Лучший способ покупки ОФЗ

Текущая ситуация открывает отличную точку входа в длинные ОФЗ с горизонтом 2–3 лет. Рынок гособлигаций пережил коррекцию, и доходности на дальнем конце кривой взлетели до 16,2–16,5% годовых. Это существенно превышает текущую ключевую ставку (14,25%), а также уровни доходности, которые могут предложить депозиты и инструменты денежного рынка.

Наиболее оптимальным способом инвестирования я считаю ОПИФ Длинные ОФЗ – фонд, который позволяет зафиксировать текущие высокие доходности с рядом дополнительных преимуществ, недоступных при прямой покупке бумаг.

В чём вообще суть этой идеи? Актуальная YTM длинных ОФЗ в данный момент приблизилась к уровням конца 2024 г., когда рынок ожидал повышения ставки до 23%. Но смысл в том, что ключевая ставка уже на 6,75% ниже своего максимального значения. Таким образом, текущие оценки явно отстают от объективной реальности.

Конечно, сейчас рынок закладывает жёсткую ДКП на более длинном горизонте, чем ожидалось в первой половине года. Однако ситуация кардинально отличается от ожиданий декабря 2024 г. Поэтому, когда начнётся переоценка, длинные ОФЗ существенно вырастут в цене. Вдобавок, большая часть негатива уже в ценах. Таким образом, фонд позволит вам быстро и комфортно зафиксировать высокую доходность сегодня и заработать на этой переоценке на горизонте от 2 лет (в позитивных сценариях – от 1 года).

Почему фонд лучше самостоятельной покупки бумаг?

Налоговая эффективность. При прямой покупке ОФЗ вы заплатите 13%/15% НДФЛ на каждый купон. Внутри фонда 100% от суммы купона реинвестируется без налогообложения. К тому же сделки внутри фонда (в т.ч. ребалансировка между выпусками) не облагаются налогом. Соответственно, управляющий продаёт выросшие выпуски и покупает более длинные без налоговых потерь. На обычном брокерском счёте у вас так не получится. При ребалансировке вы будете нести неизбежные «налоговые потери». Ну и плюс в фонде никуда не девается льгота длительного владения (ЛДВ). Держите паи три года, и, даже если управляющий внутри фонда постоянно ребалансировал портфель, покупая и продавая бумаги, вы льготу всё равно получите.

Удобное управление дюрацией. Если вы сейчас купите 10-летнюю ОФЗ, через 3 года она станет 7-летней – дюрация портфеля и экспозиция на снижение ставки постепенно сокращается. В рамках фонда управляющий поддерживает длинную дюрацию постоянно: продаёт «постаревшие» выпуски без налога и покупает более длинные бумаги. В цикле снижения ставки именно длинная дюрация обеспечивает максимальный рост цены.

Ликвидность. Фонд покупает несколько выпусков ОФЗ, а продажа при погашении паёв происходит равномерно, что снижает влияние на рынок и исключает «проскальзывание» при выходе большим объемом из одной позиции.

Существует ещё множество доводов в пользу фонда, но для меня этих трёх причин вполне достаточно.

Разумеется, ОПИФ Длинные ОФЗ не является «волшебной таблеткой» на рынке и подойдёт не под все стратегии. Вот кому данная идея может быть интересна в первую очередь:

Фонд подходит для инвесторов с умеренным и более агрессивным риск-профилем, ищущих потенциальную рублёвую доходность в 15%+. При этом срок инвестирования как минимум от 1 года. (лучше – от 2 лет). Не рассматривайте этот фонд как способ временно «подержать» капитал. Для этих целей лучше подойдёт фонд на денежный рынок.

Фонд будет интересен инвесторам, у которых закрываются депозиты, ранее открытые под высокую ставку. Текущие ставки по депозитам: 12,17% на 12 мес., 12,68% на 18 мес., 12,17% на 24 мес. На этом фоне купонная доходность ОФЗ в фонде = 14,5–15%, доходность к погашению до 16,5%.

Здесь, однако, важно учитывать две вещи. Во-первых, фонд предлагая более интересные условия, чем длинные депозиты, тем не менее не является их полной альтернативой, так как риски в облигационном фонде гораздо выше. Во-вторых, даже если вы согласны принять на себя более высокие риски, вы должны быть готовы к волатильности в краткосрочном периоде. Если вы трудно переживаете «рыночные качели», лучше купите фонд на флоатеры.

🐳 Если же волатильность сама по себе не вызывает у вас приступы паники и есть желание зафиксировать высокую доходность – ОПИФ на длинные ОФЗ, пожалуй, самый удобный и разумный способ. Присоединяйтесь!

#Идеи
#Рублёвые_облигации