avatar
Версия Каргина
@kargin_version
06.09.2026 14:16
Танки на полях СВО - взгляд со стороны противника

Американское издание публикует интереснейшее интервью офицера украинского полка "Скала" об опыте применения американских танков М1А1 "Абрамс" в боях под Красноармейском (Покровском) в этом году.

В некоторых российских каналах на нее уже обратили внимание - но не прочитали дальше заголовка, поэтому заметили очевидное, но не увидели главного.

Дело в том, что под громким заголовком "Как российские дроны поставили на прикол украинские "Абрамсы", рассказывается, как ни парадоксально, об опыте успешного их применения.

И этот рассказ полностью подтверждает все то, что мы говорили о сохранении ключевой роли бронетехники - как в атаке, так и в обеспечении операций.
___

Итак, украинский командир танка рассказывает о двух эпизодах.

В первом эпизоде небольшая группа из инженерной машины разграждения, танка и двух БМП получила задание высадить десант на окраине городской застройки.

Поскольку танк был приоритетной целью, он успешно отвлекал на себя дроны, по дороге подавляя огневые и наблюдательные точки, благодаря чему бронегруппа добралась до места высадки пехоты и выполнила задачу.

Во втором эпизоде описана контратака с задачей занять и удержать промзону.

В наступлении участвовали пять танков и несколько БПМ, четыре танка были подбиты, но пятый (командир которого и дает интервью), получив около 20 попаданий FPV-дронов, выполнил задачу по прикрытию БМП с пехотой до точки высадки и своим ходом вышел из боя.

Помогла дополнительная защита - сетки, резиновые экраны и советская динамическая защита "Контакт", которую ВСУ наловчились приделывать к американским танкам.

После таких потерь командование полка перестало использовать "Абрамсы", а украинские околовоенные блогеры разразились критикой применения танков (знакомо, правда?) но сами бойцы говорят в интервью об очевидных преимуществах бронетехники - тех же, которые отмечали и мы:

- Во-первых, не нужно идти до рубежа атаки пешком и тащить на себе припасы, оружие и боекомплект.

- Во-вторых, повышается скорость передвижения, а значит уменьшается время нахождения в "серой зоне" под вражеским огнем.

- В-третьих, при современных средствах наблюдения пешая группа ненамного скрытнее танка.

- Наконец, броня просто сохраняет жизни солдат, и лучше потерять железо, чем людей.
___

Добавим к этому еще кое-что от себя.

Снабженный более-менее приемлемой пассивной защитой танк выдержал около 20 попаданий дронов. Эта цифра соотносится и с аналогичными случаями с нашей стороны.

Если бы такой защитой, не говоря уж о более совершенной (например, тот же украинец хвалит наши "танки-ежи" как очень эффективные), были оснащены все пять танков из рассказа - то на них бы ушло около сотни дронов.
А если бы наступала танковая рота в 15 танков - то и все триста.

При этом пока что одним дроном управляет один оператор, и держать на узком участке фронта в воздухе сотни дронов невозможно. Израсходовав один дрон, нужно запускать следующий - который еще должен долететь до поля боя.

Прибавим дымовые завесы, РЭБ, комплексы активной защиты, а также поддержку своих дронов, авиации и артиллерии - и отбить такую атаку одними лишь дронами станет крайне затруднительно.

Так что с финальными словами вражеского офицера из статьи, которые повторяют наш вывод двухлетней давности, мы конечно полностью согласны:

"Наши светлые умы найдут решение проблемы дронов, и мы снова будем использовать танки. Списывать их со счетов - пока рановато".
TWZ
How Russian Drones Forced Ukraine To Park Its M1 Abrams Tanks
After two costly operations, Ukraine's 425th “Skala” Regiment stopped deploying its M1A1s, but they have not lost all faith in the main battle tank. After two costly operations near Pokrovsk, the 425th “Skala” Regiment has stopped deploying its M1A1s until it can find a way to counter the drone threat.
🤝 19
12
4
💯 4
🔥 2
🤔 2
👍 1
👎 1
23 1.8K
avatar
Версия Каргина
@kargin_version
05.09.2026 10:43
А пока в Москве встречают Уиткоффа и Кушнера, к Жешуву прямо сейчас приближается очередной транспортный самолет с авиабазы Довер в США с военным грузом для Украины.
🤬 34
😐 34
💯 9
😢 2
17 1.8K
avatar
Версия Каргина
@kargin_version
05.09.2026 10:32
Про нынешний, прошлые и будущие визиты в Москву американских представителей Уиткоффа и Кушнера можем сказать всё то же самое, что и про недавний визит директора ЦРУ Рэтклиффа.

Поскольку они не уполномочены принимать политические решения, определять и изменять позицию США, то они могут только привезти некие предложения - без возможности эти предложения существенно корректировать.

На данный момент одним из краеугольных требований России является освобождение оставшейся части ДНР (и это вопрос не только политический, но и чисто хозяйственный), а Киев категорически отказывается от такого сценария даже в порядке размена на контролируемые Россией территории в других регионах.

Следовательно, отсутствует и компромиссное решение, которое представители США могли бы предложить обеим сторонам.

Сепаратный договор между США и Россией с последующим принуждением Киева к принятию наших условий через угрозу прекращения американской помощи и снятия санкций с России - ненаучная фантастика.

Поэтому никаких особых прорывов в вопросах урегулирования украинского конфликта от Уиткоффа и Кушнера мы не ждем.

А поговорить всегда полезно - хотя бы для того, чтобы актуализировать информацию о позициях сторон.
Telegram
Версия Каргина
Вчерашний неожиданный визит директора ЦРУ США в Москву вызвал множество спекуляций, вплоть до самых фантастических - например, что он приезжал отговаривать Россию от применения ядерного оружия. Но поскольку мы следим в том числе за событиями на дружественной нам Кубе, то этот визит не стал для нас чем-то необычным. Наши читатели могут вспомнить, что не далее как 14 мая этого года тот же самый директор ЦРУ Рэтклифф прилетал на Кубу, о чем-то кратко переговорил с местным руководством и столь же быстро улетел. Вряд ли в ходе того визита он отговаривал Кубу от применения ядерного оружия. Гораздо вероятнее, что он привозил перечень конкретных условий, выполнения которых США требуют от Кубы для прекращения морской блокады острова. Нужно учитывать, что директор ЦРУ - не представитель политического руководства США. Он занимается не формированием, а практической реализацией тех политических установок, которые утвердил президент. Его степень свободы в ходе обсуждения таких вопросов ограничивается уточнением технических…
💯 18
👍 9
6
🤝 1
6 1.7K
avatar
Версия Каргина
@kargin_version
04.09.2026 09:39
Относительно недавно по многим крупным каналам начала ходить информация о том, что якобы обустраивать пассивную защиту предприятий и инфраструктуры от БПЛА их владельцам мешают «бюрократические преграды», «многочисленные согласования» и даже угроза оказаться под следствием за «несогласованные защитные конструкции».

