МАГНИТ. Что дальше?

Это вторая часть разбора. Ранее разбирал сделку Магнитуса по покупке Азбуки Вкуса, цифры вдумчиво изучал.

- Много раз писал, что долг у ребят не особо приятный (Чистый долг - 252,8 млрд.руб, при этом 166.1 млрд.руб годом ранее, NET DEBT/EBITDA - 1,5x). Исторически редко бывало хуже, поэтому катастрофой не назвать ситуацию, но очевидно платить дивы не с руки.
Но важно отметить, что на конец 2024-го средняя стоимость долга 13,9%, а в этом году пора рефинансировать.

- Напомню, что в декабре уже шла речь о 560р (была рекомендация СД, но не собрали кворум), т.е. технически все реально, но вопрос необходимости.

- НЕ платить дивы — логичное решение, ну как бы и так потратились, Азбука в дофигилиард (35млрд) обошлась. Ребятам надо как-то сокращать отставание от х5 и даже от Ленты, разрыв размером с Марианскую впадину без вливаний не переплыть.

- При этом перекредитовываться под текущую ставку придется, выбора нет. Помимо Азбуки и так вагон капзатрат (170млрд).
- По технике акции прошли долгосрочную поддержку, т.е. погружаться еще есть куда. Помочь может снижение ключа и общая радость рынка, а без внешнего позитива туманно все.

🔸ЧТО В ИТОГЕ?

Чисто гипотетически хуже уже не будет (и тут вспоминается известный мем): все основные сделки завершены, новость о дивах тоже уже не новость, а отставание от х5 всем давно известно.

Самый дешевый ретейлер, но дешевый ибо куча проблем с рентабельностью, упустили тренды, набрали долгов и денежный поток слабоват.

Мнение — долгосрочно право на жизнь имеет, но бежать и докупать по текущим опасно, я бы подождал.

🔸По идееее однажды станет лучше, долгосрочно с учетом Азбуки и ее производства могут показать результаты, в целом кроме банкротства/делистинга/роста долга х999 уже будто бы хуже быть ничего не может. Но где будет реальное дно — большой вопрос

🔸Я не считаю Магнит ужасом ужасным, но отношение к инвесторам так себе, бизнес делают коряво, проблемы очевидны.
На супер-сильном рынке на это бы закрыли глаза (возможно), но в текущей обстановки никто рисковать не хочет