Дефицит бюджета бьёт рекорды

Рост дефицита бюджета и не думает останавливаться. Если в прошлом году в марте была некая компенсация авансов начала года, то сейчас ничего подобного не наблюдается. Продолжает сказываться падение нефтегазовых доходов, мартовский скачок цен на нефть ещё не успел оказать влияние на поступления в бюджет.

Также рост сбора налогов оказался ниже прогнозируемого. По сравнению с прошлым годом, НДС собрали всего на 10,3% больше, тогда как после повышения максимальной ставки с 20 до 22% ожидалось увеличение примерно на 20%. Это может сигнализировать о снижении экономической активности. Во многих регионах, в том числе в Пермском крае, отмечается рост числа закрывшихся малых предприятий, в частности кафе и ресторанов, и общее снижение прибыли. Бизнесу проще закрыться, чем платить.

Несмотря на намерение сократить расходы, о чём мы писали ранее, пока затраты растут опережающими темпами. Государство может попытаться финансировать дефицит разными способами.

Можно ввести дополнительные налоги и сборы. Источники сообщают, что в правительстве обсуждается введение «налога на сверхприбыль» по ставке 20%. Однако бизнес резко против. Глава РСПП Александр Шохин отмечает, что в 2023 году, когда такой механизм был впервые применён, ситуация с прибылью была гораздо лучше, чем сейчас.

Периодически в публичном поле появляются предложения об использовании банковских вкладов. Однако пока нет никаких достоверных сведений о том, что есть какие-либо движения в этом направлении. Принудительный «заём» средств граждан может нанести очень сильный удар по банковской системе и доверию к власти, и маловероятно, что правительство решится на такой шаг.

Можно взять деньги из «Фонда национального благосостояния». Такое активно практиковалось в 2022-2023 годах, однако в 2025 году изъятий практически не было. С начала 2026 года использование средств фонда возобновилось. При этом его ликвидная часть (та, которую можно вывести в короткие сроки) на данный момент составляет 3,9 триллиона рублей, что недостаточно для покрытия дефицита.

Деньги можно взять в долг. Но доходность гособлигаций РФ достигает 14%, что довольно много для госдолга, эти проценты придётся выплачивать. К тому же, даже по таким ставкам желающих приобретать облигации немного. По результатам размещения 8 апреля было выкуплено менее половины общего предложения по цене на 10% ниже номинала.

Ещё один вариант — эмиссия, «печать новых денег». Это приведёт к инфляции, то есть произойдёт перераспределение средств от граждан в бюджет. Некоторые эксперты считают, что скрытая эмиссия уже идёт в виде «аукционов репо». В норме этот механизм позволяет банкам получить краткосрочный кредит от Банка России под залог ценных бумаг, чтобы восполнить нехватку ликвидности. Можно сказать, Банк России «печатает» деньги, даёт их в кредит на несколько дней, потом берёт обратно и «сжигает». Но если в качестве залога учитываются гособлигации РФ, а сам кредит возобновляется неограниченно долго, то фактически получается, что государство само себе даёт в долг напечатанными деньгами, что неотличимо от эмиссии и приводит к тем же последствиям. Сейчас объём сделок репо на срок 7 дней превышает 4 триллиона рублей и постоянно растёт.

Мы продолжим следить за исполнением бюджета.

Лев Львинский

#особое_мнение

Подписаться | Написать нам | Поддержать финансово