В компании объясняют отказ от дивидендов тем, что свободный денежный поток (FCF) ушел в минус ₽30,5 млрд, а EBITDA за год составила всего –0,16×, то есть компания фактически работает с убытком до вычета налогов. Падение ускорилось во второй половине 2025 г. В 4к выручка сократилась на 16% г/г, до ₽169,6 млрд, рентабельность по EBITDA упала до 14%, потеряв 9 п.п. И дальше крутое пике. По итогам 1к 2026 г. чистая прибыль по МСФО составила всего ₽57 млн – это в 370 раз меньше, чем ₽21,07 млрд, полученных за тот же период в 2025 г. Компания отмечает, что падение прибыли «естественным образом» снижает фискальную отдачу от одного из крупнейших металлургических активов страны.
 
Теперь понятно, почему налог на сверхприбыль заменили «взносы». Облагать нужно не конкретные компании, у которых как бы нет денег, а их владельцев – конечных бенефициаров. Кстати, у богатейшего в России Мордашева помимо «Северстали» есть и другие значимые активы: золотодобыча, машиностроение, розничная торговля, медицина, медиа и турбизнес. Просто по отдельности ренту в казну собирать неудобно.

Практически все компании отказались выплачивать дивиденды за прошлый год: ММК, Норникель, ФосАгро, ЮГК, ПИК, Самолет, М.Видео, АФК «Система» и др. Рентабельность падает, долги растут, а тут еще нужно отстегивать в «бюджет».