Власти хотят вернуть операции по бюджетному правилу раньше, чем хотели. Это ослабит рубль, который укрепляется последние две недели

НАСТОЯЩИЙ МАТЕРИАЛ (ИНФОРМАЦИЯ) ПРОИЗВЕДЕН И РАСПРОСТРАНЕН ИНОСТРАННЫМ АГЕНТОМ THE BELL ЛИБО КАСАЕТСЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА THE BELL. 18+

Правительство может вернуться к валютным операциям по бюджетному правилу раньше июля 2026 года, сказал сегодня министр финансов Антон Силуанов. Скупка валюты в резервный Фонд национального благосостояния ослабит курс рубля, что будет на руку властям — сырьевой экспорт дает пятую часть доходов бюджета. Но для обычных россиян это означает подорожание импорта.

К чему такая спешка?

Власти приостановили валютные операции в конце марта перед очередной реформой бюджетного правила: они собирались отправлять больше нефтяных сверхдоходов на пополнение ФНБ и меньше — на текущие расходы бюджета. Причина — депрессивные прогнозы по нефти в начале года. В 2026 году на рынке ожидался избыток предложения, который должен был тянуть цены вниз — $59 за баррель, заложенные в бюджет, оказались бы далеки от реальности. Но война США и Израиля с Ираном и перекрытие Ормузского пролива перевернули все с ног на голову: в апреле Urals в среднем торговалась уже по $106 за баррель.

Высокие цены на нефть, а точнее выросшая выручка экспортеров, в последние недели помогли рублю заметно укрепиться. На 17 апреля официальный курс доллара — 76 рублей. Для сравнения, еще в конце марта за американскую валюту предлагали больше 82 рублей.

Российские власти и госбанкиры неоднократно говорили — крепкий рубль экономике не нужен, потому что он снижает доходы бюджета от нефтегазового и несырьевого экспорта. По мнению главы «Сбера» Германа Грефа, равновесным курс должен быть в диапазоне 98–105 рублей за доллар. Глава ВТБ Андрей Костин называл укрепление рубля вредным и говорил, что 90 плюс рублей за доллар было бы хорошо.

Но крепкий рубль в интересах обычных потребителей. Укрепление российской национальной валюты имеет явный дезинфляционный эффект, который должен позитивно сказаться на непродовольственной инфляции и сгладить эффекты возможных логистических проблем из-за войны на Ближнем Востоке. Из-за нее в России уже подорожала отдельная электроника и автозапчасти на 10%.

Для чего нужны валютные операции?

Валютные операции по бюджетному правилу подразумевают покупки или продажу юаней в зависимости от нефтяных доходов бюджета. Если нефть стоит сверх установленной цены (в текущей версии — выше $59), тогда излишек в виде купленной за рубли валюты направляют в ФНБ. Если меньше — тогда Минфин продает юани из фонда для компенсации провала нефтяных доходов.

Операции не дают рублю слишком сильно ослабиться при низких ценах на нефть и укрепиться при высоких. Например, без правила при стоимости Urals от $30 до $100 за баррель курс доллара снижался бы от примерно от 90–100 рублей до 40–60 рублей, объясняли в Минфине. С бюджетным правилом изменение курса при аналогичных ценах на нефть было бы другим: от 80–84 руб. до 60–72 руб.

И хотя сейчас Минфин не проводит операции с валютой, в будущем ему все равно придется их совершать. Учитывая высокую цену нефти, это будут покупки юаней в ФНБ, а не их продажа. Отложенная покупка валюты позволит рублю дополнительно укрепиться, чего власти не хотят. «Мы не заинтересованы в том, чтобы накапливать большие объемы покупок», — сказал Силуанов.