Сказано - сделано

Удивительно, но кому-то все еще интересны отчеты, вчера обсуждали. Значит у нашего рынка еще есть шанс, раз во время густейшего полит. замеса о фундаментале не забывают🙂

Политоту тоже обсудим, но позже. Предыдущий разбор отчетов тут.

🔸Выкатился еще отчет МТС-Банка, но мне он не нравится и писать не вижу смысла. Акции крайне слабые, показатели слабые, идеи не было и нет. С айпио ВДВОЕ упал. Нормально ли это?!

Совкомбанк. Отчет за 1 пол.

- Выручка - 17.5 млрд.руб(-54.8% г/г)
- Выручка от регулярной деятельности: 461 млрд.руб(+45 % г/г)
- Комиссионный доход: 26.6 млрд.руб(+25 % г/г)
- Страховой и небанковский бизнес: 26.0 млрд.руб(+114 % г/г)
- Чистая прибыль: 17.5 млрд.руб(-54.7% г/г)
- Причины: повышение налога на прибыль с 20% до 25%, рост расходов на фоне увеличения активов и выручки, сжатие чистой процентной маржи в условиях высоких ставок.
Объективно снижение кач-ва кредитного портфеля, Совкомыч заранее оповестил об этих рисках.
- В целом в 2025 эта проблема коснется ВСЕХ банков, уж поверьте.
- Результаты 2п по идее будут лучше 1-го, но общая прибыль за 2025 может оказаться ниже 2024-го.
- ДОЛГОСРОЧНО мнение не меняю. Сильный банк, говорящий о сложных временах честно.

Распадская. Отчет за 1 пол.

- Выручка: $699 млн.(-30% г/г)
- EBITDA: -$99млн ($213 млн годом ранее), за счет снижения цен реализации угольной продукции и объема продаж, плюс укрепление рубля
- Чистый убыток: $199 млн.($99 млн убытка годом ранее)
- Чистый долг: -$73 млн.(-$39 млн годом ранее)
- FCF: -$3 млн.(-$48 млн годом ранее), улучшение на фоне снижения кап.вложений
- Кап.вложения: $113млн.($152 млн годом ранее)

Менеджмент отметил, что 1п 2025 — период ИСПЫТАНИЙ. Он давно правда уже, если честно. Идеи давно уже нет.

Хэдхантер. Отчет за 2 кв.

Также мысли по компании и здесь

- Выручка - 10.14 млрд.руб(+3.3% г/г), за счёт роста средней выручки на клиента, также благодаря консолидации HRlink и высоким темпам роста HRtech
- Скорр. EBITDA - 5.33 млрд.руб(-6.7% г/г)
- Скорр. чистая прибыль - 4.9 млрд.руб(-11.1% г/г)
- Дивиденды: по итогам 1 пол. рекомендовано выплатить - 233 руб/акц(ДД ~6.4%), что выше ожиданий (слабая чп).

За 2кв результаты вялые (временно), все в раках ожиданий замедления. Долгосрочно нравится, продолжаю держать (из коллег по цеху еще Яндекс и ЦИАН нравятся, если что).

ЛСР. РСБУ за 1 полугодие. Пока слабо

- Выручка: 13,46 млрд.руб(-26,2% г/г)
- Чистая прибыль: ₽10,37 млрд.руб(-22,5% г/г)

Продажи жилья ЛСР снизились в 1,44 раза г/г до 255 тыс.кв.м, в стоимостном выражении - снижение в 1,24 раза г/г до 69 млрд.руб
Сами понимаете, в 2025 ждать чудес не приходится от застроев. Акции по-прежнему вне фокуса, а вот облиги застроев ОЧЕНЬ радуют: выросли с весны от всех эмитентов на 10-14%. У ЛСР скоро новый выпуск, кстати.

Интер Рао. Отчет за 1 пол. 2025

- Выручка: 818.1 млрд.руб(+12,4% г/г)
- EBITDA: 93.3 млрд.руб(+17% г/г)
- Чистая прибыль: 82.9 млрд руб(+4.3% г/г)
- Кап.затраты: 69.2 млрд.руб(+60.6% г/г)
Долгосрочноо нормально, но кубышка снижается, доходы от нее падают (ибо ставка вниз), инвест программа есть. Идеи с текущих особой нет, но если лежит - ну ок, хлеба не просит. Нейтральное отношение.

ИКС 5. Отчет за 2 кв.

- Выручка: 1.17 трлн.руб(+21.6% г/г), на фоне роста торговух площадей(+8.9%), роста LFL продаж на 13.9%
- EBITDA: 72.8 млдр.руб(+0.9% г/г)
- Чистая прибыль: 29.8 млрд.руб(-15.5% г/г)
- NET DEBT/EBITDA: 1.05(0.88 на конец 2024 г.)
- Подтвердили прогноз по росту выручки в 2025 г. на 20%, рентабельность по EBITDA не менее 6%. NET DEBT/EBITDA на уровне 1.2-1.4х

🧩Еще в начале года говорил о замедлении результатов, пока идем по плану. Но есть дивы, есть крутой бизнес и долгосрочно все ок. Чижик по-прежнему в топе роста выручки. Думайте, как говорится

🧩Общая стратегия прежняя: около 20% в сильных акциях), остальное облиги (там 2/3 рублевые, 1/3 валютные). Объективно слабый рынок, при столь бодрой риторике Трампа. Любая переобувка - опять вниз сходить можем. Поэтому облиг по-прежнему много, продавать НЕ собираюсь.

Надеюсь не зря собирал отчеты, надеюсь полезно вышло👍