Проснулся, улыбнулся, отряхнул подоконник от снега, глянул на рынок. Заседание прошло, мысли успели настояться.

Что нас ждет в 2026, с учетом текущих вводных?

— В глазах ретейл инвестора рынок не выглядит интересно, скорее даже уныло: переговоры сдулись, ставка снижается медленно, рубль крепкий, санкции не отменяют. В целом отмечается некоторое общее уныние, люди устали. Отсюда крайне вялая реакция на любые новости. В 2025 любой шорох давал движение. Т.е., в теории, если реально что-то изменится — движение начнется не сразу, будет время подумать. Осталось дождаться изменений😁

— Нефть все же поддерживает нефтегаз. сектор. Просто цены на сырье не равны стоимости акций, т.е. прямой зависимости в моменте нет. Я не жду иксов в отрасли, но рынок однозначно переоценит сектор, через несколько месяцев (даже Газпром имеет шанс). Еще раз — взлет не жду. Но какая-то переоценка по итогам периода дорогой нефти (и роста валюты, на фоне бюдж. правила) — да.

Для реальной инвест. привлекательности нужен устойчивый девал. Пока его нет. Т.е. нефть поддерживает от падения, но для роста нужно БОЛЬШЕ факторов.

— Снижение ставок до 12-13% к концу года уже давно на слуху, т.е. даже на таких ожиданиях не летим. Если, вдруг, ЦБ еще притормозит — будет больно рынку.

— А рынок, так-то, стоит ощутимо. У всех дешевых компаний куча местных рисков, а все сильные уже выросли, стоят дорого. Т.е. кроме длинных облигаций и валютников какой-то понятной идеи с нормальной моделью почти нет. Все остальное — если вдруг, если повезет.

— Ожидаемый переток денег из вкладов в акции НЕ случился. Судя по всем признакам деньги с депозитов текут в облигации (корп и ОФЗ), а в акциях долгосрочных заходов нет.

— Т.е. интерес продолжает угасать, дефолты вылезают все чаще, многие крупные экономисты открыто говорят о рецессии. Вероятно, что однажды даже банковский сектор может пошатнуться, т.е. надеяться на вечный рост там не стоит. Помним о рисках переоценки резервов, ускорения дефолтов заемщиков и прочем. Впрочем, все это уже отчасти в цене, т.е. все равно банки топы рынка. Если, вдруг, риски совсем не реализуются — банки подтянутся, да.

— По-прежнему топ стратегия сидеть в облигах (ОФЗ и корпы, не игнорировать LQDT как короткие деньги, забирать 14-16% без риска сейчас проще простого. Если, вдруг, банки пошатнутся — будет хорошая точка входа.

— В 2024 все ждали разворот рынка в 2025, а в 2025 перенесли на 2026. Теперь ясно, что ждать придется до осени 2026 или даже зимы 2027. Если, конечно, не подвезут ккие-то переломные новости по геополитике.

🧩Налицо глобальное отрезвление: в 2025 при ставке выше на каждой новости летали, теперь же дела нет никому, пригрелись на депозитах и облигах люди, устали. Как миллион раз говорил, можем в зеленый блок утонуть.

🧩Что в итоге? Общий портфель остается консервативным, а идеи в акциях искать можно только точечно. Подробнее разберу в видео (списком эти акции), а пока просто оставлю эти тезисы тут.

Надеюсь, что пользу принести удалось

ТГ / MAX