🛢Нефтянка. Что да как?

Пока отскочили, от принципиально картина не изменилась. Сразу скажу, что текущий отскок разворотом НЕ считаю. Легко могут «сдуть» все еще разок.
Разбор отрасли был здесь (видео), кратко. Дополню мысли цифрами. По "Силе Сибири-2" писал - здесь

Нефть около 90$ на фоне эскалации конфликта на Ближнем Востоке (в июне была передышка). США продолжают бить по Ирану, Иран атакует базы США и долбит в ответ. Короче говоря, конца и края нет.
При этом на всю отрасль давит история с НПЗ, низкий курс валюты и прочие моменты. Цена нефти не помогает, очевидно.

Роснефть. Один из моих фаворитов в отрасли, даже с учетом всех сложностей.

🔸МСФО за 1 кв., вспомним:

- Выручка: 2.03 трлн.руб (-11% г/г, +4.3% кв/кв)
- EBITDA: 728 млрд.руб (+21.7% г/г, +36.8% кв/кв)
- Чистая прибыль: 115 млрд.руб (-32.4% г/г, рост в 7.2 раза кв/кв), если посчитать дивиденды, то за 1 кв. ~5.4 руб/акц (ДД - 1.4%)
- NET DEBT/EBITDA: 1.7х (1.5х в начале года)

Ждем отчет за 2 кв., т.к начало 1 кв. было слабое. 2 кв. очень важен, частично будет ясна ситуация по дивидендам.

🧩Восток Ойл это конечно хорошо, но это больше про ДОЛГОСРОК (на начальном этапе объемы будут небольшими, есть еще риск сдвига сроков - здесь никто не знает как будут обстоять дела). Ввод первой очереди порта Бухта Север проекта Восток Ойл запланирован на сентябрь.

Не исторический минимум, но была ниже 300. В блоке интереса, на долгосрок уже будто бы премия за риск достойная выходит. Блок обозначал месяц назад.

Газпромнефть, тоже близка к блоку интереса 320-390. ЭТо не про "закупаться", а про "премия за риск". Блок этот старый, в силе.

🔸МСФО за 1 кв.

- Выручка: 857.9 млрд.руб (-3.7% г/г), крепкий рубль -> давление на экспортную рентабельность
- Чистая прибыль: 95.8 млрд.руб (-3.5% г/г)
- NET DEBT/EBITDA: 1.2х (1.2х на конец 2025 г.)

Без особых сюрпризов, кап.затраты продолжили рост, хотя недавно говорили что пик прошел. Ждем 2 кв., тоже самое. Топливный кризис очень давит.

Лукойл. В идеале ниже 4000 увидеть, если повезет. Но, боюсь, могут и не дать.

🔸МСФО за 2025 г.

- Выручка: 3.76 трлн.руб(-14.8% г/г)
- Операционная прибыль: 526.6 млрд.руб (падение в 2 раза г/г)
- Чистый убыток: 1.1 трлн.руб (против 851.1 млрд.руб прибыли годом ранее)

Результаты ожидаемые. После утраты контроля над LID, Лукойл списал международные активы, плюс пересчитали финансовые результаты с учетом списаний, вот и убыток. Но списания могут быть частично восстановлены в будущем, все будет зависеть от продажи зарубежных активов (пока вопрос на полной паузе)

Компания упала сильнее, чем когда вводили санкции. Ждем отчет за 1 пол.
____
🧩На карандаше по-прежнему держу Лукойл (ниже 4000 идеально), Газпромнефть (ближе к 350 хорошо), Роснефть (ниже 300 ок). Но котлетить не хочу (вернее хочу, правда дешево уже многое. Но осторожничаю).

🧩Сейчас нефтянка выглядит скорее как надежда на долгосрок: ослабление рубля, нормализацию условий работы отрасли и реализацию крупных инфраструктурных проектов.

Премия за риск есть, но масштаб риска пока оценить сложно в полной мере.

Надеюсь разбор зашел. Палец вверх в поддержку!

@profitanet