Влияние Windfall tax на индекс. Что да как?

🧩Обсуждение налога на сверхприбыль в публичном пространстве началось в конце марта, на фоне всех мировых событий добавило красноты рынку. Кратко разберемся.

🔸Как это было? Windfall tax в 2023:

Уже прибегали к windfall tax в 2023, собрав 318,8 млрд.руб, основными плательщиками были майнинг, металлургия и торговля, а нефтегазового сектора и угольщиков налог не коснулся. Были способы снизить выплату, в целом прошло гладко все.

Тогда был установлен разовый сбор для компаний, чья средняя арифметическая прибыль за 2021 и 2022 гг. превысила 1 млрд.руб, в размере 10% от суммы превышения прибыли за 2021-2022 гг. над показателями за 2018-2019 гг.

🔸Как это может быть сейчас, в 2026:

Вкратце: чем ниже была база в 2018–2019 и чем выше прибыль в 2025 – тем сильнее удар. Речь о 20% от разницы.

— Самый большой риск. Вроде банки не обсуждают, но все же. К примеру, у СБЕРа рекордная прибыль 2025 в 1,7трлн рублей (впрочем, налог для него это 1мес работы, не парюсь о зелёном), ПОЛЮС заработал на фоне роста золота, Интер РАО - стабильно растет прибыль, кубышка еще, Акрон и Фосагро тоже (т.к. удобрения сохранили маржу, один из крепчайших секторов).

— Меньше всего риск у металлургов: Северсталь, НЛМК и ММК. Никаких рекордов нет, у ММК просто убыток. Брать с них нечего.

— Нефтегаз: скорее всего нет, ранее их выводили из под налога. Сейчас ясности нет. Глобально у нефтянки налогов хватает и так, скорее всего не коснется. 2025 для них не был легким.

— Может быть ретейл, медицина и айти. Т.е. х5, Мать и Дитя или Яндекс. Но, очевидно, это лишь догадки.

🔸Что в итоге?

Налог на сверхприбыль финансового сектора - основной риск для нашего рынка (скажется на выплате дивидендов). Если введут, то еще сильно ударит по ритейлу, особенно на фоне снижения покупательской способности и IT-сектору.

Впрочем, даже если введут — не конец света, у большинства кандидатор это прибыль 1-2 месяцев.

🧩Но пока все лишь обсуждения, куда важнее смотреть на локальные моменты: будущее решение ЦБ по ставке (а также прогноз. Вероятно, будет жестким), цены на нефть (тут все ок), курс (пока девалом не пахнет, минус для индекса), + переговорный процесс (новостей нет, т.е. тоже сложно все). Выходит, что без налогов индекс грустит, а с ними загрустит еще сильнее.

ТГ / Канал в MAX

Важно то, что высокая прибыль это не всегда плюс. Т.е. мало заработал — плохо. Много заработал — тоже не есть хорошо. Где-то между — спокойнее