Инфляционные ожидания населения и бизнеса в марте

ЦБ опубликовал оценки инфляционных ожиданий (ИО) населения за март: показатель вырос на 0,3 п.п. м/м до 13,4%.

Ожидания показали рост в обеих категориях населения: «без сбережений» – на 0,2 п.п. до 14,4%, «со сбережениями» – на 0,8 п.п. до 12,3%. «Разрыв» между ИО последних и максимальной ставкой по депозитам (13,9% на начало марта) продолжает сокращаться.

На динамику ожиданий населения могла повлиять череда факторов:
начало ослабления рубля (ок. 2,5% во второй половине февраля и уже 7,9% с начала марта),
подготовка Минфина к изменению параметров бюджетного правила,
переход к росту или ускорению роста цен на товары-маркеры: хлеб (до +0,9% м/м после +0,7% м/м ранее), помидоры (+12,8%/+4,3%), яйца (+13,8%/+2,3%), муку (+0,3%/-0,3%) и одежду (+0,3%/-0,3%).

Впрочем, ИО бизнеса снижаются второй месяц подряд (-0,8 п.п. м/м до 5,0%) после новогоднего всплеска, обусловленного повышением косвенных налогов (НДС и УСН), а также утильсбора. Их ИО вернулись к уровню 2023 г. (5,2% в среднем).

Мы ожидаем, что текущий рост ИО населения носит временный характер и по мере замедления инфляции они вернутся к нисходящей траектории. В текущих условиях продолжающееся снижение ИО бизнеса, вероятно, в большей степени отражает нормализацию ситуации в экономике после новогоднего роста цен. Совокупность прочих факторов сохраняет пространство для дальнейшего смягчения ДКП, в связи с чем мы сохраняем ожидания по снижению ключевой ставки на 50 б.п. на заседании в предстоящую пятницу.

#Макро #Ключевая_ставка
#Павел_Бирюков
#Дарья_Соловьева
@capital_mkts

БРК в MAX