Стоит ли инвестировать в нефть?

В этом посте я расскажу о текущем состоянии мирового рынка нефти и поделюсь мыслями о том, почему инвестиции в этот сектор могут быть перспективными.

Мирное соглашение между США и Ираном должны были бы смягчить ситуацию с поставками и добычей нефти. Но как обстоят дела на практике?

Иран действительно согласился снять блокаду Ормузского пролива. Но пока эта сделка открыла Ормуз только частично. Трафик остаётся примерно на 70% ниже довоенного уровня.

Через пролив сейчас проходит в среднем от 20 до 32 коммерческих судов в сутки. Да и то, основной прирост здесь обеспечивается за счёт выхода ранее застрявших или отключивших транспондеры танкеров.

Таким образом, трафик сейчас гораздо меньше довоенной «нормы», составлявшей 100 – 140 проходов ежедневно. Главная причина в том, что большинство крупных логистических компаний не спешат возвращать свой флот на маршрут, а страховые премии за проход остаются на критически высоком уровне.

Сломать что-то можно очень быстро, отстроить заново – занимает много времени и усилий.

Судовой трафик в Персидский залив остаётся ограниченным из-за сохраняющихся геополитических рисков. Да, судовладельцы начали отправлять новые суда (включая супертанкеры) сразу после заключения Исламабадского меморандума. Однако Иран требует, чтобы суда шли исключительно по его северному фарватеру, согласовывая проход с созданной им администрацией пролива. Основной же поток новых судов идёт под охраной ВМС США по южному коридору, вплотную к побережью Омана.

В результате 6–7 июля Иран атаковал три коммерческих судна (включая СПГ-танкер и нефтяной танкер), которые шли по оманскому коридору. Сразу после этих атак как минимум четыре крупных нефтегазовых танкера, шедших в Персидский залив, развернулись обратно.

В ответ на это США отозвали временную лицензию, которая позволяла Ирану продавать свою нефть на мировом рынке, и атаковали иранские прибрежные базы. Иран немедленно отреагировал на бомбардировки своей территории и нанёс удары по Кувейту и Бахрейну. Таким образом, весь текущий режим перемирия – штука очень хрупкая, да и вообще после сегодняшних событий непонятно, устоит оно или нет.

Сохраняется неопределенность относительно наличия мин в проливе. Вроде как в акватории Ормузского пролива остаются около 80 морских мин, установленных Ираном. Причём часть мин сорвалась с якорей и бесконтрольно перемещается с течениями, создавая непредсказуемую угрозу для судов далеко за пределами изначальных минных полей. При этом Тегеран категорически запретил иностранным силам входить в его воды для разминирования.

По существующим оценкам, даже если бы стороны полностью соблюдали перемирие, на полную очистку русла пролива от мин может уйти до 6 месяцев.

Учитывая всё это, полагаю, что надежды на возврат трафика хотя бы до 50% от довоенного уровня в июле минимальны. В связи с этим в данный момент я вижу, как минимум три причины для входа в нефть:  

Рынок заложил слишком оптимистичный сценарий, который не реализуется. Поэтому участники рынка, скорее всего, скорректируют свои ожидания.

Геополитические риски растут. После сегодняшней серии взаимных ударов (которые, возможно, ещё продолжатся), встаёт вопрос об устойчивости перемирия и о возврате повышенной геополитической премии в цену нефти.

Даже в идеальном сценарии между открытием пролива и реальными поставками будет значительный лаг. Отгруженная сегодня нефть дойдёт до покупателей не раньше конца августа, а значит, заметная нормализация возможна только в сентябре. И это в идеальном сценарии. При этом текущая цена не до конца учитывает этот лаг, что создаёт потенциал для её роста в ближайшие месяцы.

Лучший способ заработать на росте нефтяных цен в российском контуре – купить ИПИФ «Альфа-Капитал Нефть» (инвестиции в нефть Brent через фьючерсы). Этот фонд позволит заработать на нефти без принятия санкционных и корпоративных рисков российских нефтедобытчиков. Подробнее о фонде можно узнать здесь.

Благодарю Андрея Ерёмина за информацию и аналитику!

#Идеи
#Сырьевые_рынки