(Типичные примеры подобных заметок: раз, два)

Естественно, ни одного уголовного или даже административного дела за «возведение несанкционированных защитных конструкций от БПЛА» никто не предъявлял - потому что таких дел попросту нет.

А вот о том, что на самом деле есть, почему-то практически не упоминается.

Еще в конце 2024 года на федеральном уровне был утвержден свод правил СП 542 «Защитные ограждающие конструкции от беспилотных летательных аппаратов. Правила проектирования».

Он устанавливает основные подходы к проектированию пассивной защиты объектов, включая типовые конструктивные решения, используемые материалы, правила расчета нагрузок и так далее.

При этом для особо придирчивых в разделе про подлежащие применению материалы есть оговорка о возможности применять и другие при условии их соответствия требованиям к несущей способности и устойчивости к нагрузкам.

К слову, для приемки защитной конструкции согласно этому же Своду правил № 542 вовсе не нужно приглашать комиссию из Министерства обороны или проводить натурные испытания с настоящим БПЛА.

Достаточно визуального осмотра и выборочного промера рулеткой не менее чем трех конструкционных элементов.
А в приемочную комиссию включаются начальник строительного участка, прораб, представители организации-проектировщика конструкции и организации-собственника объекта.

Тогда же в 2024 году с учетом разработанных инженерно-технических подходов отраслевыми ведомствами были подготовлены официальные рекомендации по проектированию, строительству, эксплуатации и применению защитных ограждающих конструкций от атак беспилотных летательных аппаратов - с подробным описанием и примерами таких конструкций для различных объектов.

Они уже не носят публичного характера, однако были доведены до всех собственников промышленных и инфраструктурных объектов, включая топливно-энергетический комплекс.

(Если вы их не видели - значит вам и не надо. Если вы всё же уверены, что вам надо - можно запросить копию в федеральном министерстве, курирующем вашу отрасль, или в правительстве вашего региона).

Наконец, абсолютное большинство таких защитных конструкций - это не объекты капитального строительства.

А значит для них не нужно утверждать проектную документацию, проводить ее экспертизу, получать разрешение на строительство и оформлять разрешение на ввод в эксплуатацию.

В общем, никакой бюрократии и полный набор конкретных рекомендаций - бери и делай.

Но есть, к сожалению, и те, кто предпочитают не делать, а искать оправдания бездействию или сознательной «экономии» на защитных конструкциях.

В том числе - и пользуясь готовностью общества легко поверить в «зловредную бюрократию», мешающую «эффективным собственникам» защитить свои объекты от вражеских налетов.

Специально для таких случаев и был издан Указ Президента от 24 августа 2026 года № 604 - о возможности введения внешнего управления на объектах критической инфраструктуры, собственники которых не принимают надлежащие меры по обеспечению их защиты.
💯 42
👍 27
🤔 7
4
🗿 3
1
48 2.2K
avatar
Версия Каргина
@kargin_version
03.09.2026 10:25
«При Советском Союзе такого безобразия не было…»

… как бы говорит каменный Ленин с главной площади Баренцбурга на Шпицбергене, глядя на то, как в порту норвежская полиция арестовала российское судно «Профессор Молчанов» по иску украинского «Нафтогаза» о «компенсации за Крым».

К слову, это тот самый иск, по которому не так давно британские судьи в Казахстане (что само по себе - отдельный казус) пытались арестовать активы «Газпрома», но потерпели неудачу.
💯 49
🤷‍♂ 6
🤝 2
1
😁 1
😨 1
🗿 1
18 5.2K
avatar
Версия Каргина
@kargin_version
03.09.2026 08:04
3 сентября - День победы над Японией

Ядерные бомбардировки Хиросимы и Нагасаки были 6 и 9 августа, а капитулировала Япония только 2 сентября.

Что произошло за месяц между этими датами?

Советские войска разгромили японскую армию.

Маньчжурская операция в августе 1945 года стала решающим ударом по милитаристской Японии и одним из образцов военного искусства.

Менее чем за месяц советские войска под командованием маршала Василевского наголову разбили сильнейшую в Азии Квантунскую армию (одних только пленных было взято около 600 тысяч), чем поставили крест на планах японского правительства продолжать войну с США с опорой на континент.

Одновременно с этим советские войска вернули России южный Сахалин, потерянный по итогам Русско-Японской войны, и южные Курильские острова, которые уступили японцам ещё в XIX веке.

Однако значение Маньчжурской операции не ограничивается одной лишь капитуляцией Японии.

Освобождение северного Китая и севера Корейского полуострова советскими войсками создало условия для консолидации дружественных СССР китайских и корейских коммунистов, которым наша страна оказывала активную военно-техническую помощь и консультативную поддержку.

Результатом стала победа Народно-освободительной армии Китая над союзными США войсками гоминьдановского Китая и учреждение современной КНР, а в Корее - создание независимой КНДР.

Вполне возможно, что без Маньчжурской операции сегодня Китай был бы союзником США - со всеми вытекающими последствиями, в том числе и для нашей страны.

Победа СССР над Японией всегда была в тени победы над гитлеровской Германией - но ее значение в мировом масштабе трудно переоценить.
❤‍🔥 66
👍 32
🔥 10
8
🫡 5
37 2.2K
avatar
Версия Каргина
@kargin_version
02.09.2026 10:54
И снова о Медном заводе

Два года назад мы рассказывали о планах российского «олигарха» Потанина, присвоившего в 1990-х годах Норильский горно-металлургический комбинат, после 2027 года ликвидировать Медный завод в Норильске и перевести выплавку меди в Китай.

В результате Россия должна была лишиться производства свыше 400 тыс. тонн рафинированной меди в год, а также сопутствующего выплавке меди производства металлов платиновой группы, селена, теллура и кобальта.

Тем не менее, в начале 2025 года Потанин рассказал в интервью, что ему пришлось учесть в своих планах «те пункты, которые важны для государства» - включая сохранение производственных компетенций и объема плавильных мощностей, а также производственной кооперации с российскими предприятиями по аффинажу драгоценных металлов.

Но в 2026 году история совершила новый поворот: по словам операционного директора «Норникеля», планы по ликвидации Медного завода были лишь сдвинуты на год - закрыть завод и «перенести плавку ближе к потребителям» теперь планируется в 2029 году.

А вот что пишет об актуальных тенденциях на рынке меди Международное энергетическое агентство в свежем докладе о ситуации на рынках цветных и редкоземельных металлов в июле 2026 года:

«Нужно обратить особое внимание на стратегическую роль мощностей по выплавке базовых металлов как источников стратегически важных побочных продуктов

Современные предприятия по выплавке меди и цинка - это не просто производители рафинированного базового металла, а стратегически важные производственные центры, которые обеспечивают получение критически важных побочных продуктов, поддерживают технологическую цепочку и переработку вторсырья.

