Igor_Shimko
Переслано от канала
ГРУППА «ВИС». ДЕНЬ ИНВЕСТОРА 2026
Группа «ВИС» провела День инвестора и впервые представила рынку финансовый и операционный гайденс и предложения по дивполитике. Главный момент: инфраструктурный дефицит в России носит долгосрочный характер, а государственно-частное партнерство должно закрыть часть разрыва между потребностями экономики и возможностями бюджета.
К 2040 году накопленная потребность РФ в инфраструктуре оценивается в 188 трлн рублей, из которых 115 трлн не обеспечены ожидаемыми бюджетными расходами. Рынок уже доказал устойчивость: несмотря на пандемию, санкции и высокие ставки, объем инвестиций по действующим соглашениям ГЧП вырос с 2,4 трлн рублей в 2020 году до 8 трлн в 2025м. К 2040 году он может увеличиться до 37,6 трлн рублей.
Модель «ВИС» охватывает весь жизненный цикл проекта. Государство получает дорогу, мост, школу или поликлинику сегодня, а рассчитывается в течение срока концессии. Компания зарабатывает на инвестировании в проекты, затем - проектировании, строительстве, возврате вложенного капитала и далее - на эксплуатации инфраструктуры.
За 26 лет группа построила более 100 объектов и выросла из EPC-подрядчика в одну из крупнейших независимых инфраструктурных платформ страны. В сегменте проектов от 4 млрд рублей ее доля превышает 15%. Портфель оценивается в 899 млрд рублей, бэклог – в 663 млрд, контракты рассчитаны до 2054 года. Среди ключевых активов – Мытищинская хорда, обход Хабаровска, мост через Обь, сеть поликлиник и мост через Лену. Сейчас у ВИС 11 контрактов в работе 4 из которых уже в стадии эксплуатации, а их общий CAPEX - 497 млрд рублей.
Законтрактованные гос платежи формируют долгосрочный денежный поток, а проектное финансирование обособлено и синхронизировано с поступлениями государства. Средний ROE за 2023–2025 годы составил 21,6%, ROIC – 26,7%, рентабельность по свободному денежному потоку в 2025 году – 9,5%.
2026 год станет проверкой исполнения. По предварительной оценке менеджмента, выручка может снизиться с 23,1 млрд до 14,3–15 млрд рублей, EBITDA – составить 5,5–5,8 млрд. Причина – завершение активной фазы строительства Мытищинской хорды и ее вывод в эксплуатацию, и перераспределение финансирования по ряду проектов годом ранее. «ВИС» пошёл навстречу концедентам в условиях высокой ставки: ПФ ( от банков) было перенесено вправо по графику, и проекты финансировались из собственных средств региона. Это позволило снизить процентные расходы концедентов, но изменило график стройки. Но выручка по проектам законтрактована, компания получит ее в следующих периодах.
Основной расчет сделан на второе полугодие и наращивание объема строительства моста через Лену (более 170 млрд рублей), что ускорит рост выручки. По итогам года менеджмент ожидает выручку свыше 50 млрд рублей, это рост более чем на 9,5%. Для выполнения плана придется заметно нарастить темп работ.
Амбициозен прогноз на 2027 год: рост выручки более чем на 70%, клиентские поступления свыше 85 млрд рублей и увеличение бэклога до 770 млрд. Доп потенциал должны дать межвузовский кампус в Якутии, новая автодорога и речной вокзал в Хабаровске с совокупным бюджетом более 65 млрд рублей.
При оценке долга нужно разделять проектный долг и корпоративный. Проектный долг обеспечен будущими платежами государства и не имеет прямого регресса на головную компанию. Чистый корп. долг на конец 2025 года составлял 5,9 млрд рублей, к середине 2026-го может вырасти до 10,7 млрд. Нагрузка умеренная, но тренд требует контроля.
Новый элемент инвест кейса – дивиденды. Менеджмент предложил выплачивать не менее 50% чистой прибыли и установить ориентир первой выплаты по итогам 2026 года не ниже 8 млрд рублей. Решение пока не утверждено.
Группа «ВИС» выглядит сильным игроком на растущем рынке с масштабным портфелем и длинными контрактами. Но инвесторы будут оценивать не презентационные показатели, а способность превратить бэклог в выручку, денежный поток и дивиденды. Именно 2026 год покажет, насколько уверенно эта модель работает не на слайдах, а в отчетности.
#ВИС
@nztrusfond_official
@NZTRusfond
➡️ Купить подписку на премиум аналитику
Группа «ВИС» провела День инвестора и впервые представила рынку финансовый и операционный гайденс и предложения по дивполитике. Главный момент: инфраструктурный дефицит в России носит долгосрочный характер, а государственно-частное партнерство должно закрыть часть разрыва между потребностями экономики и возможностями бюджета.
