Дефицит российского бюджета-2025 оказался почти в пять раз больше, чем планировалось. Премьер-министр Мишустин, рассказывая об этом депутатам Госдумы, добавил, что подходы к финансированию казны обсуждали непублично и с Путиными и с Набиуллиной. Официально сказано немного: покрывать дефицит бюджета планируется за счет средств ФНБ, внешних и внутренних заимствований, повышения налогов. В той или иной степени у каждого из этих инструментов есть сильные и слабые стороны. ФНБ уже активно используется, но его объём ограничен. К началу 2026 года ликвидная часть фонда сократилась до критически низких уровней, и дальше тратить его в прежних объёмах становится рискованно. Заимствования (ОФЗ) пока покрывают значительную часть дефицита, но рынок уже чувствует давление (доходность растёт, спрос на облигации со стороны нерезидентов минимален, а внутренние инвесторы не бесконечны). Повышение налогов (НДС, НДФЛ, страховых взносов) даёт быстрый эффект, но бьёт по МСБ, подталкивает тот к уходу в тень и ухудшает инвестиционный…