Поэтому им нужно уделять особое внимание в промышленной политике как критической инфраструктуре, обеспечивающей устойчивость цепочек поставок».


И вот эту критическую инфраструктуру, обеспечивающую устойчивость поставок критических металлов, «эффективные собственники» упорно собираются перенести из России в Китай.

Кое-что интересное есть в этом докладе и о стратегии Китая в целом: он концентрирует у себя производство меди и других металлов за счет преимуществ государственного планирования, более низких цен на энергию и низкой стоимости капитала (привет Банку России и его сверхвысоким ставкам).

Резко увеличивая объем выплавки, Китай провоцирует снижение нормы прибыли на глобальном рынке того или иного металла, что приводит к закрытию предприятий в других странах - в результате цены возвращаются к росту, но уже при доминировании Китая на рынке.

В том числе за последние 10 лет 90% мирового ввода мощностей по выплавке меди пришлись на Китай, в результате чего его доля на рынке выросла с 15% в 2005 году до 50% в 2025 году.

Кстати, никаких проблем с финансовыми результатами и операционной деятельностью у «Норникеля» нет.

Чистая прибыль компании за 2025 год составила 206 млрд. рублей, прибавив 22% к уровню прошлого года, а за одно только первое полугодие 2026 года она составила уже 153 млрд. рублей - в два раза больше, чем за аналогичный период 2025 года.

Полагаем, что Медный завод в Норильске как стратегически важное предприятие нужно не ликвидировать, а модернизировать и развивать.

А если уж и переносить по тем или иным экономическим соображениям - то в только в пределах России, а не в Китай.
___

P.S. Как мы рассказывали, в мае 2026 года был принят специальный федеральный закон, который запретил оспаривать в судебном порядке даже грубейшие нарушения закона в ходе приватизации 1990-х годов - касается это и «Норильского никеля», который попал к нынешним владельцам в результате так называемых «залоговых аукционов».

Это лишило государство серьезного рычага контроля за деятельностью подобных «олигархов» и ее соответствием интересам страны.
Telegram
Версия Каргина
Медный завод в Норильске. На днях один из основных совладельцев ГМК "Норильский никель" объявил о планах после 2027 года ликвидировать Медный завод в Норильске и перевести производство меди компанией в Китай. Для понимания потенциальных последствий этого решения нужно обратить внимание на структуру технологических цепочек основного производства "Норникеля". После закрытия медеплавильного производства в Мурманской области Медный завод (МЗ) стал единственным производителем меди в компании. При этом он перерабатывает как медные концентраты с норильских горно-обогатительных комбинатов, так и медный штейн (продукт разделения файнштейна - медно-никелевого полуфабриката) с Кольской ГМК и медный кек (отходы рафинирования никеля) с финского никелевого завода компании. МЗ - не единственное производство меди в России, но пока крупнейшее. В 2022 году общий объем производства меди составил около 1 млн. тонн, из которых на МЗ пришлись 433 тысячи тонн. В ближайшие годы его должен потеснить запущенный в 2023 году Удоканский…
🤬 80
💯 16
😢 7
2
🔥 1
🤔 1
👻 1
33 2K
avatar
Версия Каргина
@kargin_version
01.09.2026 17:47
Бензоколонка для Пентагона, или тридцать серебренников по-венесуэльски

США и Венесуэла сделали официальные заявления о заключении соглашения по разработке нефтяных месторождений, из которых можно сложить следующую картину.

Согласно принятому в январе 2026 года в Венесуэле закону частные компании могут заниматься разведкой, добычей и транспортировкой нефти по контракту с государственной компанией на основе раздела продукции.

Таким образом, речь идет не о традиционном (в нашем понимании) предоставлении лицензии на разработку, а о варианте сервисного контракта - когда владельцем месторождения остается государственная компания, а привлеченная частная оказывает услуги по его разработке и получает в качестве вознаграждения часть добытой нефти.

По аналогичной схеме работал, например, российский «Лукойл» в Ираке, пока не был выдворен оттуда американскими санкциями (об этих событиях мы в свое время рассказывали).

Теперь американская компания «NABEP» на таких условиях будет разрабатывать 17 месторождений в Венесуэле с общими запасами около 65 млрд. баррелей.
Для сравнения, все доказанные запасы нефти в самих США составляют около 45 млрд. баррелей.

(Почти неизвестная ранее компания получает в разработку колоссальные залежи нефти - это важный момент)

Самый большой интерес представляют четыре необычных условия, озвученных Белым Домом:

- 35% в «NABEP» и соответствующую долю в прибыли от будущего проекта безвозмездно получило Военное министерство США;

- 20% нефти, причитающейся на долю «NABEP», по себестоимости будет приобретать Госдепартамент США для наполнения стратегических резервов, снабжения войск и других государственных задач;

- также Госдеп получает право первоочередного выкупа оставшихся 80% нефти из доли «NABEP»;

- администрация США получает право вето при назначении кандидатур в совет директоров «NABEP», причем большинство его членов должны быть гражданами США.

По сути создается механизм, по которому правительство США будет напрямую получать нефть из Венесуэлы для своих нужд, а Пентагон - непосредственно участвовать в хозяйственной деятельности, да еще и за рубежом.

Под вопросом остаются только ее объем и сроки таких поставок - пока неизвестны детали соглашения о долях «NABEP» и правительства Венесуэлы в добытой нефти, а также и то, когда собственно начнется добыча и на какую проектную мощность она выйдет.

Что еще интересно в этой истории - так это личность владельца «NABEP», венесуэльского олигарха (да, такой вот социализм с местной специцификой...) Алехандро Бетанкура.

Начинал свою деятельность в Венесуэле он давно, в качестве законопослушного миноритарного партнера в проектах с нефтяной госкорпорацией PDSVA.

Однако в дальнейшем примкнул к оппозиции Николасу Мадуро, был посредником между ее лидерами и властями США, после чего в отношении него было возбуждено уголовное дело, он бежал в Британию, а компания перешла под временное управление государства.

Тем не менее, в 2023 году Бетанкур и Мадуро достигли соглашения, которое позволило ему вернуться в бизнес в Венесуэле под обязательство не контактировать с оппозицией и США.

Однако как утверждает американское издание «Axios», свою часть сделки Бетанкур не выполнил и продолжил тайные контакты с американцами на предмет подготовки свержения Мадуро, а после него выступал посредником в переговорах США с и.о. президента Венесуэлы Делси Родригез.

Итог нам известен.

Личная нефтяная империя с «крышей» от Пентагона вполне годится на роль библейских тридцати серебренников.

Возможно, что теперь именно Бетанкур, опираясь на Пентагон за спиной, станет «серым кардиналом» Венесуэлы.

Сколько таких потенциальных «Бетанкуров» среди российских олигархов - вопрос риторический.
💯 61
7
🔥 3
👍 2
😱 2
😢 2
🕊 1
🗿 1
29 2K
avatar
Версия Каргина
@kargin_version
01.09.2026 13:56
Пара слов о валютной политике

Согласно статье 75 Конституции России основной функцией Банка России является защита и обеспечение устойчивости рубля.

