Тема дня: Банк России снизил ключевую ставку до 14%

Совет директоров Банка России на заседании в пятницу продолжил снижать ключевую ставку, приняв такое решение десятый раз подряд. Шаг, как и на июньском заседании, составил 25 базисных пунктов, ставка снижена до 14% годовых.

КРЫМИНФОРУМ 🇿 🇴 🇻. При этом часть аналитиков ожидала, что ставка останется без изменений из-за сохраняющихся проинфляционных рисков. Кроме того, ЦБ поднял прогноз по инфляции на 2026 год до 6–7% с 4,5–5,5%. В Банке России объяснили пересмотр ростом цен на топливо.

Псковская Лента Новостей. Главный аргумент — замедление экономики, слабый внутренний спрос и дороговизна кредитов для бизнеса. При этом инфляционные ожидания населения в июле резко подскочили до 14,7%, что удерживает ЦБ от более резких шагов.

Мейстер. Очередное понижение учетной ставки ЦБ показало, что несмотря на возросшие на фоне проблем с топливом инфляционные ожидания, ЦБ считает проблемы решаемыми, а процесс контролируемым. И это та модель поведения, которая внушает уверенность остальным участникам рынка, тем более по мере того, как топливный кризис начинает решаться, а его проявления в виде очередей сходят на нет. Не стоит ли понижать ставку быстрее? На самом деле вряд ли: стимулов для роста внутреннего предложения сейчас не очень много, и без этого роста доступные деньги просто разгонят инфляцию. Так что ЦБ продолжает воздействовать на обстановку исходя в первую очередь из приоритета надежности и предсказуемости финансовой политики.

Юрий Баранчик. Главная причина снижения — хоть инфляция не снижается, но экономика уже понемногу умирает. В первом квартале ВВП уже сократился на 0,2% в годовом выражении. Индикатор бизнес-климата упал с положительного значения до минус 3,6 пункта, ожидания спроса снижаются третий месяц подряд, ухудшились оценки выпуска. То есть экономика находится не в фазе нормального дезинфляционного роста, а в точке, где высокая ставка начинает все заметнее подавлять инвестиции, оборотный капитал и корпоративное кредитование. В июне рост требований банков к компаниям замедлился до 0,4%, а объем новых выдач корпоративных кредитов еще в мае был почти на 25% (!) ниже апрельского. В 2024–2025 годах высокая инфляция в значительной мере объяснялась тем, что бюджетные расходы, зарплаты и кредитование росли быстрее способности экономики выпускать товары и услуги. Сейчас такое уже не работает. Потому что, как говорилось не раз, инфляция бывает разная. С инфляцией текущей, издержек и дефицита, высокая ключевая ставка не помогает, а делает только хуже. Дорожает топливо, временно выбывают мощности, сохраняются логистические ограничения, зарплаты по-прежнему растут быстрее производительности. Сколько ставку ни поднимай, а НПЗ от нее не восстановится, и санкции не снимутся. Высокая ставка может только еще сильнее сократить спрос.

Зона особого внимания. В начале года отечественные паблики обращали внимание на рекордную распродажу Центробанком золота из Фонда национального благосостояния — его запасы сократились в три с половиной раза с 2022 года, указывая, что очень уж эта тенденция напоминает времена позднего СССР. Вот уже и общая статистика по монетарному золоту подтверждает, что наша власть продолжает распродажу резервных активов страны, причем безостановочно. Вопрос только в том, надолго ли таких резервов хватит? Ведь пополнять их, в условиях проведения СВО, особо и неоткуда.

ЛИСТРАТОВ. Фактически регулятор приоткрыл дверь, но не разрешил экономике выходить из режима дорогих денег. Для крупной компании снижение на 0,25 пункта может немного улучшить расчеты. Для малого бизнеса, строительства или семьи, которая думает об ипотеке, разница почти незаметна. Настоящий эффект появится только при устойчивом движении ставки вниз.

Радио Лекух. И по Борщеву, в смысле, по учетной ставке ЦБ: «говорят»©, в определенных кругах самое популярное слово сегодня, простите, «саботаж». Особенно после чуть ли не прямых указаний Путина.