К 2040 году накопленная потребность РФ в инфраструктуре оценивается в 188 трлн рублей, из которых 115 трлн не обеспечены ожидаемыми бюджетными расходами. Рынок уже доказал устойчивость: несмотря на пандемию, санкции и высокие ставки, объем инвестиций по действующим соглашениям ГЧП вырос с 2,4 трлн рублей в 2020 году до 8 трлн в 2025м. К 2040 году он может увеличиться до 37,6 трлн рублей.
Модель «ВИС» охватывает весь жизненный цикл проекта. Государство получает дорогу, мост, школу или поликлинику сегодня, а рассчитывается в течение срока концессии. Компания зарабатывает на инвестировании в проекты, затем - проектировании, строительстве, возврате вложенного капитала и далее - на эксплуатации инфраструктуры.
За 26 лет группа построила более 100 объектов и выросла из EPC-подрядчика в одну из крупнейших независимых инфраструктурных платформ страны. В сегменте проектов от 4 млрд рублей ее доля превышает 15%. Портфель оценивается в 899 млрд рублей, бэклог – в 663 млрд, контракты рассчитаны до 2054 года. Среди ключевых активов – Мытищинская хорда, обход Хабаровска, мост через Обь, сеть поликлиник и мост через Лену. Сейчас у ВИС 11 контрактов в работе 4 из которых уже в стадии эксплуатации, а их общий CAPEX - 497 млрд рублей.
Законтрактованные гос платежи формируют долгосрочный денежный поток, а проектное финансирование обособлено и синхронизировано с поступлениями государства. Средний ROE за 2023–2025 годы составил 21,6%, ROIC – 26,7%, рентабельность по свободному денежному потоку в 2025 году – 9,5%.
2026 год станет проверкой исполнения. По предварительной оценке менеджмента, выручка может снизиться с 23,1 млрд до 14,3–15 млрд рублей, EBITDA – составить 5,5–5,8 млрд. Причина – завершение активной фазы строительства Мытищинской хорды и ее вывод в эксплуатацию, и перераспределение финансирования по ряду проектов годом ранее. «ВИС» пошёл навстречу концедентам в условиях высокой ставки: ПФ ( от банков) было перенесено вправо по графику, и проекты финансировались из собственных средств региона. Это позволило снизить процентные расходы концедентов, но изменило график стройки. Но выручка по проектам законтрактована, компания получит ее в следующих периодах.
Основной расчет сделан на второе полугодие и наращивание объема строительства моста через Лену (более 170 млрд рублей), что ускорит рост выручки. По итогам года менеджмент ожидает выручку свыше 50 млрд рублей, это рост более чем на 9,5%. Для выполнения плана придется заметно нарастить темп работ.
Амбициозен прогноз на 2027 год: рост выручки более чем на 70%, клиентские поступления свыше 85 млрд рублей и увеличение бэклога до 770 млрд. Доп потенциал должны дать межвузовский кампус в Якутии, новая автодорога и речной вокзал в Хабаровске с совокупным бюджетом более 65 млрд рублей.
При оценке долга нужно разделять проектный долг и корпоративный. Проектный долг обеспечен будущими платежами государства и не имеет прямого регресса на головную компанию. Чистый корп. долг на конец 2025 года составлял 5,9 млрд рублей, к середине 2026-го может вырасти до 10,7 млрд. Нагрузка умеренная, но тренд требует контроля.
Новый элемент инвест кейса – дивиденды. Менеджмент предложил выплачивать не менее 50% чистой прибыли и установить ориентир первой выплаты по итогам 2026 года не ниже 8 млрд рублей. Решение пока не утверждено.
Группа «ВИС» выглядит сильным игроком на растущем рынке с масштабным портфелем и длинными контрактами. Но инвесторы будут оценивать не презентационные показатели, а способность превратить бэклог в выручку, денежный поток и дивиденды. Именно 2026 год покажет, насколько уверенно эта модель работает не на слайдах, а в отчетности.
#ВИС
@nztrusfond_official @NZTRusfond ➡️ Купить подписку на премиум аналитику
❤ 22
👍 16
🙏 4
😁 1
2 3.1K
ЕЩЕ ЧУТЬ ДОБАВИЛИ КОРРЕКЦИИ РЫНКА
, ВТБ, ). Так что можем на этом чуть ниже клюнуть еще. Но это пока дивиденды в пути. 
В 2026 году Сбер ожидает 3–7 сделок IPO/SPO при улучшении конъюнктуры; полноценное оживление рынка акционерного капитала возможно не раньше 2027 года.
🇷🇺 Саратовский НПЗ приостановил работу со среды после атаки беспилотника — Reuters.
В ближайшие несколько лет в России введут в эксплуатацию ещё три серийных отечественных СПГ-газовоза высокого ледового класса (Arc 7) – Мишустин.