(Поэтому разогнавший инфляцию обвал курса с 70-75 до 100 с лишним рублей за доллар во второй половине 2023-го - 2024-м году вполне тянет на неисполнение конституционных обязанностей)

Однако в "Основных направлениях единой денежно-кредитной политики" на 2027-2029 годы Банк России прямо заявляет, что ориентиров по курсу рубля не ставит:

"Банк России не устанавливает целевых ориентиров и ограничений по уровню курса или темпам его изменения и не проводит операций с иностранной валютой, чтобы определять динамику курса" (стр. 10)

Причем дальше следует занятная подмена понятий: управление курсом валюты противопоставляется плавающему курсу, после чего разговор переводится на преимущества последнего.

Однако режим плавающего валютного курса - когда курс определяется спросом и предложением валюты, а не задается административно - вообще-то не означает отказа от активной политики, направленной на его поддержание в экономически обоснованном диапазоне.

Напротив: как следует из Конституции России, центральный банк как раз и должен, в первую очередь, проводить такую политику, которая обеспечит стабильность курса рубля - в том числе и при рыночном ценообразовании.

Особенно важно, что в условиях высокой зависимости экономики от импорта как потребительских, так и инвестиционных товаров стабильный курс рубля - это еще и гарантия низкой инфляции (о которой так любят рассуждать в Банке России).

Но самое интересное - впереди.

Банк России в своем документе утверждает, что управляемый валютный курс не позволяет проводить независимую денежно-кредитную политику:

"Так, при фиксированном или управляемом курсе и высокой мобильности капитала возможности центрального банка самостоятельно устанавливать процентные ставки ограничены: вследствие арбитража внутренние ставки вынуждены следовать за глобальными процентными ставками" (стр. 27)

Но это - полуправда. Даже более того: это подтасовка - та самая, о которой мы когда-то рассказывали в самой первой заметке на этом канале.

На самом деле, в экономической политике невозможно одновременно сочетать не две, а три вещи:
- управляемый валютный курс при его плавающем режиме;
- независимую денежно-кредитную политику;
- и свободное движение капитала.

Можно выбрать любые два из этих принципов экономической политики - но не все три одновременно.
К какому противоречию приводит попытка выбрать все три, как раз верно указано в цитате из документа ЦБ выше.

А дальше в рамках неолиберальных экономических догматов свободное трансграничное движение спекулятивного капитала объявляется обязательной "частью пейзажа" - и вот выбирать приходится уже всего из двух в равной степени важных факторов: стабильным курсом и независимой ДКП.

Отметим, что проблема ограничения движения спекулятивного капитала для повышения стабильности национальных валют давно рассматривается в экономической теории.

Начало дискуссиям об этом положила высказанная еще в 1978 году идея нобелевского лауреата по экономике Джеймса Тобина о введении специально налога на операции с финансовыми активами, который сделал бы краткосрочные спекуляции невыгодными и тем самым защитил рынки развивающихся стран от излишней волатильности.

А сам Тобин, в свою очередь, опирался на идею Джона Кейнса от 1936 года об аналогичном налоге для снижения объема спекулятивных операций на фондовой бирже.

На наш взгляд, совершенствование системы контроля за движением капитала для противодействия спекулятивному давлению на рубль должно стать одним из основных направлений работы Банка России.

Тем более, что это прямо вытекает из его конституционного мандата.
Telegram
Версия Каргина
Курс рубля и секрет валютной политики За период с середины 2022 года по октябрь 2023-го курс доллара к рублю вырос с 50 до 100 рублей за доллар, после чего стабилизировался в районе 90 рублей. При этом по оценке Всемирного банка за 2022 год рыночный курс рубля к доллару занижен относительно паритета покупательной способности примерно в 2,3 раза. Таким образом, после двукратного падения реальную недооценку стоимости рубля можно оценить в 4 раза. С чем это может быть связано? Курс доллара к рублю определяется в ходе торгов на валютной бирже в результате баланса спроса и предложения на валюту. Этот баланс в свою очередь определяется двумя факторами: 1) Торговым балансом - соотношением экспорта и импорта. 2) Движением финансового капитала - покупкой и продажей различных активов в целях спекуляций (заработка на разнице курсов) или инвестирования. Торговый баланс России в 2022 и 2023 годах был стабильно профицитным - приток валюты от экспорта превышал ее использование для импорта. Более того, 2022 год стал одним…
💯 34
😁 5
👍 4
3
👎 2
😢 1
🤝 1
9 1.7K
avatar
Версия Каргина
@kargin_version
31.08.2026 16:52
Приговор от Банка России. Часть 2.

(часть 1)

Продолжаем разбор "Основных направлений денежно-кредитной политики" на 2027-2029 годы от Банка России.

4. Вопрос стимулирования экономического роста и запуска нового инвестиционного цикла в документе целиком отдается на откуп бюджетным расходам:

«Для устойчивого расширения производственных возможностей экономики и увеличения потенциальных темпов экономического роста необходимы иные меры. В первую очередь это меры структурной, бюджетной политики - изменение структуры бюджетных расходов в целях стимулирования модернизации экономики... (стр. 8)

Поддержку росту инвестиционного спроса окажет реализация
государственных инвестиционных и инфраструктурных проектов
, а также увеличение расходов на восстановление производственных мощностей в отдельных отраслях.» (стр. 69).


Таким образом, на частных инвестициях в реальный сектор, которые задавлены сверхвысокими процентными ставками, Банк России, похоже, на ближайшее время ставит крест.

5. Однако Банк России обещает не дать и Правительству ускорить рост экономики выше «заветных» двух процентов:

"Так, если в результате смягчения бюджетной политики или изменения структуры бюджетных расходов и доходов экономики есть риски ее
отклонения вверх от траектории сбалансированного роста [т.е. выше 2% в год - прим.] и усиления инфляционного давления, центральный банк ужесточает денежно-кредитную политику, уменьшая импульс со стороны частного спроса на сопоставимую величину" (стр. 20)


Получается замкнутый круг: в условиях избыточно высоких процентных ставок ведущую роль в обеспечении экономического роста берут на себя бюджетные инвестиции и льготные кредиты - но именно их ЦБ выдвигает как аргумент за поддержание высоких ставок.

6. И вообще Банк России открыто критикует программы льготного кредитования:

"Сохранение программ льготного кредитования на протяжении длительного времени препятствует эффективной реализации денежно-кредитной политики" (стр. 133)

Программы льготного кредитования появились не от хорошей жизни, а потому что рыночное кредитование стараниями ЦБ давным-давно стало недоступным для поддержания нормального инвестиционного цикла - поскольку процентные ставки выше средней рентабельности активов в большинстве отраслей реального сектора экономики.

