Почему мы в Mento VC почти не инвестируем на Pre-seed?

Потенциальные инвесторы постоянно спрашивают об этом на созвонах. Решил разобрать, почему так.

1) У нас концентрированный портфель в 35-40 компаний

В венчуре есть две рабочие стратегии:

• Spray and Pray: 100 сделок, чеки $50-100k, низкие оценки. Команда фонда делает много "ставок", и за счет количества больше шансов что кто-то взлетит.
• Концентрированный портфель: 35-40 компаний и высокие требования к каждой инвестиции. Почему именно так — писал тут.

Мы выбрали второй путь. А значит, сделка должна быть с четкими метриками и реальными клиентами. На pre-seed этого нет по определению.

2) Мы никогда не лидируем раунд

Мы не конкурируем с top-tier фондами, а соинвестируем вместе с ними: присоединяемся к раундам, которые они лидируют. В текущем портфеле мы проинвестировали с Sequoia (4 раза), a16z (8 раз), Khosla (4 раза), Index, Iconiq, Google Ventures и др.

Крупные фонды также часто не инвестируют на pre-seed, это противоречит их стратегии. Они просто не смогут найти столько компаний на pre-seed, чтобы разложить туда свои многомиллиардные фонды 🙂

3) Количество и сложности отбора

В текущем мире сделать “pre-seed стартап” занимает меньше часа — создать лендинг, deck, поменять статус в linkedin и отправить cold outreach по инвесторам. И воронка проектов на этой стадии увеличилась в разы. При этом количество компаний, которые достигают выручки и клиентов, осталось примерно таким же. То есть количество выросло, а качество нет. И самый понятный и рыночный критерий отбора — клиенты и выручка. А это уже становится следующей стадией.

Итог

Pre-seed — рабочая стадия для инвестиций, но другого типа.
Мы стратегию фонда выстроили под концентрированный портфель из сильных команд с уже готовыми метриками, на стадиях Seed / Series A, где раунды лидируют топ фонды. Минус этого подхода в том, что туда очень сложно попасть, но мы стараемся 🙂