Внешний сектор: ускорение экспорта пока опережает рост импорта

ЦБ опубликовал оценки платежного баланса за май, дополняющие предварительные данные по внешней торговле. Текущий счет в мае был сведен с профицитом в 8,1 млрд долл. после профицита в 6,2 млрд долл. в апреле (по уточненным данным). Накопленный за 5М26 профицит составил 27,0 млрд долл. против 21,8 млрд долл. годом ранее.  

Профицит текущего счета расширился на 1,9 млрд долл. м/м из-за более существенного роста экспорта (+3,8 млрд долл. м/м) по сравнению с импортом (+1,8 млрд долл. м/м):

Экспорт вырос на 8,8% м/м до 46,9 млрд долл. и демонстрировал ускорение в условиях замедления экспортных цен на нефть в отчетном месяце (-8,8% м/м, по данным МЭР). В июне его динамика может развернуться на фоне снижения экспортных цен на нефть на 27% м/м, по данным МЭР.

Импорт увеличился на 5,1% м/м до 37,1 млрд долл. – прежде всего за счет сезонного роста в сегменте выездного туризма (+1,2 млрд долл. м/м) и импорта товаров (+0,6 млрд долл. м/м). Влияние параллельного импорта остается сдержанным: в среднем за 5М26 его объем составил 8,7 млрд долл. (~5,2% общего объема импорта).

Предварительные данные по внешней торговле Китая демонстрируют рост как экспорта, так и импорта РФ на 1,6% м/м в июне. При этом ускорение совокупного импорта может быть чуть более существенным с учетом возможного продолжения сезонного роста выездного туризма.

С учетом чуть более высоких данных по экспорту в 2К26 (по сравнению с нашим прогнозом на основе динамики ценовых индексов) мы ожидаем, что профицит текущего счета составит 34–38 млрд долл. против 30–35 млрд долл. по более ранней оценке и 41,4 млрд долл. в прошлом году.

#Макро #Рубль
#Павел_Бирюков
#Дарья_Соловьева
@capital_mkts

БРК в МАКС