Однако в версии авторов из ЦБ телега упорно стоит впереди лошади:

"Чтобы ослабить проинфляционный эффект программ льготного кредитования, центральный банк вынужден проводить более жесткую денежно-кредитную политику" (стр. 133)

Да нет, ребята, все наоборот: из-за системного стратегического провала денежно-кредитной политики кредитный рынок задолго до начала СВО (о чем автор этих строк писал ещё в аспирантской статье) уже был не способен удовлетворить потребности реального сектора экономики в доступном финансировании, а теперь - и подавно.
___

Подводя итог: при нынешнем руководстве ЦБ на изменение его политики надежды мало.

Не поможет даже Святой Спиридон, которому екатеринбургский митрополит обещал молиться о вразумлении Набиуллиной.
Telegram
Версия Каргина
Приговор от Банка России Часть 1. Банк России опубликовал проект "Основных направлений единой денежно-кредитной политики" на 2027-2029 годы. Этот документ определяет целевые параметры и политические ориентиры деятельности ЦБ на ближайшие три года, поэтому его стоит внимательно рассмотреть. К сожалению, в сравнении с прошлогодним аналогичным документом изменений к лучшему не наблюдается. 1. Целевой темп роста российской экономики по версии ЦБ по-прежнему противоречит задачам ускоренной модернизации и опережающего роста. Долгосрочный темп роста ВВП России согласно базовому сценарию составляет всего 1,5-2,5% в год - при том что среднемировой темп роста в том же самом документе ЦБ прогнозирует на уровне 3%, а у Китая - около 5% в год. Отметим, что в 2025 году по ВВП на душу населения по паритету покупательной способности Россия отставала от Германии в 1,5 раза. По прогнозу ЦБ средний темп роста экономики Еврозоны составит 1,6% - так что догонять Германию мы в этом сценарии будем... еще 103 года. (К слову, по данным Минприроды России рентабельные для экспорта запасы нефти в России закончатся через 25 лет.) Подобные целевые ориентиры и подходы - это приговор российской экономике и будущему страны. "Мы отстали от передовых стран на 50-100 лет. Мы должны пробежать это отставание в 10 лет. Либо мы сделаем это - либо нас сомнут". - Сталин 2. При этом авторы документа признают, что денежно-кредитная политика должна быть контр-циклической - то есть поддерживать экономику в условиях спада: "Денежно-кредитная политика может воздействовать на интенсивность использования указанных факторов, тем самым уменьшая масштабы циклического спада или перегрева в экономике и обеспечивая ценовую стабильность. В этом заключается контрциклическая роль денежно-кредитной политики." (стр. 8) Осталось понять, почему вопреки этому принципу в условиях явной депрессии в экономике, падения инвестиций в основной капитал и угрозы стагфляции денежно-кредитная политика остается экстремально жесткой - и по сути не сглаживает спад, а усугубляет его. 3. Банк России продолжает упорно молчать о связи между процентными ставками и инвестициями в основной капитал. "Сама по себе денежно-кредитная политика не может обеспечить устойчивое повышение экономического потенциала. Потенциал экономики определяется такими факторами, как накопление основного капитала, численность трудовых ресурсов, производительность труда и капитала." (стр. 8) Но как известно из любого учебника макроэкономики и как мы наглядно видели на примере России, накопление основного капитала - то есть инвестиции - напрямую связано со ставкой процента, а значит и с денежно-кредитной политикой. Однако связь инвестиций и ставки процента в документе вообще нигде не упоминается. 4. Банк России официально признает, что у него есть инструменты точечного регулирования кредитного рынка без общего повышения ставок: "Меры пруденциального регулирования при этом не используются для изменения жесткости денежно-кредитных условий в целях таргетирования инфляции, несмотря на то что они могут влиять на параметры операций и динамику объемных показателей в банковском секторе" О необходимости их использования вместо сплошного повышения ставок мы говорим уже 2 года. Но по мнению ЦБ именно их точечное секторальное воздействие является... минусом, а не плюсом: "...ужесточение банковского регулирования, реализуемое в отдельных сегментах кредитования, может не вызывать замедления общего роста кредитования" Почему ЦБ выступает категорически против того, чтобы, например, точечно сдерживать потребительское кредитование, не затрагивая кредиты промышленности на новое оборудование или аграриям на посевную - загадка без ответа.
🤬 40
👀 12
😭 8
5
💯 5
😢 3
😁 2
👎 1
🔥 1
25 2.1K
avatar
Версия Каргина
@kargin_version
31.08.2026 16:50
Приговор от Банка России
Часть 1.

Банк России опубликовал проект "Основных направлений единой денежно-кредитной политики" на 2027-2029 годы.

Этот документ определяет целевые параметры и политические ориентиры деятельности ЦБ на ближайшие три года, поэтому его стоит внимательно рассмотреть.

К сожалению, в сравнении с прошлогодним аналогичным документом изменений к лучшему не наблюдается.

1. Целевой темп роста российской экономики по версии ЦБ по-прежнему противоречит задачам ускоренной модернизации и опережающего роста.

Долгосрочный темп роста ВВП России согласно базовому сценарию составляет всего 1,5-2,5% в год - при том что среднемировой темп роста в том же самом документе ЦБ прогнозирует на уровне 3%, а у Китая - около 5% в год.

Отметим, что в 2025 году по ВВП на душу населения по паритету покупательной способности Россия отставала от Германии в 1,5 раза.
По прогнозу ЦБ средний темп роста экономики Еврозоны составит 1,6% - так что догонять Германию мы в этом сценарии будем... еще 103 года.

(К слову, по данным Минприроды России рентабельные для экспорта запасы нефти в России закончатся через 25 лет.)

Подобные целевые ориентиры и подходы - это приговор российской экономике и будущему страны.

"Мы отстали от передовых стран на 50-100 лет. Мы должны пробежать это отставание в 10 лет. Либо мы сделаем это - либо нас сомнут".
- Сталин

2. При этом авторы документа признают, что денежно-кредитная политика должна быть контр-циклической - то есть поддерживать экономику в условиях спада:

"Денежно-кредитная политика может воздействовать на интенсивность использования указанных факторов, тем самым уменьшая масштабы циклического спада или перегрева в экономике и обеспечивая ценовую стабильность. В этом заключается контрциклическая роль денежно-кредитной политики." (стр. 8)

Осталось понять, почему вопреки этому принципу в условиях явной депрессии в экономике, падения инвестиций в основной капитал и угрозы стагфляции денежно-кредитная политика остается экстремально жесткой - и по сути не сглаживает спад, а усугубляет его.

3. Банк России продолжает упорно молчать о связи между процентными ставками и инвестициями в основной капитал.

"Сама по себе денежно-кредитная политика не может обеспечить устойчивое повышение экономического потенциала. Потенциал экономики определяется такими факторами, как накопление основного капитала, численность трудовых ресурсов, производительность труда и капитала." (стр. 8)

Но как известно из любого учебника макроэкономики и как мы наглядно видели на примере России, накопление основного капитала - то есть инвестиции - напрямую связано со ставкой процента, а значит и с денежно-кредитной политикой.

