Евротранс, ТГК-14 и Самолёт – ПОЛНЫЙ РАЗБОР ОБЛИГАЦИЙ

На фоне волны дефолтов, которая может только усилиться в следующем году разбираемся кому можно доверять свои деньги, а кому – нет ☕️+🥐

🧩 Первая часть была тут: Рольф, Брусника и УралСталь.

🔸 Евротранс.

Это сеть АЗС Трасса. Их бизнес по формату лучше сравнивать с ретейлом, они не бурят. Оптом торгуют сырьем + сеть АЗС.
Рейтинг облиг A-(RU), прогноз стабильный. Всего торгуется 10 выпусков облигаций, на общую сумму больше 27 млрд., у меня в портфеле 3 выпуска. Объем контролирую, держу с осознанием рисков.

Плюс, торгуются акции на бирже. Ребята яркие, именно они обещали дикие дивы, выходили с обещаниями понастроить гору электрозарядных станций. А на их заправках можно купить все: кофе, мангал, плюшевого медведя, сапоги и лопаты.

Ближайшее погашение облиг на 3 млрд. будет в январе, доходность ~27% годовых. Да, долг большой, но в этом году 4 новых выпуска выкатили, плюс есть акции. Будто бы денег должно хватить.

🧩 Отчет за 9 месяцев:
- Выручка: 151 млрд.руб(+42,3% г/г)
- Чистая прибыль: 5,3 млрд.руб(+90,2% г/г)
- EBITDA за выросла на 60,9%, до 18,9 млрд руб
- Чистый долг/EBITDA 1,72. Нормально.

Не СБЕР, конечно. Но ничего страшного-ужасного не вижу. Способов "перекрыться, если что" больше, чем у той же УралСтали. Уровень риска для себя допустимым считаю.

🔸 ТГК-14

Тут положение значительно более шаткое. Хотя тоже акции торгуются. О действиях писал летом.

Сама компания – не какой-то скам, но верхушку компании арестовали по делу о мошенничестве.
ТГК-14 — производитель и поставщик электро- и теплоэнергии в Бурятии и Забайкальском крае. В Чите и Улан-Удэ они единственные поставщики теплоснабжения. То есть лавочку не прикроют, но собственников явно сменят.

Погашение ближайшего выпуска в апреле 2026 года. Доходность выше 40% годовых. То есть рынок боится и в погашение не особо верит. Рейтинг на днях стал ВВ(RU), прогноз негативный.

🧩 Отчет за 9 месяцев Всё очень плохо.
- Чистая прибыль снизилась почти в 7 раз и составила 108,65 млн.
- EBITDA: 1,76 млрд руб.
- Debt / EBITDA при текущих значения ~11,6

Я держу микрообъем самого нового выпуска, остальные сдавал когда цена нормальная была. Наблюдаю, скорее всего разрулят, но лезть не хочу. Риск высокий.

🔸 Самолет. Акции на дне, но облиги живы-здоровы.

Выпусков облиг дофига – 12 штук. Доходность сейчас до 46% у выпуска с офертой в феврале 2026 года. Как раз новый выпуск облиг выходит. Помогут предыдущим.
Рейтинг A(RU), прогноз Стабильный.

🧩 Отчет за 6 месяцев
- Чистый долг/EBITDA 2,46.
- Выручка компании составила 171 млрд руб.
- Чистая прибыль составила 1,8 млрд руб.

Помним, что долг надо с ПФ считать, у застроев все сложно. Вкратце: облиги держу давно, не сливаю. На проливах даже в 2025 даже докупал, полет нормальный. Акции брать, очевидно, даже не думаю.
- Причины слива облиг разбирал здесь

Далее в очереди ещё разберём: ПИК, Эталон, Роделен, Балт лизинг, РКК и других. Ну не сегодня. Сегодня о ставке все, ОЧЕВИДНО

Накиньте реакций, если стоит продолжать👍+🔥+