Стейблкоины в России: какими будут правила игры?

Рублёвые стейлбкоины всё ближе — их обсуждают в профессиональных дискуссиях, а недавно доклад на эту тему впервые выпустил Банк России. Собрали главные тезисы регулятора.

Как в мире: к 2030-му рынок стейблкоинов может вырасти в 10 раз. Есть три сценария применения

• Капитализация стейблкоинов выросла с 150 млрд $ в 2024-м до 318 млрд $ в 2026-м. Почти 89% приходится на USDT и USDC. Прогнозы, которые приводит ЦБ, ещё амбициознее: рост рынка до 2–3 трлн $ к 2030-му.

• Как используют стейблкоины? Банк России выделяет три сценария: расчёты в криптосфере (основной объём), трансграничные расчёты (самое быстрорастущее направление) и внутренние расчёты (самое редкое применение). ОАЭ, Гонконг, Евросоюз, Япония, Казахстан, США уже ввели правила для стейблкоинов или дорабатывают их. Как правило, требования касаются эмитентов, обеспечения, погашения и раскрытия информации.

Как в России: понятия «стейблкоин» по закону нет, но похожую роль могут играть ЦФА

• Выпускать цифровые права с похожими характеристиками и использовать их в трансграничных расчётах уже можно. В логике ЦБ зарубежные обеспеченные стейблкоины (USDT и USDC) относятся к иностранным цифровым правам, а выпущенные в России и обеспеченные — к ЦФА.

• Нужно ли тогда регулировать выпуск стейблкоинов, ведь экспортёры и импортёры и так вправе использовать любые ЦФА? Если да, ЦБ предлагает определение «номинальные ЦФА» — цифровое право с обязательством эмитента выкупить его по номиналу в любой день.

• Право выпуска предлагается дать только кредитным организациям и специальным обществам. Ключевые параметры: полное обеспечение один к одному, погашение по номиналу и отдельный реестр российских стейблкоинов.

• Внутренние расчёты остаются за рублём, ЦБ не видит у стейблкоинов преимуществ по сравнению с цифровым рублём и обычным безналом.

Банк России собирает мнения игроков рынка до 1 сентября, после чего определится с регулированием.

Что означает эта инициатива для российского бизнеса и рынка в целом — рассказал Дмитрий Витман, операционный директор КИБ Альфа-Банка:

Это шаг, в котором рынок заинтересован не меньше регулятора. Пока своих правил нет, выпуск рублёвого инструмента в цифровой форме уходит во внешние юрисдикции.

Наличие правил разворачивает этот поток: рынок получает возможность развиваться быстрее и не бояться регуляторного взора, потому что границы становятся понятными. Регулирование становится инфраструктурой доверия, которая удерживает рублёвую доходность внутри страны.

Telegram | MAX