Однако связь инвестиций и ставки процента в документе вообще нигде не упоминается.

4. Банк России официально признает, что у него есть инструменты точечного регулирования кредитного рынка без общего повышения ставок:

"Меры пруденциального регулирования при этом не используются для изменения жесткости денежно-кредитных условий в целях таргетирования инфляции, несмотря на то что они могут влиять на параметры операций и динамику объемных показателей в банковском секторе"

О необходимости их использования вместо сплошного повышения ставок мы говорим уже 2 года.

Но по мнению ЦБ именно их точечное секторальное воздействие является... минусом, а не плюсом:

"...ужесточение банковского регулирования, реализуемое в отдельных сегментах кредитования, может не вызывать замедления общего роста кредитования"

Почему ЦБ выступает категорически против того, чтобы, например, точечно сдерживать потребительское кредитование, не затрагивая кредиты промышленности на новое оборудование или аграриям на посевную - загадка без ответа.
🤬 39
😭 13
8
😢 5
😁 1
28 2.1K
avatar
Версия Каргина
@kargin_version
31.08.2026 11:08
21 августа 2026 года, пролив Ла-Манш.

Большой противолодочный корабль «Адмирал Левченко» и сторожевой корабль «Неустрашимый» (оба по центру кадра) отгоняют от российских танкера и сухогруза (справа) трех британцев - эсминец УРО «Дункан», фрегат «Сент-Олбанс» и патрульный корабль «Северн» (слева).

Обеспечивал действия группы корабль снабжения «Академик Пашин».

Фотография любезно предоставлена Королевским военно-морским флотом Великобритании.

Официальный комментарий британцев:

«Могучее трио боевых кораблей - «Дункан», «Сент-Олбанс» и «Северн» - с помощью радаров и сенсоров проследили за двумя кораблями ВМФ России и подсанкционными танкером и грузовым кораблем, демонстрируя решимость бороться с теневым флотом Путина»

Очевидно, что без сопровождения нашего ВМФ было бы совсем не смешно - могли бы и захватить.

А так «могучему трио» оставалось только смотреть со стороны и грозно вращать лучами радаров.

Как мы не раз говорили: военно-морское присутствие - лучшая, а подчас и единственная гарантия безопасности морских путей.
👍 100
😁 21
🫡 11
3
👏 3
🔥 1
31 2.1K
avatar
Версия Каргина
@kargin_version
29.08.2026 16:30
Русская Православная церковь присоединяется к нашей позиции о том, что дьявольскую денежно-кредитную политику Банка России нужно срочно менять.

Ученые, эксперты, предприниматели, банкиры и священники - в едином строю против сверхвысоких ставок, удушающих экономику.

Как мы уже говорили: с учетом темпа инфляции, её природы и потребностей реального сектора экономики ставка ЦБ должна быть в кратчайшие сроки снижена до 10%.

Причем ошибочность её подъема до запредельных величин была очевидна с самого начала ещё два года назад.
👍 54
🤣 31
👎 2
💊 2
👏 1
🕊 1
24 2.8K
avatar
Версия Каргина
@kargin_version
28.08.2026 17:14
О важности масштаба

Совокупный ущерб от атак украинских БПЛА на склады торговых площадок «Wildberries» и «Ozon» по верхней планке оценивается примерно в один триллион рублей, из которых около 650 млрд. - потерянные товары.

На первый взгляд, суммы кажутся огромными.
Но это только в масштабе одного предприятия или тем более на бытовом уровне.

Совокупный объем потребительских расходов в экономике России за 2025 год - 108,7 триллионов рублей.

То есть в масштабе экономики в целом потери товаров составили 0,6% от объема потребительского рынка, а совокупные потери - 0,4% от ВВП России за прошлый год.
Серьезно, но уже не так впечатляюще как без сопоставления с нужной базой для оценки масштаба.

Очевидно, что экономика России эти потери переживет без каких-либо катаклизмов.

Для сравнения, потери от торможения роста и инвестиций завышенной ставкой ЦБ по оценке теперь уже бывшего главного экономиста ВЭБ Андрея Клепача составили в 2025 году около 1% ВВП (о его докладе по теме мы подробнее говорили здесь).

Расчет противника здесь исключительно на раскачивание общественно-политической обстановки в стране, а не на реальную дезорганизацию экономики.

Полагаем, что этот расчет не сработает.
___

P.S. Как оказалось, «Озон» совместно со страховой компанией «Ингосстрах» еще 1 июля этого года запустил для продавцов программу страхования товаров от массовых повреждений, включая атаки БПЛА и всех видов ракетного оружия.

Стоимость страховки в августе составляла 0,0115% от стоимости товаров на складах в сутки - или проще говоря, 4% среднесуточной стоимости товаров конкретного продавца в год.

«Ингосстраху» можно посочувствовать, но зато перед нами пример ответственного подхода к рискам и ситуации в стране со стороны как «Озона», так и воспользовавшихся услугой продавцов.
👍 70
🤔 11
3
🥴 3
🤝 3
31 2.8K
avatar
Версия Каргина
@kargin_version
27.08.2026 15:44
Не раз приходилось встречать утверждения о том, что в России какой-то системно избыточный уровень государственных расходов, который нужно сокращать, чтобы он де «не вытеснял частный сектор».

Однако в реальности картина совершенно иная. Например, в США доля расходов федерального бюджета в ВВП на протяжении последних 25 лет была хронически выше, чем в России, за исключением двух отдельных годов - 2002-го и 2009-го.

Что интересно, после начала СВО доля федеральных расходов в российском ВВП существенно не увеличилась и оставалась на три процентных пункта ниже, чем в США.

Для понимания масштаба, три процента ВВП России в 2025 году - это 6,4 триллиона рублей, и при "американском" уровне расходы федерального бюджета в 2025 году были бы на 15% выше фактических.

О чем это говорит?

Во-первых, о том, что тезисы о якобы «избыточности» государственных расходов в России и о том, что они тормозят экономическое развитие или еще как-то вредят экономике - ошибочны.

Во-вторых, о том, что главной задачей нашей бюджетной политики должна стать не столько оптимизация расходов (хотя и это важное направление - чего стоит одно бесконечное благоустройство Москвы на 170-180 млрд. в год или перерасход средств в 1,5-2 трлн. из-за завышенной ставки ЦБ) - а мобилизация дополнительных источников доходов.

Безусловно речь идет не о том, чтобы повышать налоговую нагрузку на граждан и малый бизнес, а например:
- о природной ренте от полезных ископаемых России;
- о дивидендах олигархов в сотни миллиардов рублей на одно лицо (для которых, к слову, установлена льготная ставка НДФЛ);
-
о сверхприбылях банков.

