Северсталь. И на их улице будет праздник

Ранее разбирал: Фосагро, ИКС 5, Хэдхантер, Полюс, Мать и дитя, Глоракс, Алроса. Учтите, что любые разборы это хорошо, но рынок ужасен. Даже сильных брать — риск.

🔸Отчет за 2 квартал (есть небольшие улучшения кв/кв)

- Выручка: 169.5 млрд.руб(-9% г/г)
- EBITDA: 24.4 млрд.руб(-38% г/г), рентабельность - 14% (-7 п.п г/г)
- Чистая прибыль: 57 млн.руб (21 млрд.руб годом ранее😳)
- Инвестиции: 4 млрд.руб(-74% г/г)
- NET DEBT/EBITDA: 0.87х (0.01х годом ранее)

🔸Как обстоят дела с инвестициями?

Инвестиции в 2026 году: 147 млрд.руб (-15% г/г), НЕБОЛЬШОЙ позитив для свободного денежного потока в 2027 г. (в компании отметили, что пик инвест.активности был пройден в 2025 г.)

Дивиденды по итогам 2027 г. могут быть, но все будет зависеть от спроса и цен.

🔸Что по дивидендам?

Компания не будет платить дивиденды за 2 кв. 2026 г. из-за слабого спроса на сталь и отрицательного денежного потока (-29.8 млрд.руб), также не платили и за 1 кв. Последний раз компания выплачивала дивиденды за 9 мес. 2024 г. Выплату дивидендов по итогам 2026 г. ждать не стоит

🔸Стратегия 2024-2028 гг.

Финансовая цель: прибавить +150 млрд. руб EBITDA по итогам 2028 г. по сравнению с 2023 г. (262.2 млрд.руб по итогам 2023 г.))

🔸Позитивные триггеры: ослабление рубля, восстановление строительного спроса, рост внутренних цен на сталь.

🗣Мордашов: В 2027 г. точно снизим капекс гораздо более существенно
🗣Мордашов: В целом за 3 года мы столкнулись примерно с 30% падением спроса на сталь
🗣Мордашов: Стальной отрасли РФ потребуется не один год для устранения последствий кризиса 2026 г.
___
🧩Отрицательный FCF, высокий долг. В 2026 г. компания ожидает снижения спроса на сталь. Ситуация в отрасли остается сложной, говорил об это не раз (высокий ключ, цены на сталь, внутренний спрос, Китайский экспорт оказывает давление на цены, хоть и объемы замедлились в 1 кв.)

Пока наблюдаю со стороны

@profitanet