Акции + Облигации (главное)

В последнее время активно делюсь на канале своим практическим опытом в сфере личных фондов и персональных ЗПИФ. Тема эта интересная и многогранная, хорошего контента по ней мало, поэтому намерен и дальше радовать вас собственными выводами и наблюдениями. Однако и «основные» инвестиционные темы забрасывать не хочу. Поэтому давайте коротко пробежимся по российским облигациям и акциям и посмотрим, что важного сейчас происходит на рынке.

Облигации

На рынке рублевых облигаций прошлая и начало текущей недели прошли спокойно. Индекс гособлигаций RGBI продолжает боковую консолидацию. Доходности длинных бумаг держатся на высоких уровнях. В частности, ОФЗ 26238 предлагает доходность к погашению 15,29% годовых, ОФЗ 26240 – 15,31% годовых, ОФЗ 26248 – 15,54% годовых. Доходность топ-30 наиболее ликвидных корпоративных облигаций (индекс IFX Cbonds) составляет 15,26%.

Сейчас главный фактор для рынка – инфляция. За период с 28 июля по 3 августа 2026 года впервые с середины мая зафиксирована недельная дефляция на уровне -0,02%. Но пока это объясняется не системными факторами, а сезонностью.

Рубль заметно ослаб, но средний курс остается ниже ₽80 за доллар США. Пока это всё укладывается в новый базовый прогноз ЦБ по инфляции на этот год, поэтому в моменте данный курс не выглядит отдельным источником сильного инфляционного риска. Более серьёзным вызовом выглядит топливная ситуация. И здесь возможна развилка: с одной стороны, есть признаки того, что острая фаза кризиса уже пройдена, с другой стороны, геополитические риски не уменьшаются и противостояние сторон продолжается, что не добавляет уверенности в том, что данная ситуация может быть окончательно разрешена в ближайшей перспективе.

Ещё один важный фактор для рынка – предложение ОФЗ. Минфину нужно выполнять программу заимствований, поэтому риск большого объёма размещений сохраняется. Но окончательные параметры пока не ясны.

Рекомендации: с 3 по 7 августа российский долговой рынок столкнулся с 22 дефолтами. На этом фоне растёт значение диверсификации, профессионального управления, качественного анализа и оперативной реакции на вызовы. В силу этого рекомендовал бы инвесторам смотреть в сторону фондов. По-моему, самое простое – это ОПИФ «Альфа-Капитал Облигации с выплатой дохода». Фонд распределяет поступающие купоны между пайщиками, а подать заявку на покупку и погашение паёв можно в любой рабочий день. Если реинвестирование и увеличение итоговой доходности для вас важнее, чем регулярный поток кэша, посмотрите в сторону нашего ОПИФ на длинные ОФЗ. Идея довольно простая и логичная. Рекомендуемый горизонт от 2 лет.

Акции

Несмотря на рост последних двух недель, российский рынок остаётся дешёвым. Вменённая доходность снизилась с пиковых уровней около 34% до примерно 30%. Но это всё ещё близко к верхней границе диапазона, начиная с 2022 года. Если не будет новых крупных негативных геополитических событий, рынок, скорее всего, продолжит двигаться к середине диапазона – около 25% вмененной доходности. Это может дать порядка 20% потенциала роста от текущих уровней.

Brent держится выше 85 долларов, дисконт российской нефти – около 25 долларов, Urals стоит примерно 60 долларов. Для российских нефтяников это комфортный уровень, особенно с учётом текущего ослабления рубля. Однако и понятный негатив для нефтяников тоже есть – продолжение повреждений НПЗ. Это означает остановку переработки, снижение объёмов высокомаржинальных продуктов, дополнительные расходы на ремонт и защиту инфраструктуры.

В последнее время в открытом доступе появился ряд неподтверждённых сообщений о возможном оживлении переговорного трека по Украине. Однако пока лучше исходить из того, что перспективы прекращения конфликта или заключения перемирия остаются неопределёнными. Стороны по-прежнему транслируют жёсткие, несовместимые позиции, а внимание Вашингтона сейчас в большей степени отвлечено на ближневосточный трек. На этом фоне «инвест-идеи мирного времени» пока не выглядят убедительными.

Наш модельный портфель остаётся прежним. Текущий состав можно посмотреть здесь. Его доходность превосходит бенчмарк (индекс Мосбиржи «брутто» MCFTR). Подробный обзор портфеля напишу как-нибудь позже (когда будут какие-то существенные изменения).

Рекомендации: как и в случае с облигациями, в условиях неопределённости рекомендую обратить внимание на качественные фонды акций. Например, ОПИФ Ликвидные Акции. В частности, под прогнозируемый рост российского рынка интересной выглядит связка ОПИФ Облигации с выплатой дохода → получение кэша → реинвестирование в ОПИФ Ликвидные Акции с горизонтом от 2 лет. Вообще, в текущих условиях неопределённости с тем, какой класс активов покажет более высокую доходность, советую присмотреться именно к ОПИФам, так как там есть возможность обмена, что позволяет инвесторам гибко управлять своей позицией с точки зрения налогов.

#Рублёвые_облигации
#Российские_акции