Инфляция бюджетов может съесть будущую экономию от ожидания более низкой ставки. Проекты стоит запускать, но делать это нужно осторожно и с тщательно взвешенными рисками.

Банки в первую очередь смотрят на подтверждённый спрос. Важно показать не просто идею или объект, а будущий доход: долгосрочные договоры с арендаторами, офтейк- и офсетные контракты, механизмы гарантированной доходности в проектах ГЧП.

Слабое место многих проектов — слишком оптимистичная финансовая модель. Если показатели выглядят идеально, банк может зашить их в ковенанты, а любое отклонение станет поводом для вопросов.

Второй риск — слабая устойчивость к колебаниям процентной ставки. На инвестиционной фазе дохода ещё нет, а проценты уже нужно обслуживать. Для этого есть инструменты хеджирования: капитализация процентов, фьючерсы, опционы и другие механизмы фиксации ставки.

Главный совет — приходить в банк как можно раньше. Банк сегодня не только источник денег, а полноценный финансовый партнёр: помогает структурировать проект, подсветить риски и подобрать подходящую программу господдержки.

Елена Потёмкина, старший вице-президент, руководитель департамента кредитования корпоративного бизнеса Альфа-Банка

Доходность важна, но в длинных проектах этого недостаточно. Инвестору нужны прозрачность, диалог и совпадение по ценностям: если партнёры не могут договариваться, страдает проект.

Экономика курорта строится не вокруг одного объекта, а вокруг синергии. Канатная дорога, ресторан, размещение и другие элементы инфраструктуры должны работать вместе, чтобы гость получал комплекс услуг и хотел остаться дольше.

Один из ключевых шагов в развитии «Шерегеш. Сектор Е» — инвестиции в новую канатную дорогу. Старая зависела от ветра: из 150 дней зимнего сезона около 50 выпадали. Новую построили на более защищённом участке — она работает весь сезон и помогает удерживать гостей на курорте.

Вадим Кулубеков, инвестор, собственник горнолыжного курорта «Шерегеш. Сектор Е»

Проектное финансирование в инфраструктуре похоже на ипотеку для государства. Есть потребность в объекте, есть часть средств на этапе строительства, но нет полного бюджета сразу. Поэтому возникает баланс между государством и бизнесом: какую часть будущего платежа берёт на себя регион или государство, а какая часть зависит от коммерческого спроса.

Для инвестора такие проекты могут быть понятным финансовым продуктом: длинный горизонт, прогнозируемый денежный поток и возможность заранее понимать, сколько проект должен приносить.

Но в длинных проектах невозможно всё посчитать только в финансовой модели. Важно заранее прописывать в соглашении, что будет происходить при росте капитальных затрат, инфляции, изменении ключевой ставки или структуры финансирования.

Наталья Резниченко, генеральный директор ВИС Капитал

В сервисных апарт-отелях инвестор покупает не просто недвижимость. Ему важно, сколько принесёт каждый вложенный рубль. Эта доходность начинается не с инвестора, а с гостя. Если гостю комфортно жить в объекте, он чаще возвращается.

Поэтому устойчивость проекта зависит от совокупности факторов: правильной инфраструктуры, привлекательной локации, сильного оператора и понятной программы доходности.

Главный совет: диверсифицировать источники финансирования и помнить, что главный инвестор бизнеса — довольный клиент.

Антон Агапов, заместитель генерального директора YES