Что сейчас с Циан?

👤 Комментарий CFO Ольги Жилинской:

Циан объявил buyback объемом до 4 млрд руб., считая акции существенно недооцененными; программа должна поддержать котировки, снизить волатильность и увеличить долгосрочную стоимость для акционеров. .

Выкуп начнется в ближайшие несколько недель; 4 млрд руб. — максимальный объем, но юридического обязательства выбрать всю программу нет, фактические покупки будут зависеть от цены и ликвидности.

Объем покупок и ценовые диапазоны будут определяться динамически совместно с брокером; ключевые акционеры продавать бумаги в рамках программы не планируют.

Buyback профинансируют комбинацией собственных и заемных средств, при этом менеджмент склоняется к доле долга выше 50%; сейчас у Циана долговая нагрузка отсутствует.

Для финансирования планируют открыть кредитную линию и выбирать ее постепенно с учетом динамики ставок, сохраняя денежную подушку и возможность продолжать дивидендные выплаты.

Buyback рассматривается как дополнение к дивидендам: менеджмент не ожидает влияния программы ни на размер, ни на сроки будущих выплат.

Выкупленные бумаги перейдут на дочернюю компанию Ц-Решения, станут квазиказначейскими, не будут голосовать, но на них продолжат начисляться дивиденды, остающиеся внутри группы.

Выкупленные акции не планируют использовать для SPO, M&A или расширения мотивационной программы; базовый сценарий — заморозка с возможным последующим погашением.

Погашение может повысить дивиденд на одну акцию, но менеджмент пока не дает обязательств из-за сложной юридической процедуры и потенциальных налоговых последствий.

На иностранной структуре уже находится около 4 млн акций, переведенных в резерв LTI; дивиденды на них не выплачиваются, что уже увеличило выплату на одну обращающуюся акцию.

Текущего пакета для программы мотивации, по оценке менеджмента, хватит примерно на 5 лет, поэтому новые акции buyback под LTI использовать не планируют.

Free float сейчас составляет около 40%; после реализации buyback менеджмент ожидает его снижение примерно до 33–35%, сохранив приемлемую ликвидность с помощью маркетмейкера.

После 1 кв. рост выручки ускорился: Циан подтверждает годовой прогноз +17–22% и сейчас идет скорее ближе к верхней границе диапазона.

Прогноз уже учитывает высокую ставку: при планировании компания брала верхнюю границу сценария ЦБ и пока не видит риска результата ниже заявленного диапазона; перенос ужесточения льготной ипотеки на октябрь дополнительно поддержал рынок.

#Циан #CNRU

@nztrusfond_official
@NZTRusfond
➡️ Купить подписку на премиум аналитику