Золотой запас тает. Объём золотых резервов ЦБ сократился до 73,4 млн тройских унций (около 2,28 тыс. тонн) — это минимум с февраля 2020 года. Регулятор продаёт золото с ноября прошлого года. Правда, масштаб сокращения в физическом выражении пока невелик: за первое полугодие реализовано около 34 тонн (около 1% запасов), а Россия всё ещё занимает 4 место в мире по объёму золотых резервов.

Всё дело в бюджетном правиле. Когда нефтегазовые доходы ниже запланированных, Минфин использует средства ФНБ для покрытия дефицита бюджета, который, кстати, по итогам 1 полугодия достиг 2,5% ВВП. ЦБ, в свою очередь, проводит встречные операции с резервными активами: продаёт золото российским банкам, получает рубли и тем самым изымает их из экономики, не допуская ускорения инфляции.

⚖️ Вариантов немного. Из-за санкций ликвидных инструментов осталось немного — золото да юань. Только вот юань ЦБ предпочитает не трогать: его продажи могут привести к чрезмерному укреплению рубля. Поэтому сегодня логичнее использовать именно золото — оно хранится в России и не заблокировано санкциями.

Исключение из правил. Пока российский ЦБ сокращает золотые запасы, большинство мировых регуляторов продолжают их наращивать. Только в мае, по данным Всемирного совета по золоту (WGC), центральные банки в совокупности купили 41 тонну: Польша приобрела 18 тонн, Китай — 10 тонн. Более того, 45% центральных банков планируют увеличить золотые резервы в течение ближайшего года — это рекордный показатель.

@russianeconomism теперь и в MAX