Аналитики Сбербанка предлагают перейти к «национальному бюджетному правилу», то есть хранить все бюджетные резервы (включая сверхдоходы от нефти) исключительно в рублях. Высвободившиеся средства направлять не на покупку валюты, а на рублевый долговой и денежный рынок, при этом сохранив предельный объем расходов. По сути, речь идет о возврате к предложению министра финансов Антона Силуанова 2022 года, когда он заявил, что Фонд национального благосостояния будет пополняться в рублях с 2023 года.

Спустя четыре года директор Центра макроэкономических исследований Сбера Александр Исаков предлагает вернуться к силуановской идее. Интервью с ним опубликовано во вчерашних «Ведомостях». Однако предложение Исакова идёт дальше и носит концептуальный характер. Он предлагает не просто техническое пополнение ФНБ в рублях, а полный отказ от хранения сверхдоходов в валюте с хранением всех резервов в рублях на постоянной основе. Это революционный шаг, закрепляющий де-юре статус рубля как резервной валюты. Де-факто рубль уже является резервной валютой.

Исаков приводит очевидные аргументы в пользу предложения: доля нефтегазовых доходов снижается, а роль правила в стабилизации курса становится все более незаметной. Национальное бюджетное правило сыграет на повышение доходности резервов и создание условий для более свободной денежно-кредитной политики ЦБ.

Зампред ЦБ Заботкин вчера заявил, что Банк России не поддерживает предложение. Алексей Борисович, как честный человек, рассказал, что в ЦБ были исследовательские работы, которые говорили: если операции с иностранными активами невозможны, то лучше иметь бюджетное правило в рублях, чем никакого.

Мобилизационная экономика