🚢НМТП. РАЗБОР СИТУАЦИИ

Напоминаю, недавно делал большой разбор Совкомфлот и ДВМП, логично изучить и НМТП

Ранее был РСБУ за 1кв, а буквально недавно МСФО за 1кв доехал. Если что, в РСБУ входит только порт в Новороссийске (да и то частично), а Приморска и еще всякого разного тут нет. МСФО ценнее.

🔸Что да как?
- Выручка: 19.8 млрд руб (+0.2% г/г)
- Чистая прибыль: 10.4 млрд руб (-4.6% г/г)
- Процентные доходы принесли 2 млрд рублей (было 1,8), кубышка 15% капитализации.
- НО! Строительство нового причала, капекс вырос до 20млрд, снизился FCF.
- Платят 50% от чп, за 2024 год дивиденд 0,96₽ на акцию (див доха 10%).

🔸Что еще важно?
- Снизился грузооборот по нефтепродуктам (и нефти) и сухим грузам, но компания сохранила прибыль, рентабельность по опер. прибыли более 60% (неплохо так вообще-то, это реальные скорректированные цифры).
- Скорректированная прибыль выросла на 8,5% г/г, в див базу 0,27р вложили
- Все ок с мультипликаторами, P/E около 4,5, есть давление на FCF из-за затрат, но терпимо
- Глобально есть завязка на объемы добычи, т.е. чисто гипотетически обновления лимитов ОПЕК идут в плюс
- А еще важно, что работает в рублях и не страдает от текущего курса. Но правда и не слишком "поднимется" при перестановке курса.
- Могут ли увеличить пэйаут в будущем - будет зависеть от наличия лишних денег, а это в свою очередь от кап затрат на терминал.
- Заработали очень много с кубышки, что очевидно плюс.

Часто сравнивают тройку ДВМП-Совкомфлот-НМТП (они вообще не одинаковые, но все же их сравнивают), очевидно НМТП тут бодрее всех. Долгосрочно интересно, буду наблюдать