?? Заблокированные активы. Апдейт статуса

С момента последнего обновления, произошло немало событий. Рассмотрим их в этом посте.

Фонды с заблокированными активами
Ещё в 2022 году в связи с санкциями в отношении НРД и ряда других российских депозитариев и блокировкой расчётов по иностранным ценным бумагам, которые учитывались через эти депозитарии, операции с паями инвестиционных фондов с иностранными бумагами в портфелях были приостановлены.

Позднее было принято решение о преобразовании таких фондов по одной из двух моделей:

в фондах, где доля заблокированных активов превышала 10% портфеля, управляющие компании должны были выделить эти активы в отдельный амортизационный ЗПИФ (ЗПИФ-А) либо полностью преобразовать фонд в ЗПИФ-А.

Если доля заблокированных активов была меньше 10%, управляющие компании могли по своему усмотрению выделить эти активы из первоначального фонда в отдельный ЗПИФ-А.

Стоимость паёв таких фондов определяется по особой методике с привлечением независимого оценщика. Это может приводить к постепенному снижению расчётной стоимости пая. Однако важно понимать, что это лишь индикативная оценка. Задача управляющей компании — реализовывать активы ЗПИФа-А по наилучшей доступной цене. При продаже активов стоимость пая пересчитывается для целей частичного погашения исходя из фактической стоимости сделки.

В настоящее время под управлением УК Альфа-Капитал находится 15 фондов с заблокированными активами, включая как фонды, куда были выделены заблокированные активы, так и полностью преобразованные фонды. При этом пайщики некоторых из этих фондов уже получили ряд выплат после частичного погашения паёв.

Указ № 665
Указ президента № 665 позволил российским инвесторам получить заблокированные доходы по их иностранным бумагам — дивиденды, купонные выплаты и суммы от погашения бумаг, которые были начислены с 1 февраля 2022 года по 8 сентября 2023 года, но не были выплачены из-за санкций в отношении НРД.

Этот указ эффективно решил проблему с зависшими в Euroclear и Clearstream выплатами. Многих инвесторов, естественно, интересует, могут ли власти распространить действия указа на выплаты, начисленные с 9 сентября 2023 года. Полагаю, что такое возможно, но, вероятно после того, как будут исполнены обязательства перед юридическими лицами в рамках 5-ой очереди выплат по указу.

Указ № 844
Указ президента № 844 предоставил российским инвесторам — физическим лицам возможность продать некоторые заблокированные иностранные ценные бумаги зарубежным инвесторам, которые могли использовать для оплаты бумаг средства на счетах типа «С». К сожалению, несмотря на позитивные ожидания, ажиотажа со стороны нерезидентов не наблюдалось — спрос оказался сильно ниже предложения.

На первом этапе удалось реализовать иностранные ценные бумаги на сумму ?8,1 млрд, на втором этапе — ещё меньше — ?2,54 млрд. Причина низкого спроса со стороны иностранных инвесторов – санкционные риски. Возможно, состоится третий этап, но подробности и сроки пока неизвестны.

УК Альфа-Капитал в рамках торгов удалось реализовать только 30–40% предложенных к выкупу бумаг, входивших в состав фондов с заблокированными активами.

Перспективы
Если говорить о решениях проблемы заблокированных активов в целом, можно отметить, что государство стремится обеспечить интересы как можно большего количества инвесторов, и в первую очередь инвесторов с небольшими портфелями.

У властей остаётся большой ресурс для продолжения выплат по указу № 665, но этот процесс будет очень долгим.

Что касается механизма по указу № 844, то ряд экспертов полагают, что эффективно перезапустить процесс могло бы введение принудительного порядка для нерезидентов. Однако вероятность такого шага невелика. Помимо юридических рисков и того факта, что значительный объём средств на счетах «С» на самом деле находится в собственности российских инвесторов, реализация такого шага приведёт к «навесу» на российском фондовом рынке, неконтролируемой реализации активов и в итоге к дестабилизации рынка.

Продолжение следует...

#разблокировка