Государство у нас тратит не слишком много - а слишком мало.

Особенно в ситуации, когда в результате «экономических реформ» 1990-х оно волей-неволей оказалось локомотивом финансирования инвестиций в инфраструктуру, высокотехнологичную промышленность и НИОКР.
👍 37
🤝 10
8
👎 3
💯 1
14 13.5K
avatar
Версия Каргина
@kargin_version
26.08.2026 15:23
Вчерашний неожиданный визит директора ЦРУ США в Москву вызвал множество спекуляций, вплоть до самых фантастических - например, что он приезжал отговаривать Россию от применения ядерного оружия.

Но поскольку мы следим в том числе за событиями на дружественной нам Кубе, то этот визит не стал для нас чем-то необычным.

Наши читатели могут вспомнить, что не далее как 14 мая этого года тот же самый директор ЦРУ Рэтклифф прилетал на Кубу, о чем-то кратко переговорил с местным руководством и столь же быстро улетел.

Вряд ли в ходе того визита он отговаривал Кубу от применения ядерного оружия.
Гораздо вероятнее, что он привозил перечень конкретных условий, выполнения которых США требуют от Кубы для прекращения морской блокады острова.

Нужно учитывать, что директор ЦРУ - не представитель политического руководства США. Он занимается не формированием, а практической реализацией тех политических установок, которые утвердил президент.
Его степень свободы в ходе обсуждения таких вопросов ограничивается уточнением технических деталей без изменения общего вектора политики и ее ключевых положений.

Поэтому как и в случае с Кубой в Москву Рэтклифф приезжал не для содержательных переговоров, а чтобы передать некое послание - форма которого может варьироваться от просьбы или предложения сделки до требований и угроз.

Возможных тем такого послания, пожалуй, всего две - украинский конфликт и американо-иранская война.

Однако о конкретном содержании разговора или его возможных последствиях на данный момент сказать ничего невозможно.
Все "сенсационные" откровения на эту тему - не более чем спекуляции.
Telegram
Версия Каргина
14 мая на фоне энергетической катастрофы на Кубу прилетал директор ЦРУ США Рэтклифф - привозил ультиматум о капитуляции. Но судя по всему, улетел ни с чем. Российский танкер "Universal", о котором мы рассказывали, 15 мая подал опознавательный сигнал из того же района, где дрейфовал и неделю назад - почти в двух тысячах километров к северо-востоку от Кубы. США однозначно намерены задушить Кубу и не дадут "разрешения" помешать этому плану. При этом после прибытия первого танкера 30 марта официальные представители России публично обещали продолжить поставки топлива на Кубу - и даже анонсировали скорую отправку второго танкера. А проблема публичных обещаний в том, что их следует неукоснительно выполнять. В противном случае вам просто перестанут верить. Репутация в таких вопросах зарабатывается долгие годы и в борьбе - а потерять ее можно в одночасье. На фотографии: эсминец типа "Шерман" и два патрульных самолета преследуют советский сухогруз "Металлург Аносов" при прорыве блокады Кубы, 1962 год
👍 31
18
🤝 8
3
👎 1
17 3K
avatar
Версия Каргина
@kargin_version
26.08.2026 13:38
Касательно обстоятельств начала СВО, то (по наводке одного из подписчиков канала) хотелось бы отметить некоторые события предшествовавших ему дней февраля 2022 года:

17 февраля - ВСУ резко усиливают артиллерийские и минометные обстрелы позиций ополченцев ДНР и ЛНР, выпуская по несколько сотен снарядов в сутки;

18 февраля - из зон обстрелов начинается эвакуация мирного населения, власти ДНР заявляют о признаках подготовки украинского наступления;

19 февраля - в ночь на 20 февраля в Донецке блокирована и разбита диверсионная группа ВСУ, по заявлению представителей ДНР она готовила подрыв электроподстанций и газопроводов;

20 февраля - ВСУ проводят разведку боем, форсировав реку Северский Донец в районе деревни Пионерское в тылу Луганска, но встретив сопротивление ополченцев, отступают;

21 февраля:
- диверсионная группа ВСУ успешно уничтожила склад ракетно-артиллерийского вооружения в ДНР;
- в ходе украинских обстрелов один из снарядов попал по российскому пограничному пункту в Ростовской области;
- при попытке подрыва железнодорожных путей в Донецке погиб диверсант.

Столь резкая и комплексная активизация действий Украины против ДНР и ЛНР вряд ли была простым совпадением.

Тем более, что диверсии на складах, энергетических объектах и железных дорогах имеют ограниченный по времени эффект - а значит этим эффектом кто-то планировал воспользоваться в самое ближайшее время.

Примечательна и попытка прощупать оборону ЛНР к востоку от Луганска - успешное наступление по этому направлению позволило бы ВСУ отрезать ЛНР от российской границы.

Все эти события и складываются в общую картину запущенного Киевом плана крупного наступления в конце февраля - начале марта 2022 года, о котором вчера и говорил помощник президента России.

На фоне масштаба СВО они затерялись в потоке новостей еще тогда в феврале 2022-го, но о них не стоит забывать при оценке действий сторон и достоверности различных версий.
Telegram
Версия Каргина
Уже довольно давно мы выдвигали версию о том, что причиной начала СВО послужило поступление достоверной разведывательной информации о подготовке масштабного наступления ВСУ на Донбассе, которое должно было опрокинуть слабую оборону местных ополчений. В пользу этой версии говорил в том числе последовательный отказ России от проведения такой операции в куда более удачное с военной точки зрения время (например, в 2017 году, как предлагал тогда автор этих строк, или в 2015-м после разгрома крупных сил ВСУ в боях с ополченцами под Дебальцево). И вот сегодня помощник президента России Антон Кобяков в интервью ТАСС подтвердил эту версию: "...документы, найденные нашими военными еще в начале СВО в брошенном штабе одной из бригад ТРО ВСУ, указывали конкретный срок вторжения в Россию - 8 марта 2022 года..." Полагаем, что под "вторжением в Россию" понимаются уже актуальные границы с учетом ДНР и ЛНР - тогда всё встает на свои места. Вместо добросовестного выполнения заключенных еще в 2015 году соглашений о политическом…
💯 74
10
🥴 7
5
👎 4
💊 4
👍 2
🔥 1
50 2.7K
avatar
Версия Каргина
@kargin_version
25.08.2026 15:43
Уже довольно давно мы выдвигали версию о том, что причиной начала СВО послужило поступление достоверной разведывательной информации о подготовке масштабного наступления ВСУ на Донбассе, которое должно было опрокинуть слабую оборону местных ополчений.

В пользу этой версии говорил в том числе последовательный отказ России от проведения такой операции в куда более удачное с военной точки зрения время (например, в 2017 году, как предлагал тогда автор этих строк, или в 2015-м после разгрома крупных сил ВСУ в боях с ополченцами под Дебальцево).

