упаковывать» ценные бумаги, недвижимость и прочие активы в единый комплекс. Внутри фонда удобно перераспределять финансовые потоки, повышается конфиденциальность, появляются определённые налоговые преимущества.

Личные фонды также набирают популярность. Последние используются прежде всего для подготовки к передаче капитала наследникам и дают возможность отрегулировать этот процесс до мелочей. Как показало совместное исследование ВШЭ и «Альфа-­Капитал», наиболее продвинутой структурой обладают российские инвесторы сегмента ультра-­HNWI (с активами от 30 млн долларов). К примеру, весь их бизнес может быть упакован в персональный ЗПИФ, паи которого вносятся в личный фонд. 

Вероятно, интерес к персональным ЗПИФам и личным фондам будет и дальше расти. UBS оценивает объём межпоколенческой передачи капитала в России более чем в 2 трлн долларов в течение следующих 20–25 лет. Скорее всего, это означает, что вопросы наследования и структурирования активов будут всё более и более актуальны для состоятельных российских инвесторов.

Пост основан на статье Андрея Бабияна в журнале Wealth Navigator. Ознакомиться с полной версией можно здесь.

#Обзор

Актуальный портфель (цены на 30.06.2026 г., 11:30 по Москве):

1. Озон (12%)
📉 Цена за неделю -4,1%
💵Текущая цена: ₽3456
🎯Таргет: ₽7000
Ожидаемая дивдоходность на год вперёд: 5,5%

2. Сбербанк (12%)
📈 Цена за неделю +1,4%
💵Текущая цена: ₽310
🎯Таргет: ₽400
Ожидаемая дивдоходность: 12,9%

3. Татнефть (12%)
📈 Цена за неделю +1,4%
💵Текущая цена: ₽512
🎯Таргет: ₽740
Ожидаемая дивдоходность: 16,9%

4. НОВАТЭК (12%)
📈 Цена за неделю +4,7%
💵Текущая цена: ₽972
🎯Таргет: ₽1500
Ожидаемая дивдоходность: 9,9%

5. Хэдхантер (12%)
📈 Цена за неделю +0,4%
💵Текущая цена: ₽2630
🎯Таргет: ₽6000
Ожидаемая дивдоходность: 14,7%

6. Т-Технологии (10%)
📉 Цена за неделю -0,5%
💵Текущая цена: ₽271
🎯Таргет: ₽500
Ожидаемая дивдоходность: 6,7%

7. Яндекс (10%)
📉 Цена за неделю -3,5%
💵Текущая цена: ₽3636
🎯Таргет: ₽6000
Ожидаемая дивдоходность: 4,7%

8. Корпоративный центр ИКС 5 (8%)
📈 Цена за неделю +1,6%
💵Текущая цена: ₽2254
🎯Таргет: ₽4500
Ожидаемая дивдоходность: 14%

9. ЛУКОЙЛ (7%)
📈 Цена за неделю +10,3%
💵Текущая цена: ₽4555
🎯Таргет: ₽6520
Ожидаемая дивдоходность: 13,1%

10. Аэрофлот (5%)
📈 Цена за неделю +0,4%
💵Текущая цена: ₽40
🎯Таргет: ₽80
Ожидаемая дивдоходность: 5,5%

#Обзор
#Российские_акции
#ТОП_10