Рынок труда в феврале 2026 г.

Свежие данные Росстата зафиксировали возможный локальный разворот на рынке труда:

Реальные зарплаты могли значительно вырасти в начале года. Росстат публикует данные с задержкой: в январе 2026 г. реальные зарплаты с сез.корр. продолжили быстрый рост (+2,9% м/м после +2,4% м/м). Впрочем, наши оперативные оценки за февраль 2026 г. указывают на снижение показателя (-2,4% м/м).

В феврале в экономике впервые за полгода снова возник навес потребности в рабочей силе (по опросам Росстата) над числом безработных. С сез.корр. это соотношение составило 1,64 млн чел. против 1,61 млн чел. (в январе было 1,58 млн чел. против 1,63 млн чел.). Впрочем, соотношение между показателями весь период остается на уровне статистической погрешности.

Сохраняющимся свидетельством в пользу продолжающегося смягчения рынка труда говорит и по-прежнему растущий индекс Хэдхантера, который уже полгода подряд обновляет исторические максимумы (9,8 п.п. -> 10,2 п.п. с сез. корр.).

Некоторая разнонаправленность поступающих параметров рынка труда, вероятно, обусловлена его конфликтующими вводными:

Индексация МРОТ с января 2026 г. на 20,7% г/г может быть причиной более активного роста зарплат в декабре 2025 г. и январе 2026 г. По всей видимости, это обусловило ускорение ожидаемого темпа прироста расходов на оплату труда в среднем по экономике на ближайшие 3 месяца, по оценке ЦБ, в 4К25 до 2,8% после 1,2% в среднем за 9М25.

Параллельно с этим опрос ЦБ указал и на ожидаемое замедление прироста численности сотрудников на предприятиях в 4К25 до 2,8 п.п. с 6,0 п.п. в среднем за 9М25.

Поступающие данные не формируют уверенного сигнала в пользу изменения нашего прогноза по продолжению цикла смягчения ДКП в апреле.

#Макро #Инфляция
#Ключевая_ставка
#Павел_Бирюков
@capital_mkts

БРК в МАХ