И вот сегодня помощник президента России Антон Кобяков в интервью ТАСС подтвердил эту версию:

"...документы, найденные нашими военными еще в начале СВО в брошенном штабе одной из бригад ТРО ВСУ, указывали конкретный срок вторжения в Россию - 8 марта 2022 года..."

Полагаем, что под "вторжением в Россию" понимаются уже актуальные границы с учетом ДНР и ЛНР - тогда всё встает на свои места.

Вместо добросовестного выполнения заключенных еще в 2015 году соглашений о политическом урегулировании на основе автономного статуса ДНР и ЛНР киевские власти и их западные спонсоры предпочли готовиться к наступлению для «окончательного решения вопроса».
Telegram
Версия Каргина
При рассмотрении последних событий в Сирии невозможно не отметить схожесть траекторий развития ситуации вокруг Идлиба и вокруг Донбасса. Один из наиболее существенных фактов, которые остались в тени сирийских новостей последних дней - это то, что в Сирии были свои "Минские соглашения". В сентябре 2018 года Россия и Турция, как представители интересов сирийского правительства и группировок боевиков, заключили соглашение, которое предусматривало: - прекращение огня; - отвод тяжелого вооружения из 25-км зоны вглубь территории боевиков; - открытие гражданского движения через территорию боевиков по трассам М-4 (Латакия-Алеппо) и М-5 (Хама-Алеппо); - совместную систему мониторинга за соблюдением режима прекращения огня. В течение последовавших шести месяцев соглашение так и не было исполнено из-за отказа ряда группировок (в первую очередь - "Хаят Тахрир-аш-Шам"*) прекратить огонь и отвести артиллерию. Результатом стало крупное и успешное наступление сирийской армии в 2019 году, в ходе которого она выбила боевиков из несостоявшейся демилитаризованной зоны и освободила трассу М-5. На фоне надвигающегося коллапса Турция вышла с инициативой обновления соглашения о прекращении огня, в результате чего в марте 2020 года было заключено новое перемирие. Периодические обстрелы не прекратились, однако стороны воздерживались от наступательных действий. Фактически же бандформирования и их спонсоры использовали период с 2020 по 2024 год для укрепления своих войск и подготовки масштабного наступления. Хотя все это - просто совпадение, оно тем не менее говорит в пользу версии о том, что истинной причиной начала СВО могло быть поступление достоверной разведывательной информации о подготовке столь же масштабного наступления ВСУ на Донбассе в 2022 году, которое опрокинуло бы слабую оборону республик. * Запрещенная в России террористическая организация
👍 29
💊 21
💯 15
9
🤔 3
🌚 2
👎 1
🥱 1
🤝 1
38 2.8K
avatar
Версия Каргина
@kargin_version
25.08.2026 11:45
Госдолг в России и в США

На днях в США отмечалось знаменательное событие - федеральный государственный долг перевалил за отметку в 40 триллионов долларов.

Это хороший повод поговорить о долговой нагрузке на бюджет в целом и сравнить проблемы США и России в этой сфере.
Причем проблемы эти, как ни удивительно, схожие - но имеют разную природу.

Объем госдолга США давно стал темой для обсуждения, однако важен не столько само его значение, сколько долговая нагрузка на федеральный бюджет и относительный объем долга в сопоставлении с ВВП.

Примерно до середины 1980-х годов госдолг США колебался в умеренном диапазоне 30-40% ВВП.
Период быстрого роста уровня долга начался со второй половины 2000-х годов, особенно после экономического кризиса 2008 года.
В результате в 2014 году госдолг США перевалил за 100% ВВП, а по итогам 2025 года добрался до 122% ВВП.

Российский федеральный госдолг по сравнению с этим выглядит очень скромно - до 2020 года он составлял меньше 10% ВВП и даже с учетом резкого роста заимствований после начала СВО по итогам 2025 года не дотягивает до 15% ВВП.

Но проблема, как нетрудно догадаться, не в самом долге - а в расходах на его обслуживание.

В США при уровне долга в 120% ВВП доля расходов на его обслуживание в федеральном бюджете составляет 14% и за последние 10 лет она выросла более чем в 2 раза.

В России при уровне долга в 14% ВВП доля расходов на его обслуживание в федеральном бюджете составляет уже 7% расходов федерального бюджета.
Уровень долга меньше почти в 10 раз, а его нагрузка на бюджет - всего в 2 раза.

Высокая стоимость обслуживания долга, вызванная хронически завышенными процентными ставками, исторически сильно ограничивала возможности России по его использованию для финансирования проектов развития, а сейчас - как источника покрытия разовых сверхплановых расходов.

Для сравнения, в России соотношение расходов на обслуживание госдолга к его объему в 2025 году составило 10,5%, а в США - всего 2,6%.

Впрочем, для США вопрос стоимости долга тоже стоит очень остро.
За последние 5 лет она выросла в два раза, поэтому сумма долга прибавила "всего" 30%, а расходы американского федерального бюджета на его обслуживание выросли в 2,7 раза.

В случае дальнейшего роста стоимости заимствований есть риск формирования положительной обратной связи и "саморазгона" долга: на обслуживание уже размещенных займов нужно брать новые под все более высокие проценты.

Подобную ситуацию в миниатюре можно было наблюдать на примере российских компаний в 2024-2025 годах, когда резкий рост ставок повлек за собой рост долговой и процентной нагрузки и вытеснение инвестиций - как в примере РЖД, который мы разбирали.

Для российского бюджета имеется схожий риск, правда ведущим фактором оказывается уже не объем долга, а его стоимость.

Увеличение заимствований по завышенным ставкам в сочетании с необходимостью исполнения уже принятых обязательств как по госдолгу, так и по льготным кредитам может привести к "вытеснению" других расходов федерального бюджета.

Так что долговые риски у нас с США схожие: только у них из-за объема, а у нас из-за стоимости.

Причем у них ситуация развивается медленно, но она куда более инертная из-за огромной массы долга.

У нас времени на реакцию и принятие мер куда меньше - но зато пространства для маневра гораздо больше.

Например, в США стоимость привлечения нового долга в любом случае близка к минимально возможной.

А у нас ее легко можно снизить в полтора раза за счет пересмотра денежно-кредитной политики ЦБ - что само по себе приведет еще и к существенному сокращению текущих расходов федерального бюджета и снижению его первичного дефицита.
👍 51
14
🤔 8
👎 2
🤝 2
😭 1
🦄 1
21 2.8K
avatar
Версия Каргина
@kargin_version
24.08.2026 21:02
История с концертом Канье Уэста в России глазами советского кинематографа.
😁 99
👎 3
🤬 3
🌚 2
🔥 1
👏 1
💊 1
24 2.9K

Версия Каргина

5K
Размышления кандидата экономических наук и частного пилота о событиях в России и в мире.
Только честная аналитика и достоверные факты - без спекуляций и непроверенных "инсайдов".

Для связи с администрацией @EvgKarg_bot
Открыть в Telegram