Инвестиционный кейс Т-ТЕХНОЛОГИИ

Как и предрекал в 2020 году Олег Тиньков, основанная им компания всё же покупает Яндекс. Правда, пока речь идёт о том, что совместное предприятие группы Т-Технологии и компании Интеррос входит в число миноритарных инвесторов МКПАО «Яндекс» с долей 9,95%. Но кто знает... Возможно, это только начало.

Тем не менее сейчас стоит рассмотреть инвестиционные перспективы Т-Технологий.  Тем более что компания выглядит крайне интересной.

На всякий случай напомню, что Т-Технологии (MOEX: Т) — это известный российский холдинг, развивающий цифровые финансовые сервисы: от интернет-банкинга и брокерских решений до эквайринга и страхования. Основным активом холдинга является Т-Банк — один из наиболее крупных и популярных банков России.

На прошлой неделе компания представила отчетность по МСФО за 1 квартал 2025 года, но руки до неё у меня дошли только сегодня. Предлагаю оценить перспективы бизнеса, исходя из принципа: всё, что будет, уже есть, нужно только это заметить.

Давайте оценим основные квартальные показатели:
• Выручка увеличилась в 2 раза по сравнению с I кварталом 2024 г.
• Чистая прибыль увеличилась на 50% по сравнению с I кварталом 2024 г.
• Рентабельность капитала составила 24,6%. Год к году она сократилась на 7,1 п.п.
• Количество клиентов выросло на 19% и превысило 50 млн. В I квартале 2024 г. было 41,9 млн.

За счёт чего растёт прибыль?
• Больше клиентов ? больше доходов.
• Комиссии принесли на 64% больше, чем год назад.
• Процентные доходы (от кредитов и вкладов) выросли на 57%.

В 2025 году компания ожидает роста чистой прибыли минимум на 40% при рентабельности капитала выше 30%. Менеджмент Т-Технологий не исключает обратного выкупа акций на Мосбирже, хотя текущая программа buyback, предполагающая покупку до 10% акций, ещё не завершена.

Акции Т-Технологий торгуются с коэффициентом P/E на уровне 6,25, при том, что у Сбербанка всего 3,98. Но зато Т-Технологии могут похвастаться более быстрыми темпами роста бизнеса. Текущие котировки почти на 60% ниже максимумов 2021 года, при том, что показатели бизнеса во многом лучше.

Недавно Т-Технологии выплатили финальные дивиденды за 2024 год в размере ?32 на акцию. За 9 месяцев 2024 г. было выплачено ?92,5 на бумагу. Итого годовая выплата составила ?124,5, что соответствует доходности к цене акции на 01.01.2024 г. в 3,9%. Не самый высокий показатель, но Т-Технологии – это история про рост.

За первый квартал 2025 года рекомендовано выплатить ?33 на акцию. Отсечка — 16 июля.

Резюмирую. Бизнес компании растёт, и, кажется, что здесь «всё идёт по плану». При этом я жду, что основной рост показателей будет во 2-ом полугодии.

Т-Технологии — одна из лучших долгосрочных идей на рынке. Если же смотреть с горизонтом до конца года, то мой таргет составляет ?4157 (+30% к текущему уровню). Компания входит в портфель ТОП-10 российских имён, и, если моё мнение изменится, вы узнаете это из еженедельного обзора.

Единственный минус — высокая цена относительно других перспективных историй. Но если стоимость бумаг пробьёт вниз ?3000 (а такое в условиях текущих геополитических качелей вполне может быть), то здесь бумагу с большой долей вероятности можно будет покупать. Но не забываем, что даже на такую качественную историю не следует выделять больше 10% от портфеля.

Ещё лучше отработать кейс Т-Технологии через диверсифицированный фонд со значительной позицией в данном эмитенте. На мой взгляд, одним из лучших вариантов здесь является ОПИФ Новые Имена (подробнее о фонде см. здесь) с текущей долей в компании в 9,6%. Данный фонд в целом имеет хороший набор бумаг и отличные перспективы.

Желаю успешных инвестиций!

#Рынок_Акций