Облигации заменят бизнесу кредиты?

Тренд на рынке корпоративного долга — заимствования через облигации в последний год растут почти втрое быстрее кредитов, их объём приблизился к 32 трлн рублей. На фоне высоких ставок многие компании выбрали именно этот путь финансирования.

Подробнее о тренде рассказала Мария Радченко, руководитель направления аналитики по долговым рынкам Альфа-Банка. Прочитайте, если инвестируете в облигации или планируете выпускать их

Драйвер перемен — интерес частных инвесторов

В последние годы в структуре всего корпоративного долга в России 25% приходится на облигации, 75% — на кредиты.

• Изменится ли эта структура в ближайшее время? Зависит от источников фондирования, то есть от инвесторов. Крупнейшие инвесторы — это банки, на них приходится порядка половины корпоративного долга. Но сейчас быстро растёт доля физлиц — и это один из главных драйверов для рынка обл

игаций.

Неожиданный тренд-2025 — рост валютных облигаций

Большинство экспертов считали, что этот рынок будет сжиматься. Однако компании пользовались укреплением рубля и активно выпускали новый валютный долг.

• Сейчас объём размещений превышает объём погашений. Такие инструменты очень интересны частным инвесторам, в том числе крупным. Причина — это один из немногих инструментов, позволяющих сберегать в

валюте.

Как бизнес адаптируется под рынок?

Наш рынок — очень гибкий, а эмитенты очень хорошо в нём разбираются. Даже по примеру этого года мы видим, как они меняют свои предпочтения. На фоне падения рынка эмитентам уже не так интересно размещать бумаги с фиксированным купоном, и они переходят на плавающий.

• В итоге меняется сама структура рынка. Это постоянный процесс. Когда-то невозможно было представить себе ежемесячную выплату купона, в лучшем случае квартальную. А теперь это база.

• Также, реагируя на рынок, казначеи компаний сокращают сроки размещений. Они понимают, что при текущих высоких ставках нет смысла привлекаться на 5–10 лет. Раньше стандартом были 3 года, но сейчас и это уже большой срок. Горизонт планирования сократился до 1,5–2 лет. И в этом одна из причин роста корпоративных облигаций: существенная часть из них идёт на рефин

ансирование.

Есть ли риски для инвесторов?

На рынке есть место для эмитентов с разным кредитным качеством. Банки и управляющие компании идут в бумаги с кредитным рейтингом выше «A». Сегмент с более низкими кредитными рейтингами находит своего высокорискового инвестора. Как правило, покупатели таких бумаг понимают, на какой уровень риска они идут. Такая смелость связана среди прочего с низким количеством дефолтов на российском рынке.

• Фондовый рынок — всегда риск. Если вкладываешься в бумаги эмитентов с высокой долговой нагрузкой, непубличной историей, сложностями в бизнесе — что и объясняет невысокое кредитное качество, — нужно понимать, что в приоритете доходность, а не сохранность инвестиций.

• Но рынок есть рынок, и в этом и заключается его плюс: почти любой эмитент может найти спрос на сво

и бумаги.

#кредитование #облигации

@alfa_tops