Аукционы Минфина: стабилизация объема размещения после заседания ЦБ

На завтрашних аукционах ОФЗ Минфин предложит участникам рынка два классических выпуска:
ОФЗ-26218 (2031 г., остаток – 187 млрд руб.);
ОФЗ-26238 (2041 г., остаток – 192 млрд руб.).

Мы считаем, что объем размещения может составить 100–150 млрд руб.

На прошлой неделе Минфин провел сильные аукционы ОФЗ, в ходе которых объем размещения достиг 258 млрд руб. (238 млрд руб. в деньгах). Размещения прошли практически без премии к вторичному рынку.

Мы считаем, что на этой неделе объем размещения окажется ниже ввиду разочарования рядом инвесторов консервативными итогами заседания ЦБ РФ. Так, после пятничного решения Банка России снизить ставку на 50 б.п. (некоторые участники допускали шаг в 100 б.п.), рынок ОФЗ скорректировался на 10–20 б.п., а дальний отрезок торгуется выше уровня ключевой ставки — 14,6–14,7%.

Наибольший объем размещения, вероятно, придется на ОФЗ-26218 ввиду ограниченного предложения бумаг на данном отрезке кривой (5 лет). При этом объем размещения по длинному ОФЗ-26238 может сдерживаться более низким уровнем доходности (~14,2%) относительно сопоставимых по дюрации бумаг.

Всего за 4 аукционных дня Минфину удалось исполнить квартальный план на 50%, разместив бумаг на 0,75 трлн руб. За оставшиеся 9 аукционных дней ведомству необходимо привлекать по ~84 млрд руб. (в деньгах).

#ОФЗ #Аукционы
#Александр_Камышанский
#Андрей_Кулаков
@capital_mkts

БРК в МАХ