Ключевая ставка в 2026 году: три сценария

Сегодняшнее решение ЦБ и дальнейшие ожидания комментирует Наталия Орлова, главный экономист Альфа-Банка.

Что означает снижение ставки для бизнес-климата

Решение Банка России снизить ставку означает, что, несмотря на усиление инфляционных рисков, регулятор считает текущий уровень ставки достаточно высоким и видит возможность несколько скорректировать его, чтобы поддержать экономику.

• Это позитивный сигнал для компаний. Они могут рассчитывать, что ставка в дальнейшем продолжит снижаться по мере возможности и ЦБ планирует сохранять баланс между контролем над инфляционными рисками и обеспечением приемлемых финансовых условий для реального се

ктора.

Три сценария на 2026 год

С момента анонса новых бюджетных параметров перспективы сценариев на 2026 год стали значительно более напряжёнными. Реакция экономики на бюджетные новации во многом определит дальнейшее развитие ситуации.

? В инфляционном сценарии, чтобы не допустить ускорения роста цен и удержать годовую инфляцию на уровне 5–6% в 2026 году, может потребоваться длительное сохранение ставки на текущем уровне. Переход к её снижению возможен только ближе к концу 2026 года. В этом случае средний уровень ключевой ставки в течение года может составить 16%.

? В дезинфляционном сценарии можно рассчитывать, что уже с начала 2026 года ЦБ перейдёт к более быстрому снижению ставки и к концу года она может достичь 10–11%. Этот сценарий предполагает, что Минфин сохранит приверженность планам по ужесточению бюджетной политики. В таком случае инфляция может снизиться до 4% уже к середине 2026 года.

? Базовый сценарий пока остаётся основным ориентиром для финансовых рынков. В нём ожидается переход к снижению ставки весной 2026 года, а к концу года её уровень может составить 13%. Инфляция в

этом случае будет на уровнях 4–5%.

#макроэкономика

@alfa_tops