ОТЧЕТЫ и мысли. Плюс одна подборка. Часть 9.

— Предыдущие: часть 1, часть 2, часть 3, часть 4, часть 5, часть 6, часть 7, часть 8
— Суть с цифрами улучшил соусом из личных мыслей по компаниям.

Просто вдумайтесь — 9 частей разборов отчетов, а некоторые отдельными постами делал. Оглядываюсь назад — поражаюсь обьемам работы

Северсталь. Отчет за 1 кв. 2026 г.

- Выручка: 145.3 млрд.руб(-19% г/г)
- EBITDA: 17.9 млрд.руб(-54% г/г), рентабельность -12% (-10 п.п г/г)
- Чистая прибыль: 57 млн.руб (21 млрд.руб годом ранее😳)
- Инвестиции: 28.7 млрд.руб(-34% г/г)
- NET DEBT/EBITDA: 0.53х (0.01х годом ранее)

Инвестиции в 2026 году: 147 млрд.руб (-15% г/г), в компании отметили, что пик инвест.активности был пройден в 2025. Правда легче не стало.

Отрицательный FCF, высокий долг. В 2026 г. компания ожидает снижения спроса на сталь. Ситуация в отрасли остается сложной, говорил об это не раз. Может быть в 2027 станет легче, если стройка успеет за 2026 ожить и подтянуть сектор. Не держу металлургов.

Эталон. МСФО за 2025 г.

- Выручка - 153.6 млрд.руб(+17.3% г/г)
(благодарю росту объема продаж до 153,5 млрд.руб (+5% г/г), высокими темпами строительства и ввода в эксплуатацию (за 2025 г. введено 483 тыс. кв. м реализуемых площадей, х3 г/г)

- Скорр. EBITDA - 30.6 млрд.руб(+11% г/г), рентабельность - 20%
- Скорр. валовая прибыль: 45.1 млрд.руб (+9% г/г)
- Чистый убыток - 22.3 млрд.руб (ну это боль...)
- Net Debt/ скорр.EBITDA - 2,7x

Чистый убыток на фоне роста процентных расходов по корп. долгу из-за жесткой ДКП -> к прибыльности могут вернуться по мере реализации инвест.проектов (в фокусе премиалка, землю покупали), а также снижения ключа. Акций нет, облиги не трогаю, не парюсь.

Сегежа. МСФО за 2025. Жестко.

- Выручка: 89.2 млрд.руб (-12% г/г)
- Чистый убыток: 88.4 млрд.руб (рост в 4 раза, 22 млрд.руб убыток годом ранее)
- Чистый долг: 67 млрд.руб (-55% г/г)
- NET DEBT/OIBDA вырос с 13,5х до 31,5х

Убыток почти как выручка, легендарная жесть. Вероятно увидим еще одну допэмиссию, для улучшения ситуации в компании, но и здесь все будет сложно. На фин.показатели кроме стройки продолжают давить: крепкий рубль, ставка. Честно, даже прогнозировать что-то страшно. Ну совсем прям боль. Чуть-чуть облиг есть, для интереса

Промомед. МСФО за 2025 г.

- Выручка: 38 млрд.руб(+75.2% г/г), стратегические направления Эндокринология и Онкология - обеспечили 76% выручки (61% в 2024 г.)
- EBITDA: 15 млрд.руб(+86% г/г), рентабельности - 41%
- Чистая прибыль: 7.2 млрд.руб(+149% г/г)
- NET DEBT/EBITDA: 1.65х(2.05х на конец 2024 г.)

Див.политика компании стала более гибкой, прогноз вроде как выполнили, в целом ок. Прилично вполне, сектор похудения дает свои плоды (правда там конкурентов много стало). Коллега Озон Фармы — они тоже большие молодцы, разбирал ранее.

Европлан. Операционные результаты за 1 кв.

- Компания закупила и передала в лизинг ~5 тыс.единиц техники(-9% г/г) на сумму 19.1 млрд.руб с НДС (-12% г/г)
- Новый бизнес в легковом сегменте вырос на 5% г/г и составил - 8 млрд.руб
- В сегментах коммерческого транспорта и самоходной техники новый бизнес составил 7.9 млрд.руб (-21% г/г) и 3.1 млрд.руб (-28% г/г) соответственно

Высокий ключ продолжает давить на бизнес. Никаких идей не вижу.

Без сюрпризов подборка, но как есть. Великих идей нет, их в целом на рынке очень мало нынче. Какие-то отчеты еще отдельно разберу, что сюда не влезло.

ТГ / MAX