В России бум интереса к секьюритизированным облигациям. Что нужно знать инвесторам

Рынок секьюритизации бьёт рекорды: за прошлый год увеличился в пять раз, продолжает расти и может достичь триллиона рублей в 2027-м. Основная причина — бумагами впервые заинтересовался массовый инвестор.

На главные вопросы об инструменте ответила Юлия Лапшина, руководитель дирекции сложного кредитования и структурного финансирования Альфа-Банка. Подробнее о рынке читайте в её комментариях для Cbonds Review.

Для инвесторов это способ поучаствовать в кредитном бизнесе крупнейших банков

• Покупая такие бумаги, инвесторы получают доход от платежей банковских заёмщиков — по ипотечным, потребительским и другим кредитам. Для самих заёмщиков ничего не меняется.

• В среднем доходность на несколько процентных пунктов выше, чем по обычным облигациям. Это и драйвит спрос. Инвесторы понимают, что могут заработать дополнительную премию при низком риске.

• Риск по этим бумагам диверсифицирован: они обеспечены не одним, а множеством кредитов. А ещё ЦБ жёстко регулирует рынок. Выпуски делятся на транши, и сначала инвесторы получают выплаты по старшим, наиболее надёжным бумагам. Нижний транш в размере, как правило, 20% от выпуска забирает сам банк. Это не даёт банкам снижать качество обеспечения.

Тренд: на рынке всё больше новых игроков. Лидер по динамике — Альфа-Банк

• К крупным банкам, выпускающим секьюритизированные бумаги, присоединяются новые банки-оригинаторы. Три банка вышли на рынок в 2025 году, ещё один — в I квартале 2026-го. Сейчас готовятся ещё несколько дебютных сделок.

• Альфа-Банк реализовал первые выпуски и в ипотечной, и в потребительской секьюритизации на общую сумму 141 млрд рублей и сразу вышел в лидеры. Участники рынка в независимом голосовании в рамках премии «Эксперт РА» признали Альфа-Банк лучшим в номинации Дебют года на рынке секьюритизации.

На что обращать внимание инвесторам

• Главное — стоит рассматривать старшие выпуски секьюритизаций, имеющие наивысший кредитный рейтинг ААА.

• Транши с этим рейтингом обеспечены качественным портфелем, а инвесторов защищают несколько механизмов. По требованию ЦБ портфель кредитов в залоге банка должен превышать объём облигаций. Как правило, такой запас составляет 20–30%. Также банк создаёт резервный фонд на случай недостаточных процентных поступлений.

Знакомы с этим инструментом?

👍 — Конечно, в моём портфеле есть такие бумаги.
🤔 — Пока присматриваюсь.

Telegram | MAX