Продолжаем следить за исполнением бюджета.

Рост дефицита федерального бюджета не останавливается.

В отличие от дефицита краевого, который в марте снизился, поскольку в марте организации выплачивают налоги за прошлый год.

Увеличение нефтегазовых доходов после блокировки Ормуздского пролива не помогает. Поступления от нефти в апреле выросли более чем на 200 млрд. рублей, но вырос и топливный демпфер практически на ту же сумму. Топливный демпфер (Kдемп) – деньги, которые государство выплачивает нефтеперерабатывающим компаниям, чтобы они не повышали цены на топливо при росте международных цен на нефть. Работает ли эта изощрённая схема, каждый автомобилист может проверить сам. Цены на бензин в Пермском крае выросли с начала года на 4-5%. Вне зависимости от изменения цены на нефть, цена на бензин только увеличивается.

Некоторые чиновники лучатся оптимизмом, особенно в докладах президенту. Однако же цифры не дают для этого оснований. ВВП РФ за первый квартал 2026 года по отношению к прошлому году снизился по оценкам разных официальных ведомств: от 0.2% (Росстат), 0.3% (Минэкономразвития), до 0.5% (ЦБ РФ). В марте ВВП рос, но что за этим стоит?

Вернёмся к бюджету. Расходы за первый квартал по отношению к прошлому году увеличились на 17%, а госзакупки на 38,4% (если учесть апрель, на 15,7% и 41,4% соответственно). Минфин продолжает повторять заклинание об «опережающем финансировании расходов», однако в прошлом году расходы в марте-апреле уже снизились, а сейчас продолжают оставаться высокими. Вероятно, в этом и кроется «секрет» мартовского роста — рекордные госзакупки. Такой показатель как ВВП учитывает все денежные потоки, вне зависимости от их источника и назначения. Иногда вливание государственных денег действительно может стимулировать экономический рост, но это сопряжено с риском инфляции, а учитывая колоссальный дефицит бюджета и необходимость его закрывать [см. нашу публикацию], рост инфляции представляется практически неизбежным.

Что же касается реальной экономики, то прибыль 28 крупнейших компаний в прошлом году упала почти на 2 трлн. рублей. Снижение прибыли означает и снижение инвестиций, при том, что ключевая ставка остаётся высокой, а кредиты дорогими. О снижении инвестиционной активности заявляют и в ВТБ. В этих условиях развивать производство затруднительно.

По данным РСПП основными проблемами компаний являются падение спроса, неплатежи со стороны контрагентов, дорогой кредит.

Не лучше обстоят дела в малом и среднем бизнесе. За первый квартал в РФ закрылись 209 тыс. малых и средних бизнесов (на 9% больше, чем в прошлом году). Среди причин фигурируют те же самые падение спроса, высокая ключевая ставка, а также рост НДС и ужесточение критериев для работы по УНС. В Пермском крае за январь-февраль закрылись 2,7 тыс. ИП (на 22,9% больше, чем в прошлом году), а прибыль крупных промышленных предприятий упала на 40%.

Эксперты «Московского экономического форума» выражают опасение состоянием дел в строительной отрасли (о ней мы писали ранее) и в сельском хозяйстве.

Учитывая все эти факторы, Минэкономразвития снизил прогноз по росту ВВП на 2026 год до 0.4%, однако некоторые эксперты считают и это значение чересчур оптимистичным.

Возможно, формальные цифры покажут рост за счёт госзакупок, прежде всего, в «околовоенных» отраслях. Тем не менее, в наиболее «жизненных» областях экономики, относящихся к каждому и являющихся основой создания прибыли и процветания, нам следует готовиться к инфляционному спаду.

Лев Львинский

#особое_мнение

Подписаться | Написать нам | Поддержать финансово