НОРНИКЕЛЬ. ЧТО ДА КАК?

Продолжаю разбирать компании. Судя по реакциям тема заходит🙂

Сегодня о НорНикеле и его металлах. Цифры, мысли и выводы.

— В феврале был отчет за 2024, выручка упала, чистая прибыль рухнула на треть, денежный поток тоже. Долг вырос на 6%. Думали, что хуже уже не будет?
— В апреле был отчет за 1кв, тоже без светлых и прорывных данных.

🔸Предыдущий прогноз компании на 2025, средненький:

- Никель: 204–211 тыс. тонн (мировые цены нейтральны)
- Медь: 353–373 тыс. тонн (все ок, помогает очень)
- Палладий: 2704–2756 тыс. тр. унций (сильно падал годами, но может отскочить)
- Платина: 662–675 тыс. тр. унций (сильно выросла)
(но надо понимать, что история цены знает и лучше. Дорожают относительно дна ведь)

🔸ПЛАТИНА и ПАЛЛАДИЙ. Спасут ли?

Платина на максимумах за 4 года (с начала 2025 опережает даже золото). Третий год подряд дефицит (по прогнозам WPIC: дефицит в 2025 г. составит - 966 тыс.унц, 12% от спроса)

Запасов нет: прогнозируется, что к концу года запасы сократятся до уровня лишь 3 месяцев спроса (!!!). При сохранении текущих темпов дефицита глобальные запасы могут быть истощены в течение трех лет.

Южная Африка (около 80% мирового производства) терпит проблемы. В 1 кв. производство в ЮАР упало на 10% из-за сильнейших осадков и перебоев с электроэнергией. Еще и США ругаются.

Китайские ювелиры и инвесторы в апреле импортировали наибольший объем за год (11.5 тонн). Производители перегружены, ожидания поставок рознице удвоились.

Спрос на платину в авто секторе получает поддержку от ужесточения экологических стандартов. Развитие водородной отрасли тоже спрос.

Палладий. На Норникель приходится 40% мирового производства). Давно мусолят идею странам G7 ввести санкции против нашего палладия. С учетом всех пунктов может сходить выше, техника тоже подтверждает.

🔸30% от выручки Норникеля формирует именно доходы от платины и палладия. Есть еще медь (там ситуация стабильно хорошая) и никель (нейтрально).

По сумме корзина чувствует себя ок в валюте, но дешевеет в рублях из-за курса.

🔸Т.е. пока будут экономить, ибо расти не на чем. В отчете за 2024 г. компания подчеркнула, что ключевой фокус на 2025 - снижение издержек. (дивиденды тоже издержки)

🔸Что имеем? Высокая ставка дает пухлую гарант. доходность в рублях (т.е. рисковать смысла нет), низкий курс давит плюс риски доп. санкций и цены на металлы не радуют (кроме платины и меди) = идеи пока НЕТ.

Смысл покупать НЕ вижу, может падать ниже. Помню времена, когда многие "гуру" твердили, мол НорНикель топ экспортер и портфель с ним будет непотопляемым... Но забыли о том, что металлы не плавают

По традиции палец вверх, в поддержку👍