Греф сегодня — о коровах, ЕГЭ, P/E = 4, ставке и войне.

Собрала для вас ключевые и наиболее провокационные тезисы Германа Грефа с сегодняшнего годового собрания акционеров Сбербанка

Горизонт планирования стремится к нулю. То есть мы будем жить в условиях полной неопределенности
Технологии меняются так быстро, что долгосрочные стратегии теряют смысл.

Герман Оскарович процитировал Виктора Франкла о том, что выжили только те, кто жили каждый день — адаптируясь, а не планируя на пять лет вперед.

Мы переохладили экономику — ставку нужно снижать

Греф прямо заявил, что ЦБ зашёл слишком далеко: реальная ставка (ключевая минус инфляция) составляет около 10% — это экстремально высокий уровень.

10% реальной ставки — это ставка, которая может убить инвестиционную активность

По его словам, бороться с немакроэкономическими факторами инфляции (то есть с теми, что вне рынка) через повышение ставки нерационально.

Это что прямой публичный вызов Набиуллиной?

Ставка — это ключ в замке инвестиционной активности предприятий. Без этого не будет экономического роста

Инвестиции в России в 2026 году могут сократиться на 2–3%
И снова проблема в монитарной политике политике ЦБ.
Загрузка производственных мощностей на пределе — дальнейший рост за счёт наращивания объёмов невозможен

Греф произнёс, пожалуй, самую политически острую фразу дня:

Я не думаю, что есть в стране человек, у которого есть какие-то иные волнения, кроме скорейшего завершения военных действий — это очевидно

Здесь без комментариев

Коровку раньше доили утром и вечером, а сейчас будем доить пять раз в день. Вряд ли она будет давать больше молока. Это про нашу экономику

Это про то, что рост через выжимание старых мощностей исчерпан. Без ИИ и новых технологий никуда не продвинуться.

Чистая прибыль к капитализации — четыре. Просто так не бывает

P/E = 4 у российских акций — аномалия мирового масштаба.
Это значит, что российские компании зарабатывают столько, что теоретически выкупили бы себя целиком за 4 года.
В США P/E = 22-25, Индия и Бразилия P/E = 12-15
В общем, это либо сигнал катастрофы, либо сигнал гигантской недооценки. Греф склоняется ко второму сценарию

ЕГЭ сыграл свою роль… он отыграл свою роль

Он считает, что нет смысла заставлять детей зазубривать огромные массивы информации, если ИИ делает это мгновенно.
Его позиция: школа должна учить думать и создавать когнитивную сложность, а не проверять объём памяти
Я всецело согласна, кстати

Самое убойное он добавил про себя лично

Я зачастую не только не нахожу правильного ответа — я вопроса не понимаю

и тут я тоже горячо плюсую

ИИ-агенты берут на себя задачи, которые раньше были характерны только для людей

Россия входит в топ-5 стран с национальными ИИ-моделями.

При этом Акционеры Сбера утвердили выплату рекордных дивидендов за всю историю существования банка — 850,2 млрд руб., половину из которых получит государство как основной акционер

Дивидендная политика на 2027-й год сохраняется — 50% чистой прибыли по МСФО
Ориентир по рентабельности капитала — 22%, а также ожидается двузначный рост прибыли