В опубликованном на прошлой неделе резюме обсуждения ключевой ставки был приведён аргумент той части совета директоров Центробанка, которая требует не снижать ставку, а оставить её неизменной. Аргумент звучит так:

Траектория сокращения структурного первичного дефицита в среднесрочной перспективе пока не определена. В условиях более существенного расширения государственного спроса для возвращения инфляции к цели может потребоваться дольше сохранять жесткость денежно-кредитной политики, чтобы обеспечить сдержанный рост кредитования и частного спроса (стр. 11).

В переводе на простой и понятный русский язык, это означает, что пока государство тратит значительные бюджетные деньги (понятно на что), ни о какой комфортной, низкой ключевой ставке речи идти не может. Слова, что «Траектория сокращения структурного первичного дефицита в среднесрочной перспективе пока не определена» следует трактовать так: Центральный банк просил Правительство сократить расходы, но Правительство на эту просьбу откликнуться не может.

Аргумент очень честный. То, что он опубликован в резюме о многом говорит. Кто-то видит в аргументе попытку переложить ответственность за высокую ставку на Правительство. Но кажется, что это простая констатация факта: большие государственные траты равно высокая ключевая ставка.

Мобилизационная экономика