Внешняя торговля в мае: профицит вырос, но ненадолго

ЦБ опубликовал результаты внешней торговли товарами в мае: профицит внешторга расширился до 14,2 млрд долл./мес. (11,0 млрд долл./мес. в апреле). Впервые за этот год накопленный с начала года профицит (52,3 млрд долл.) превысил прошлогодний уровень (46,0 млрд долл.).

Публикация полной версии отчетности, включающей оценки платежного баланса за 5М26, ожидается 15 июля.

Профицит внешней торговли товарами расширился на 3,2 млрд долл. м/м из-за того что экспорт (+3,8 млрд долл. м/м) вырос существеннее, чем импорт (+0,7 млрд долл. м/м):

Экспорт товаров вырос на 9,8% м/м до 42,9 млрд долл. По данным ФТС, это произошло преимущественно за счет экспорта нефти (+28,9% м/м до максимума с весны 2024 г.) при сокращении в большинстве других товарных категорий.
Импорт товаров вырос лишь на 2,4% м/м до 28,7 млрд долл. благодаря укреплению рубля на 5,1% (до 73,0/долл).

На горизонте до конца года перспективы профицита текущего счета находятся под давлением:

Экспорт может замедлиться: уже в июне. По данным СМИ, стоимостной объем экспорта нефти сократился (из-за снижения цен на нефть на 27% м/м), несмотря на расширение физических объемов поставок.
Тенденция по росту импорта, напротив, может продолжиться.

На этом фоне мы ожидаем усиления давления на курс рубля и сокращения профицита текущего счета до 30–35 млрд долл. против 41,4 млрд долл. в 2025 г.

#Макро #Рубль
#Павел_Бирюков
#Дарья_Соловьева
@capital_mkts

БРК в МАКС