Мосбиржа готовит почву для игровых IPO: кто пойдет за капиталом и почему чуда не будет

Московская биржа решила всерьез взяться за российский геймдев. Как пишет РБК, площадка создает совет по видеоиграм в рамках сектора РИИ («Рынок инноваций и инвестиций») и рассчитывает вывести разработчиков на публичный рынок. По данным биржи, на конец 2025 года в стране насчитывалось свыше 150 профильных компаний, и среди них уже ищут кандидатов для первых размещений.

Кого ждут на бирже?

Базовые требования Мосбиржи (выручка от 1 млрд руб., история от 3 лет, объем размещения от 300 млн руб.) сразу отсекают подавляющее большинство инди-команд и стартапов. В пуле потенциальных эмитентов эксперты называют единичные имена:

Hobby World (готовит IPO еще с 2024 года);
«Леста» (находится под контролем Росимущества, но актив готовится к приватизации);
Astrum Entertainment, EXBO, CarX Technologies, Kefir;
Околоигровые сервисы вроде Colizeum или Langame.

В чем специфика и риски?

Массового бума игровых размещений ждать точно не стоит. Но если на биржу выйдут хотя бы 3–5 зрелых компаний, это создаст прецедент и превратит геймдев в полноценный сектор отечественного фондового рынка.

При этом для самих студий публичный статус — испытание:

Разрыв циклов: разработка длится годами с пиковыми расходами до релиза, что напрямую конфликтует с ожиданиями инвесторов о гладком квартальном росте отчетов.
Бизнес критически зависит от успеха одного-двух релизов. Провал новинки бьет по оценке куда больнее, чем в традиционном IT.
Нагрузка: жесткая финансовая дисциплина, аудит, комплаенс и раскрытие данных — непривычная реальность для независимых разработчиков (некоторые студии уже прямо заявляют, что не готовы менять творческую свободу на биржевые требования).

Кто купит акции?

Оценивать таких эмитентов аналитики предлагают с дисконтом в 15–30% к классическим IT-бумагам (мультипликатор 4–5 EV/EBITDA). Основной спрос эксперты прогнозируют со стороны розничных инвесторов — для «физиков» видеоигры понятны эмоционально и потребительски. А вот институциональные фонды могут занять выжидательную позицию из-за высокой волатильности пайплайнов и относительно скромной по меркам классического рынка капитализации.