Минфин на неопределенный срок приостановил выпуск ОФЗ после трёх отказов от размещения за три недели.

Официально — ради стабилизации. Но на самом деле, рынок просто не берет бумаги.

После июньского сигнала ЦБ (ставку порезали лишь на 0,25% вместо 0,5%, а прогноз инфляции подняли до 6,2%) инвесторы закладывают в цены не снижение, а повышение ключа: доходность длинных ОФЗ приближалась к 17% (после решения Минфина несколько снизилась, но осталась высокой), RUONIA (межбанковская ставка однодневных кредитов) — 14,74%.

С учётом топливной инфляции, а также грядущего в октябре сезонного удорожания продуктов, роста тарифов ЖКХ, а также увеличения спроса на импорт в преддверии новогодних праздников оснований для смягчения ДКП у ЦБ нет — наоборот, растут риски превентивного ужесточения.

Но главный вопрос — почему Минфин не может договориться с инвесторами, предъявляющими «агрессивные запросы», как пишут в медиа?

Доля системно значимых банков на аукционах ОФЗ скачет как мяч: от 29% до 61%, но в среднем на них приходится половина спроса на рынке госдолга.

Ещё момент. При пандемии доля нерезидентов в ОФЗ доходила до трети, сейчас — чуть более 3%, а в Минфине лишь разводят руками. Но почему забыты партнёры по ЕАЭС, БРИКС+ и ШОС, включая КНР — одного из крупнейших экспортёров капитала в мире?

Что дальше: сокращать расходы, повышать налоги, продавать имущество или активнее забирать имущество коррупционеров?

Но при самом низком госдолге среди развитых стран можно и нужно занимать — договариваясь с банками и нерезидентами.

Подпишись на Чёрного Лебедя в ТГ | MAX