Пора ли покупать валюту? Мыслительный пост

Доллар почти 76, юань 11. За последние годы столько всего случилось, а 76 как кучу лет назад. Удивительно, но факт. Надеюсь, что этот пост не читают адепты клуба "доллар по 30"😂

Начнем с базы: валюта — не самоцель. Не надо быть ее рабом. Валюта — базовый инструмент. Покупать валюту ради валюты — абсурд и дичь.

🔸Гляньте предыдущие посты:
— Пора ли покупать валютные облигации?
— Подборка юаневых облигаций
— Валютные облигации, часть 1
— Валютные облгиации, часть 2

🍿Знаете, за последние 3-4 года ни разу не ошибся с прогнозом курса только тот, кто не думал о курсе. Степень непредсказуемости и удивительных поворотов вошла в историю, хоть сериал снимай😃

Но сейчас главный вопрос — стоит ли принять тот факт, что курс расти НЕ БУДЕТ?

🧩Поводы то имеются: дорогая нефть и рост экспорта, падение импорта, торможение бюджетного правила и так далее.
🧩Одна из ключевых причин, ее удалось частично решить: был порочный круг, из-за которого по мере снижения цен на нефть и дорогих займов в рублях экспортеры продавали больше валюты, а чем больше продавали — тем ниже курс. Сюда же еще бюдж. правило добавляло масла в огонь, накидывая продаж для "компенсации выпавших нефтегаз. доходов".

Получается, что продажи должны были улучшить положение, а по факту усугубляли. Т.е. курс стал таким не из-за желания сделать всех богаче, а из-за сложностей с перестановкой.

Теперь к фундаментальным моментам. В конце выводы.

🔸Пункты ЗА ослабление рубля прежние, почти:

— Снижение ключевой ставки. Чем ниже доходность в рублях, тем выше интерес к альтернативам (да и экспортерам можно продава
— Нефть лишь недавно дорогая, а бюджетный дефицит давно.
— Эффект от цен на нефть может быть временным, плюс есть лаг. Пока деньги доезжают от зимних цен.
— Санкции не ушли, т.е. дисбаланс экспорт-импорт есть.
— Отток капитала может усилиться, если какие-то санкции снимут. Помним о рисках разморозки бумаг иностранцев (продажа в рубль, а рубль в бакс).

🔸Пункты ПРОТИВ ослабление рубля:

— Конфликт Иран-США надолго, т.е. нефть может быть дорогой еще долго.
— Рано или поздно санкции могут снять, т.е. торговые условия улучшатся.
— Ставку могут не снижать быстро, из-за внешних рисков. ЦБ дал понять это.
— Хранить валюту сложно, в основном даже без требований экспортеры продают ее.
— Кто хотел - давно вывели капитал. Если, вдруг, вернут внешних иностранных инвесторов - курс продавят продажей валюты. А продать бумаги не дадут.

Ряд пунктов пересекаются, в зависимости от фантазии трактовать можно по-разному. Смекаете?

🔸НО! Плюс помним о дисконте Brent-Urals (пока снизился, но буквально недавно до 25$ доходил), помним о высоких бюджетных расходах (для покрытия повышают налоги, усиливают займы, по классике еще ослабить рубль можно).

🔸Сюда же: денежная масса почти удвоилась за 4 года, инфляция высокая. Т.е. переставлять быстро — надавить на инфляцию.

ЧТО В ИТОГЕ?

🧩Рубль сильный сейчас — это локальный баланс факторов, а не "справедливый" курс на века.

🧩Как мне кажется, двигать быстро курс НЕ будут. До конца 2026 плавно снизят ставку (пусть до 13%), курс плавно подтянут к 85-89 (так-то +10-15% с текущих), таким образом без супер рисков для инфляции удастся подлечить бюджет. Звучит как план.
🧩 Т.е. девальвации уровня 2023, когда порой 10% за неделю — в прошлом. А значит, что рынок акций хоть и отреагирует, но крайне вяло.

Можно сколько угодно рассуждать об удобном для простых людей курсе (Я всегда рад баксу ниже. Ибо доход в рублях😁), но важно осознать, что вечно продолжаться аукцион щедрости не может.

Скупать и фанатично набивать сумки зеленью НЕ планирую, но какую-то долю (пока 25%) валютных инструментов в портфеле держу.

Палец вверх, если мысли откликаются и надо что-то подобное по другим инструментам расписать👍