ВВП: по итогам II квартала рост экономики может разогнаться до 2,5% г/г — за счёт потребительского спроса и календарного фактора. Но спад в инвестициях не даёт говорить об устойчивом восстановлении. Поэтому на год прогноз осторожный: рост ВВП на 0,7% г/г.

Ключевая ставка: цикл смягчения продолжится, но ЦБ может перейти на шаг 25 б. п. уже на ближайших заседаниях. Затяжной кризис на Ближнем Востоке усиливает риски инфляции и требует осторожных действий. Ожидаем ставку на уровне 13% к концу года и 12% в 2027-м.

Рубль: будет постепенно слабеть, уже в июне-июле курс вернётся в интервал 74–76 ₽ за доллар. Далее тренд сохранится, среднегодовой курс в 2026-м составит 82,6 ₽ за доллар, в 2027-м — 89 ₽. Причин две: сокращение валютных операций ЦБ и рост спроса на валюту со стороны бизнеса и россиян.

Рынок облигаций: для инвесторов лучшей стратегией остаётся защитная. В портфеле стоит делать ставку на корпоративные облигации со сроком более 2 лет, а также на флоатеры.

Рынок акций: в первом полугодии IMOEX просел на 3,5% — один из самых слабых результатов в мире. На рынок давят крепкий рубль, замедление экономики и геополитика. Но во втором полугодии есть факторы поддержки — дивиденды и низкие мультипликаторы. К концу года индекс может прибавить 15–19%, через год — 25–30% от текущего уровня.