Самыми доходными в I квартале были корпоративные облигации с фиксированным купоном и сроком погашения 3–5 лет, а также ОФЗ срочностью 1–3 года. За квартал на этих инструментах можно было заработать ≈5,5%.

Существенных негативных кредитных событий в начале года не было. Не ожидаем их и во втором квартале. Риски эмитентов с кредитным рейтингом не ниже А выглядят управляемыми.

Ключевые внешние факторы для рынка — конфликт в Персидском заливе и планы по изменению бюджетного правила. Они создают неопределённость и ограничивают Банк России в активном смягчении денежно-кредитной политики.

Базовая рекомендация на фоне этой неопределённости — структура портфеля облигаций должна быть защитной. Преобладать должны корпоративные бумаги срочностью от двух лет. Флоатеры также сохраняют актуальность.