2025 год стал периодом испытаний для российских нефтедобывающих компаний

Аналитик ФГ “Финам” Сергей Кауфман эксклюзивно для @vneplanarus – о решении ОПЕК+ увеличить добычу с октября на 137 тыс. баррелей в сутки, будущем цен на нефть и котировках акций компаний сферы ТЭК:

“2025 год стал периодом испытаний для российских нефтедобывающих компаний. Сразу несколько негативных факторов сошлись в одной точке: снижение мировых цен на нефть из-за восстановления добычи ОПЕК+, аномально крепкий рубль, высокие процентные ставки, ужесточение санкций и падение маржинальности переработки.

Результат ожидаемо мрачен: более чем 50% снижение чистой прибыли у большинства игроков сектора в первом полугодии. Дивидендные перспективы также не радуют.

Что дальше? В условиях вероятного профицита на мировом рынке нефти из-за действий ОПЕК+ , ожидать заметного восстановления цен на черное золото довольно сложно. Потенциальным драйвером для сектора может стать лишь ослабление рубля хотя бы на 10-15% с текущих уровней.

Впрочем, даже в этих непростых условиях на рынке акций не все так мрачно. Например, от смягчения ограничений ОПЕК+ и ежегодной индексации тарифов выигрывают держатели привилегированных акций компания "Транснефть". Держатели аналогичных акций "Сургутнефтегаза" в текущем году вряд ли получат высокие дивиденды, но крепость рубля в 2025 г. создает предпосылки для его ослабления в 2026 г., что в перспективе может обеспечить дивидендную доходность выше 20%.

"Роснефть" выделяется среди других компаний сектора – она сильнее выигрывает от снижения ставки ЦБ и восстановления добычи в рамках ОПЕК+. Благодаря финансовому рычагу компания может заметнее улучшить результаты при росте рублевых цен на нефть”.

@vneplanarus