Вместе с этим растут издержки, риски и инфляция. Для России это означает более высокий уровень нейтральной ставки, ключевой ставки и стоимости кредитования, отмечает Олег Ачкасов, управляющий директор и руководитель Инвестиционного бизнеса Альфа-Банка.

В последние годы всё большую роль на финансовом рынке начинают играть «джокеры» — непредсказуемые события, которые меняют базовые сценарии. Например, конфликт на Ближнем Востоке и блокада Ормузского пролива привели к росту цен на нефть.

Это, с одной стороны, увеличило выручку нефтяных экспортёров и приток валюты в Россию, поддержав рубль. С другой — усилило глобальную инфляцию, которая через импорт транслируется во внутрироссийскую. В результате Банк России получает меньше пространства для быстрого смягчения денежно-кредитной политики.

Ценность аналитики снижается: можно строить математические модели и прогнозы, но одно событие быстро меняет все вводные, по мнению Сергея Теребулина, заместителя генерального директора по финансам и корпоративному управлению ПАО «Русгидро».

Это усложняет управление долговым портфелем. Если раньше компании стремились держать сбалансированную структуру между фиксированной и плавающей ставкой, то сейчас многие вынужденно смещаются в сторону флоатеров.

Во втором квартале и во втором полугодии рынок может дать эмитентам хорошие окна, считает Алексей Воронов, финансовый директор УК «Металлоинвест».

Те, кто может позволить себе выждать, смогут воспользоваться ситуацией и снизить процентную нагрузку.

Объём обращающихся корпоративных облигаций составляет около 32–33 трлн рублей, и он растёт вместе с рынком кредитования. В будущем доля облигаций будет только расти. При этом на рынке по-прежнему высокая концентрация: на топ-10 эмитентов приходится около 60% объёмов.

Ключевой фактор для принятия решения о выходе на рынок, по словам Булата Зогдоева, управляющего директора Управления долгового капитала Альфа-Банка, — тайминг. Как таковых инвесторских окон на локальном рынке нет, но эмитентам стоит следить, прежде всего, за ожиданиями рынка по снижению ставки и фактическими решениями Банка России. Также необходимо обращать внимание на динамику бюджетных доходов и расходов — как на решающий фактор при принятии решения по ключевой ставке.

На фоне ожиданий снижения рублёвых ставок эмитентам может быть актуален перевод фиксированных купонов в плавающие через процентные свопы: фиксированный купон поддержит рыночный спрос, а своп позволит эмитенту участвовать в снижении ставок.

Анатолий Майоров, управляющий директор Дирекции сложного кредитования и структурного финансирования Альфа-Банка, отметил, что синдицированный кредит позволяет крупной компании собрать спрос сразу от множества банков в единой документации.

Для заёмщика это дополнительный инструмент наряду с облигациями и двусторонними кредитами — он помогает диверсифицировать фондирование и оптимизировать стоимость заимствований.

Главная рекомендация от Юрия Корсуна, заместителя председателя ВЭБ․РФ: не останавливать подготовку будущих инвестпроектов. Даже если сейчас не лучшее время для активных вложений, проекты должны быть готовы к моменту, когда ставка, субсидии и банковские условия станут мягче.